Эриашвили Н.Д. Финансовое право

Подождите немного. Документ загружается.

23. Правовое регулирование государственного долга

339

Ò à á ë è ö à 22.2

Ñòðóêòóðà ãîñóäàðñòâåííîãî âíåøíåãî äîëãà ïî ñîñòîÿíèþ íà 1 ÿíâàðÿ 2007 ã.

Íàèìåíîâàíèå

Ìëðä.

äîëë. ÑØÀ

Ãîñóäàðñòâåííûé âíåøíèé äîëã Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè

(âêëþ÷àÿ îáÿçàòåëüñòâà áûâøåãî ÑÑÑÐ, ïðèíÿòûå Ðîññèé-

ñêîé Ôåäåðàöèåé)

52,0

(39,5)

Çàäîëæåííîñòü ñòðàíàì—ó÷àñòíèöàì Ïàðèæñêîãî êëóáà 3,1

Çàäîëæåííîñòü ñòðàíàì, íå âîøåäøèì â Ïàðèæñêèé êëóá 3,3

Çàäîëæåííîñòü áûâøèì ñòðàíàì ÑÝÂ 1,9

Êîììåð÷åñêàÿ çàäîëæåííîñòü 0,8

Çàäîëæåííîñòü ïåðåä ìåæäóíàðîäíûìè ôèíàíñîâûìè îðãàíè-

çàöèÿìè

5,5

Åâðîîáëèãàöèîííûå çàéìû 31,9

ÎÂÃÂÇ

4,9

Ïðåäîñòàâëåíèå ãàðàíòèé Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè â èíî-

ñòðàííîé âàëþòå

0,6

Îöåíêà âíåøíåãî äîëãà â åâðî ïðè ñîîòíîøåíèè äîëëàð/åâðî ïî êóðñó

Áàíêà Ðîññèè íà ïîñëåäíèé äåíü ìåñÿöà ïåðåä îò÷åòíîé äàòîé.

ÎÂÃÂÇ — îáëèãàöèè âíóòðåííåãî ãîñóäàðñòâåííîãî âàëþòíîãî çàéìà.

Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ãîñóäàðñòâåííûé âíåøíèé äîëã áûâøåãî

ÑÑÑÐ â îñíîâíîì ïîãàøåí, à ãîñóäàðñòâåííûé âíåøíèé äîëã, íà-

êîïëåííûé ïîñëå 1991 ã., ïðîäîëæàåò ïîãàøàòüñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ

ãðàôèêàìè ïëàòåæåé. Ïëàíèðóåòñÿ, ÷òî áîëüøàÿ ÷àñòü ýòèõ äîëãî-

âûõ îáÿçàòåëüñòâ áóäåò ïîãàøåíà ê 2020 ã.

Îñíîâíûì êðèòåðèåì îöåíêè ýôôåêòèâíîñòè ïðîâåäåíèÿ äîñ-

ðî÷íîãî ïîãàøåíèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî âíåøíåãî äîëãà ïî ñðàâíåíèþ

ñ åãî èñïîëíåíèåì â ñîîòâåòñòâèè ñ èìåþùèìñÿ ãðàôèêîì ÿâëÿåòñÿ

ðàçìåð ýêîíîìèè ñðåäñòâ äëÿ ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà, íàïðàâëÿåìûõ

íà ýòè öåëè.

Òàê, äîñðî÷íîå ïîãàøåíèå â àâãóñòå 2006 ã. îñòàâøåéñÿ ÷àñòè

äîëãà Ðîññèè ïåðåä ñòðàíàìè—÷ëåíàìè Ïàðèæñêîãî êëóáà â ñóììå

21,3 ìëðä äîë. ÑØÀ ïîçâîëèëî ñýêîíîìèòü íà ïëàòåæàõ áóäóùèõ

ïåðèîäîâ 7,7 ìëðä äîëë. ÑØÀ, â òîì ÷èñëå â 2007 ã. — 1,2 ìëðä äîëë.

ÑØÀ, â 2008 ã. — 1,1 ìëðä, â 2009 ã. — 1 ìëðä äàëåå ïî óáûâàþ-

ùåé, íàïðèìåð â 2020 ã. — ïîðÿäêà 10—20 ìëí äîëë. ÑØÀ. Ñýêî-

íîìëåííûå ñðåäñòâà ïëàíèðóåòñÿ íàïðàâëÿòü íà èíâåñòèöèîííóþ

äåÿòåëüíîñòü, â òîì ÷èñëå â èíâåñòèöèîííûé ôîíä.

Íà ñåãîäíÿøíèé äåíü îêîëî 50 èíîñòðàííûõ ãîñóäàðñòâ èìåþò

çàäîëæåííîñòü ïåðåä Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèåé. Êðóïíåéøèìè äåáè-

òîðàìè Ðîññèè ÿâëÿþòñÿ Êóáà, Ëèâèÿ, Èðàê, Àôãàíèñòàí, Ñèðèÿ,

Èíäèÿ.

IV. Правовые основы государственного и муниципального кредита

340

Îáùèé ðàçìåð çàäîëæåííîñòè èíîñòðàííûõ ãîñóäàðñòâ ïî êðå-

äèòàì, ïðåäîñòàâëåííûì Ïðàâèòåëüñòâîì áûâøåãî ÑÑÑÐ è Ïðàâè-

òåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, óêàçàí â ïðèëîæåíèè 50 ê Ôåäå-

ðàëüíîìó çàêîíó «Î ôåäåðàëüíîì áþäæåòå íà 2007 ãîä» îò 19 äå-

êàáðÿ 2006 ã. ¹ 238-ÔÇ è ïî ñîñòîÿíèþ íà 1 ÿíâàðÿ 2006 ã.

îöåíèâàåòñÿ ñóììîé, ýêâèâàëåíòíîé 68,968 ìëðä äîëë. ÑØÀ.

Ìèíôèí Ðîññèè ñîâìåñòíî ñ Ìèíýêîíîìðàçâèòèÿ Ðîññèè, ÌÈÄ

Ðîññèè è Âíåøýêîíîìáàíêîì âåäåò ïîñòîÿííóþ ðàáîòó ïî óðåãóëè-

ðîâàíèþ çàäîëæåííîñòè èíîñòðàííûõ ãîñóäàðñòâ, âîçíèêøåé â ïå-

ðèîä êðåäèòíî-ôèíàíñîâîãî ñîòðóäíè÷åñòâà ñ áûâøèì ÑÑÑÐ, â òîì

÷èñëå èñïîëüçóÿ ñòàòóñ Ðîññèè êàê ïîëíîïðàâíîãî êðåäèòîðà Ïà-

ðèæñêîãî êëóáà. Â ðåçóëüòàòå ïðîäåëàííîé ðàáîòû çàäîëæåííîñòü

áîëüøèíñòâà ãîñóäàðñòâ—äåáèòîðîâ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, ðàíåå

ñ÷èòàâøàÿñÿ «áåçíàäåæíîé», ñòàëà «îáñëóæèâàåìîé».

Ïîëèòèêà â îáëàñòè óïðàâëåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûì äîëãîì Ðîñ-

ñèéñêîé Ôåäåðàöèè íà 2007 ãîä ñôîðìèðîâàíà ñ ó÷åòîì Äîëãîâîé

ñòðàòåãèè íà 2007—2009 ãã., ïðåäóñìàòðèâàþùåé

 óìåíüøåíèå àáñîëþòíûõ è îòíîñèòåëüíûõ ðàçìåðîâ ãîñóäàð-

ñòâåííîãî

 âíåøíåãî äîëãà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ïóòåì åãî çàìåùåíèÿ

âíóòðåííèìè çàèìñòâîâàíèÿìè;

 ñîõðàíåíèå è ðàçâèòèå íàöèîíàëüíîãî ðûíêà ãîñóäàðñòâåííûõ

öåííûõ áóìàã;

 èñïîëüçîâàíèå èíñòðóìåíòîâ äîëãîâîé ïîëèòèêè, â ÷àñòíîñòè,

ãîñóäàðñòâåííûõ ãàðàíòèé, äëÿ óñêîðåíèÿ òåìïîâ ñîöèàëüíî-

ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ ñòðàíû;

 èñïîëüçîâàíèå èíñòðóìåíòîâ äîëãîâîé ïîëèòèêè ïðè ïðîâåäå-

íèè äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè ñ öåëüþ îñóùåñòâëåíèÿ äî-

ïîëíèòåëüíîé ñòåðèëèçàöèè èçëèøíåé äåíåæíîé ìàññû è

áîðüáû ñ èíôëÿöèåé.

Â îáëàñòè âíóòðåííèõ çàèìñòâîâàíèé ïðîâåäåíèå äîëãîâîé ïî-

ëèòèêè â 2007 ã. áóäåò èñõîäèòü èç öåëåé ñîõðàíåíèÿ è ðàçâèòèÿ

ðûíêà ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã.

Â ýòîì îòíîøåíèè êëþ÷åâûìè çàäà÷àìè ñòàíóò ïîâûøåíèå ëè-

êâèäíîñòè ðûíî÷íîé ÷àñòè ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî äîëãà,

âûðàæåííîãî â ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàãàõ è ñîõðàíåíèå îï-

òèìàëüíîé äþðàöèè

è äîõîäíîñòè íà ðûíêå ãîñóäàðñòâåííûõ öåí-

íûõ áóìàã. Ïðîãðàììà âíóòðåííèõ çàèìñòâîâàíèé íà 2007 ã. ðàçðà-

áîòàíà ñ ó÷åòîì âîçìîæíîãî ñïðîñà íà ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áó-

ìàãè ñî ñòîðîíû ðàçëè÷íûõ êàòåãîðèé èíâåñòîðîâ è ïðåäó-

Ñì.: Îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ áþäæåòíîé è íàëîãîâîé ïîëèòèêè íà 2007 ãîä.

23. Правовое регулирование государственного долга

341

ñìàòðèâàåò ïîëîæèòåëüíîå ñàëüäî çàèìñòâîâàíèé íà âíóòðåííåì

ðûíêå, íå ïðèâîäÿùåå ê óâåëè÷åíèþ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.

Â ñôåðå âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé îñíîâíûìè ïðèíöèïàìè äîë-

ãîâîé ïîëèòèêè â áëèæàéøèå ãîäû ÿâëÿþòñÿ:

 îòñóòñòâèå çàèìñòâîâàíèé íà ìåæäóíàðîäíûõ ðûíêàõ êàïèòàëà;

 çàâåðøåíèå è óñêîðåííàÿ ðåàëèçàöèÿ áîëüøèíñòâà äåéñòâóþ-

ùèõ ïðîåêòîâ ñ ìåæäóíàðîäíûìè ôèíàíñîâûìè îðãàíèçàöèÿ-

ìè ñ îãðàíè÷åíèåì ïðèíÿòèÿ îáÿçàòåëüñòâ ïî íîâûì çàéìàì;

 ïîëíûé îòêàç îò ïðèâëå÷åíèÿ íîâûõ êðåäèòîâ ïðàâèòåëüñòâ

èíîñòðàííûõ ãîñóäàðñòâ.

Â ðåçóëüòàòå, óæå â 2008 ã. îáúåì âíóòðåííåãî äîëãà ïðåâûñèò

ðàçìåð âíåøíèõ îáÿçàòåëüñòâ, à ñîâîêóïíûé îáúåì ãîñóäàðñòâåííî-

ãî äîëãà ñîêðàòèòñÿ ñ 9% ÂÂÏ íà êîíåö 2006 ã. äî 8,3% ÂÂÏ íà êî-

íåö 2007 ã. è äî 7,5% íà êîíåö 2009 ã., ïðè ýòîì â óæå â 2008 ã. îáú-

åì âíóòðåííåãî äîëãà ïðåâûñèò ðàçìåð âíåøíèõ îáÿçàòåëüñòâ.

Äþðàöèÿ (àíãë. duration, D) — ýòî ñðåäíåâçâåøåííûé ñðîê ïîòîêà ïëàòå-

åé, âçâåøåííûé ïî äèñêîíòèðîâàííîé ñóììå. ßâëÿåòñÿ âàæíåéøåé õàðàêòåðè-

ñòèêîé ïîòîêà ïëàòåæåé, îïðåäåëÿÿ åãî ÷óâñòâèòåëüíîñòü ê èçìåíåíèþ ïðîöåíò-

íî

é ñòàâêè.

Государственные ценные бумаги

24.1. Сущность и классификация ценных бумаг

Ãîñóäàðñòâåííûìè öåííûìè áóìàãàìè íàçûâàåòñÿ ñîâîêóïíîñòü

äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ, îáëèãàöèé, êàçíà÷åéñêèõ âåêñåëåé è ò.ä.,

êîòîðûå ýìèòèðóþòñÿ ïðàâèòåëüñòâîì, ìåñòíûìè îðãàíàìè âëàñòè,

ãîñóäàðñòâåííûìè îðãàíèçàöèÿìè è ó÷ðåæäåíèÿìè (ëèáî îðãàíèçà-

öèÿìè è ó÷ðåæäåíèÿìè ïîä êîíòðîëåì ãîñóäàðñòâà) è ïðèâëåêàþò

âðåìåííî ñâîáîäíûå äåíåæíûå ñðåäñòâà ñóáúåêòîâ õîçÿéñòâîâàíèÿ

è íàñåëåíèÿ (þðèäè÷åñêèõ è ôèçè÷åñêèõ ëèö).

Ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè âûïóñêàþòñÿ ñ öåëüþ:

 ôèíàíñèðîâàíèÿ äåôèöèòà ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà;

 ïîãàøåíèÿ ðàíåå âûïóùåííûõ ðàçìåùåííûõ ãîñóäàðñòâåííûõ

çàéìîâ;

 êàññîâîãî èñïîëíåíèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà;

 îáåñïå÷åíèÿ ðàâíîìåðíîãî ïîñòóïëåíèÿ íàëîãîâûõ ïëàòåæåé â

òå÷åíèå ôèíàíñîâîãî ãîäà;

 ôèíàíñèðîâàíèÿ öåëåâûõ ãîñóäàðñòâåííûõ è ïðîãðàìì ìåñò-

íûõ îðãàíîâ âëàñòè;

 ðåãóëèðîâàíèÿ ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè;

 ôèíàíñîâîé ïîääåðæêè ó÷ðåæäåíèé è îðãàíèçàöèé, èìåþùèõ

îáùåíàöèîíàëüíîå ýêîíîìè÷åñêîå è ñîöèàëüíîå çíà÷åíèÿ.

Öåííûå áóìàãè ãîñóäàðñòâà èìåþò êðóïíûå ïðåèìóùåñòâà ïåðåä

ëþáûìè äðóãèìè öåííûìè áóìàãàìè è àêòèâàìè, ïîñêîëüêó èìåþò:

1) ñàìûé âûñîêèé îòíîñèòåëüíûé óðîâåíü íàäåæíîñòè äëÿ âëî-

æåííûõ ñðåäñòâ è ñîîòâåòñòâåííî ìèíèìàëüíûé ðèñê ïîòåðè îñ-

íîâíîãî êàïèòàëà è äîõîäîâ ïî íåìó;

2) íàèáîëåå ëüãîòíîå íàëîãîîáëîæåíèå ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè

öåííûìè áóìàãàìè èëè íàïðàâëåíèÿìè âëîæåíèé êàïèòàëà.

Â ñò. 75 Êîíñòèòóöèè ÐÔ óñòàíîâëåíî, ÷òî ïîðÿäîê âûïóñêà ãî-

ñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè îïðåäåëÿåòñÿ íà

îñíîâå ôåäåðàëüíîãî çàêîíà. Ãåíåðàëüíûå óñëîâèÿ ýìèññèè è îá-

ðàùåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ (èëè ìóíèöèïàëüíûõ) öåííûõ áóìàã íà

îñíîâå ñò. 8 Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà «Îá îñîáåííîñòÿõ ýìèññèè è îá-

ðàùåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ öåííûõ áóìàã» îò 29

èþëÿ 1998 ã. ¹ 136-ÔÇ óòâåðæäàþòñÿ ñîîòâåòñòâåííî Ïðàâèòåëüñò-

âîì ÐÔ, îðãàíîì èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè ñóáúåêòà ÐÔ, îðãàíîì ìå-

ñòíîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ â ôîðìå íîðìàòèâíûõ ïðàâîâûõ àêòîâ ñîîò-

âåòñòâóþùåãî óðîâíÿ.

24. Государственные ценные бумаги

343

Ýìèòåíòîì, èëè îðãàíîì, îñóùåñòâëÿþùèì âûïóñê öåííûõ áóìàã

Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, âûñòóïàåò ôåäåðàëüíûé îðãàí èñïîëíèòåëü-

íîé âëàñòè — þðèäè÷åñêîå ëèöî, ôóíêöèåé êîòîðîãî ÿâëÿåòñÿ ïî

ðåøåíèþ Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ ñîñòàâëåíèå è (èëè) èñïîëíåíèå ôåäå-

ðàëüíîãî áþäæåòà. Â ÷. 4 ñò. 75 Êîíñòèòóöèè ÐÔ çàêðåïëåí ïðèí-

öèï äîáðîâîëüíîñòè ðàçìåùåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ â Ðîñ-

ñèéñêîé Ôåäåðàöèè. Ðåøåíèå îá ýìèòåíòå öåííûõ áóìàã Ðîññèé-

ñêîé Ôåäåðàöèè ïðèíèìàåòñÿ Ïðàâèòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäå-

ðàöèè.

Ýìèòåíòîì öåííûõ áóìàã ñóáúåêòà ÐÔ âûñòóïàåò îðãàí èñïîë-

íèòåëüíîé âëàñòè ñóáúåêòà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, îñóùåñòâëÿþ-

ùèé óêàçàííûå ôóíêöèè â ïîðÿäêå, óñòàíîâëåííîì çàêîíîäàòåëüñò-

âîì ñóáúåêòà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.

Ýìèòåíòîì öåííûõ áóìàã ìóíèöèïàëüíîãî îáðàçîâàíèÿ âûñòó-

ïàåò èñïîëíèòåëüíûé îðãàí ìåñòíîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ, îñóùåñòâ-

ëÿþùèé óêàçàííûå ôóíêöèè â ïîðÿäêå, óñòàíîâëåííîì çàêîíîäà-

òåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è óñòàâîì ìóíèöèïàëüíîãî îáðà-

çîâàíèÿ.

Â ñîîòâåòñòâèè ñî ñò. 143 ÃÊ ÐÔ ê öåííûì áóìàãàì îòíîñÿòñÿ:

ãîñóäàðñòâåííàÿ îáëèãàöèÿ, îáëèãàöèÿ, âåêñåëü, ÷åê, äåïîçèòíûé è

ñáåðåãàòåëüíûé ñåðòèôèêàòû, áàíêîâñêàÿ ñáåðåãàòåëüíàÿ êíèæêà íà

ïðåäúÿâèòåëÿ, êîíîñàìåíò, àêöèÿ, ïðèâàòèçàöèîííûå öåííûå áóìà-

ãè è äðóãèå äîêóìåíòû, êîòîðûå çàêîíàìè î öåííûõ áóìàãàõ èëè â

óñòàíîâëåííîì èìè ïîðÿäêå îòíåñåíû ê ÷èñëó öåííûõ áóìàã.

Êëàññèôèêàöèÿ öåííûõ áóìàã îñóùåñòâëÿåòñÿ ïî ðàçëè÷íûì

îñíîâàíèÿì:

Ïî ñïîñîáó îïðåäåëåíèÿ óïðàâîìî÷åííîãî ëèöà (ñîáñòâåííèêà öåí-

íîé áóìàãè) áóìàãè áûâàþò:

 ïðåäúÿâèòåëüñêèå;

 îðäåðíûå;

 èìåííûå.

Ïî óñëîâèÿì ââåäåíèÿ â îáðàùåíèå öåííûå áóìàãè ïîäðàçäåëÿþò-

ñÿ òàê:

 ýìèññèîííûå (àêöèè, îáëèãàöèè);

 íåýìèññèîííûå (âåêñåëü, ÷åê).

Ïî ñïîñîáó ôèêñàöèè ïðàâ è îáÿçàííîñòåé áóìàãè áûâàþò:

 äîêóìåíòàðíûå;

 áåçäîêóìåíòàðíûå;

Ïî ýìèòåíòó öåííûå áóìàãè ïîäðàçäåëÿþòñÿ òàê:

 ãîñóäàðñòâåííûå;

 ìóíèöèïàëüíûå;

 þðèäè÷åñêèõ ëèö;

 ôèçè÷åñêèõ ëèö.

IV. Правовые основы государственного и муниципального кредита

344

Ïî ñîäåðæàíèþ áóìàãè êëàññèôèöèðóþò ñëåäóþùèì îáðàçîì:

 îáëèãàöèÿ;

 àêöèÿ;

 âåêñåëü;

 ÷åê.

Â ñò. 3 Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà «Îá îñîáåííîñòÿõ ýìèññèè è îá-

ðàùåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ öåííûõ áóìàã» ñêàçà-

íî, ÷òî ãîñóäàðñòâåííûå è ìóíèöèïàëüíûå öåííûå áóìàãè ìîãóò

áûòü âûïóùåíû â âèäå îáëèãàöèé èëè èíûõ öåííûõ áóìàã, îòíî-

ñÿùèõñÿ ê ýìèññèîííûì öåííûì áóìàãàì â ñîîòâåòñòâèè ñ Ôåäå-

ðàëüíûì çàêîíîì «Î ðûíêå öåííûõ áóìàã», óäîñòîâåðÿþùèõ ïðàâî

èõ âëàäåëüöà íà ïîëó÷åíèå îò ýìèòåíòà óêàçàííûõ öåííûõ áóìàã

äåíåæíûõ ñðåäñòâ èëè â çàâèñèìîñòè îò óñëîâèé ýìèññèè ýòèõ öåí-

íûõ áóìàã èíîãî èìóùåñòâà, óñòàíîâëåííûõ ïðîöåíòîâ îò íîìè-

íàëüíîé ñòîèìîñòè ëèáî èíûõ èìóùåñòâåííûõ ïðàâ â ñðîêè, ïðåäó-

ñìîòðåííûå óñëîâèÿìè óêàçàííîé ýìèññèè.

Â ñò. 2. Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà îò 22 àïðåëÿ 1996 ã. ¹ 39-ÔÇ «Î

ðûíêå öåííûõ áóìàã» äàíî ïîíÿòèå ýìèññèîííîé öåííîé áóìàãè: ëþ-

áàÿ öåííàÿ áóìàãà, â òîì ÷èñëå áåçäîêóìåíòàðíàÿ, êîòîðàÿ õàðàêòå-

ðèçóåòñÿ îäíîâðåìåííî ñëåäóþùèìè ïðèçíàêàìè:

 çàêðåïëÿåò ñîâîêóïíîñòü èìóùåñòâåííûõ è íåèìóùåñòâåííûõ

ïðàâ, ïîäëåæàùèõ óäîñòîâåðåíèþ, óñòóïêå è áåçóñëîâíîìó

îñóùåñòâëåíèþ ñ ñîáëþäåíèåì óñòàíîâëåííûõ íàñòîÿùèì

Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì ôîðìû è ïîðÿäêà;

 ðàçìåùàåòñÿ âûïóñêàìè;

 èìååò ðàâíûå îáúåì è ñðîêè îñóùåñòâëåíèÿ ïðàâ âíóòðè îä-

íîãî âûïóñêà âíå çàâèñèìîñòè îò âðåìåíè ïðèîáðåòåíèÿ öåí-

íîé áóìàãè.

Ê ýìèññèîííûì öåííûì áóìàãàì îòíîñÿòñÿ àêöèè, îáëèãàöèè,

îïöèîíû ýìèòåíòà.

1. Àêöèÿ çàêðåïëÿåò ïðàâà åå âëàäåëüöà (àêöèîíåðà) íà ïîëó÷å-

íèå ÷àñòè ïðèáûëè àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà â âèäå äèâèäåíäîâ, íà

ó÷àñòèå â óïðàâëåíèè àêöèîíåðíûì îáùåñòâîì è íà ÷àñòü èìóùåñò-

âà, îñòàþùåãîñÿ ïîñëå åãî ëèêâèäàöèè. Îíà ÿâëÿåòñÿ èìåííîé öåí-

íîé áóìàãîé.

2. Îáëèãàöèÿ çàêðåïëÿåò ïðàâî åå âëàäåëüöà íà ïîëó÷åíèå îò

ýìèòåíòà îáëèãàöèè â ïðåäóñìîòðåííûé â íåé ñðîê åå íîìèíàëüíîé

ñòîèìîñòè èëè èíîãî èìóùåñòâåííîãî ýêâèâàëåíòà. Îáëèãàöèÿ ìî-

æåò òàêæå ïðåäóñìàòðèâàòü ïðàâî åå âëàäåëüöà íà ïîëó÷åíèå ôèê-

ñèðîâàííîãî â íåé ïðîöåíòà îò íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè îáëèãàöèè

ëèáî èíûå èìóùåñòâåííûå ïðàâà. Äîõîäîì ïî îáëèãàöèè ÿâëÿþòñÿ

ïðîöåíò è (èëè) äèñêîíò.

24. Государственные ценные бумаги

345

3. Îïöèîí ýìèòåíòà çàêðåïëÿåò ïðàâî åå âëàäåëüöà íà ïîêóïêó â

ïðåäóñìîòðåííûé â íåé ñðîê è (èëè) ïðè íàñòóïëåíèè óêàçàííûõ â

íåé îáñòîÿòåëüñòâ îïðåäåëåííîãî êîëè÷åñòâà àêöèé ýìèòåíòà òàêîãî

îïöèîíà ïî öåíå, îïðåäåëåííîé â îïöèîíå ýìèòåíòà. Îïöèîí ýìè-

òåíòà ÿâëÿåòñÿ èìåííîé öåííîé áóìàãîé. Ïðèíÿòèå ðåøåíèÿ î ðàç-

ìåùåíèè îïöèîíîâ ýìèòåíòà è èõ ðàçìåùåíèå îñóùåñòâëÿþòñÿ â

ñîîòâåòñòâèè ñ óñòàíîâëåííûìè ôåäåðàëüíûìè çàêîíàìè ïðàâèëà-

ìè ðàçìåùåíèÿ öåííûõ áóìàã, êîíâåðòèðóåìûõ â àêöèè. Ïðè ýòîì

öåíà ðàçìåùåíèÿ àêöèé âî èñïîëíåíèå òðåáîâàíèé ïî îïöèîíàì

ýìèòåíòà îïðåäåëÿåòñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ öåíîé, îïðåäåëåííîé â òà-

êîì îïöèîíå.

Âûïóñê ýìèññèîííûõ öåííûõ áóìàã — ñîâîêóïíîñòü âñåõ öåííûõ

áóìàã îäíîãî ýìèòåíòà, ïðåäîñòàâëÿþùèõ îäèíàêîâûé îáúåì ïðàâ

èõ âëàäåëüöàì è èìåþùèõ îäèíàêîâóþ íîìèíàëüíóþ ñòîèìîñòü â

ñëó÷àÿõ, åñëè íàëè÷èå íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè ïðåäóñìîòðåíî çà-

êîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. Âûïóñêó ýìèññèîííûõ

öåííûõ áóìàã ïðèñâàèâàåòñÿ åäèíûé ãîñóäàðñòâåííûé ðåãèñòðàöè-

îííûé íîìåð, êîòîðûé ðàñïðîñòðàíÿåòñÿ íà âñå öåííûå áóìàãè

äàííîãî âûïóñêà, à â ñëó÷àå, åñëè â ñîîòâåòñòâèè ñ íàñòîÿùèì Ôå-

äåðàëüíûì çàêîíîì âûïóñê ýìèññèîííûõ öåííûõ áóìàã íå ïîäëå-

æèò ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè, — èäåíòèôèêàöèîííûé íîìåð.

Â çàâèñèìîñòè îò êðèòåðèÿ, ëåæàùåãî â îñíîâå êëàññèôèêàöèè,

ïðèâåäåííîé Â.À. Ãàëàíîâûì

, ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè,

ìîãóò ðàçëè÷àòüñÿ:

 ïî âèäó ýìèòåíòà — öåííûå áóìàãè ôåäåðàëüíîãî ïðàâèòåëü-

ñòâà; ðåãèîíàëüíûå öåííûå áóìàãè, èëè öåííûå áóìàãè äðóãèõ

óðîâíåé ãîñóäàðñòâåííîãî óïðàâëåíèÿ; öåííûå áóìàãè ãîñó-

äàðñòâåííûõ ó÷ðåæäåíèé; öåííûå áóìàãè, êîòîðûì ïðèäàí

ñòàòóñ ãîñóäàðñòâåííûõ;

 ïî ôîðìå îáðàùàåìîñòè — ðûíî÷íûå öåííûå áóìàãè, êîòîðûå

ìîãóò ñâîáîäíî ïåðåïðîäàâàòüñÿ åëå èõ ïåðâè÷íîãî ðàçìåùå-

íèÿ; íåðûíî÷íûå, êîòîðûå íå ìîãóò ïåðåïðîäàâàòüñÿ èõ äåð-

æàòåëÿìè, ìîãóò áûòü ÷åðåç îáóñëîâëåííûé ñðîê âîçâðàùåíû

ýìèòåíòó;

 ïî ñðîêàì îáðàùåíèÿ — êðàòêîñðî÷íûå, âûïóñêàåìûå íà ñðîê

îáû÷íî äî îäíîãî ãîäà; ñðåäíåñðî÷íûå, ñðîê îáðàùåíèÿ êîòî-

ðûõ ðàñòÿãèâàåòñÿ íà ïåðèîä îáû÷íî îò îäíîãî ãîäà äî 5—10

ëåò; äîëãîñðî÷íûå, ò.å. èìåþùèå ñðîê æèçíè îáû÷íî ñâûøå

10—15 ëåò.

Ñì.: Ðûíîê öåííûõ áóìàã: Ó÷åáíèê / Ïîä ðåä. Â.À. Ãàëàíîâà, À.È. Áàñîâà. —

2-å èçä., ïåðåðàá. è äîï. Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 2002. Ñ. 127.

IV. Правовые основы государственного и муниципального кредита

346

 ïî ñïîñîáó âûïëàòû (ïîëó÷åíèÿ) äîõîäîâ — ïðîöåíòíûå öåííûå

áóìàãè (ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà ìîæåò áûòü ôèêñèðîâàííîé, ò.å.

íåèçìåííîé íà âåñü ïåðèîä ñóùåñòâîâàíèÿ îáëèãàöèè, ïëà-

âàþùåé, ñòóïåí÷àòîé); äèñêîíòíûå öåííûå áóìàãè, êîòîðûå

ðàçìåùàþòñÿ ïî öåíå íèæå íîìèíàëüíîé, è ýòà ðàçíèöà (äèñ-

êîíò) îáðàçóåò äîõîä ïî îáëèãàöèè; èíäåêñèðóåìûå îáëèãà-

öèè, íîìèíàëüíàÿ ñòîèìîñòü êîòîðûõ âîçðàñòàåò, íàïðèìåð íà

èíäåêñ èíôëÿöèè; âûèãðûøíûå, äîõîä ïî êîòîðûì âûïëà÷è-

âàåòñÿ â ôîðìå âûèãðûøåé; êîìáèíèðîâàííûå îáëèãàöèè, ïî

êîòîðûì äîõîä îáðàçóåòñÿ çà ñ÷åò êîìáèíàöèè ðàíåå ïåðå÷èñ-

ëåííûõ ñïîñîáîâ.

Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì «Îá îñîáåííîñòÿõ ýìèññèè è îáðàùåíèÿ

ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ öåííûõ áóìàã» äåëåíèå ãîñóäàð-

ñòâåííûõ öåííûõ áóìàã èìååò ñëåäóþùèé âèä:

 ôåäåðàëüíûå ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè, ò.å. öåííûå áóìà-

ãè, âûïóùåííûå îò èìåíè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè;

 ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè ñóáúåêòîâ Ðîññèéñêîé Ôåäåðà-

öèè, ò. å öåííûå áóìàãè, âûïóùåííûå îò èìåíè åå ñóáúåêòà;

 ìóíèöèïàëüíûå öåííûå áóìàãè, ò.å. öåííûå áóìàãè, âûïóùåí-

íûå îò èìåíè ìóíèöèïàëüíîãî îáðàçîâàíèÿ.

Ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè çàíèìàþò âåäóùåå ìåñòî íà

ðûíêå îáëèãàöèé, ãäå èõ äîëÿ äîõîäèò äî 50%, à çíà÷èò, è íà âñåì

ðûíêå öåííûõ áóìàã, ïîñêîëüêó òàì ïðåîáëàäàþò îáëèãàöèè.

Îäíèì èç ñàìûõ ðàñïðîñòðàíåííûõ âèäîâ öåííûõ áóìàã ÿâëÿ-

þòñÿ îáëèãàöèè âíóòðåííåãî ãîñóäàðñòâåííîãî çàéìà.

Îáëèãàöèÿ (îò ëàò. obligatio — îáÿçàòåëüñòâî) — ýòî öåííàÿ áóìà-

ãà, óäîñòîâåðÿþùàÿ ïðàâî åå äåðæàòåëÿ íà ïîëó÷åíèå îò ëèöà, âû-

ïóñòèâøåãî îáëèãàöèþ, â ïðåäóñìîòðåííûé åþ ñðîê íîìèíàëüíîé

ñòîèìîñòè îáëèãàöèè èëè èíîãî èìóùåñòâåííîãî ýêâèâàëåíòà (ñò. 816

ÃÊ ÐÔ). Êðîìå òîãî, îáëèãàöèÿ ïðåäîñòàâëÿåò ïðàâî åå äåðæàòåëþ

íà ïîëó÷åíèå ôèêñèðîâàííîãî ïðîöåíòà îò åå íîìèíàëüíîé ñòîè-

ìîñòè.

Â Ïîëîæåíèè î âûïóñêå è îáðàùåíèè öåííûõ áóìàã íà ôîíäîâûõ

áèðæàõ â ÐÑÔÑÐ îò 28 äåêàáðÿ 1991 ã. îáëèãàöèÿ îïðåäåëÿåòñÿ êàê

öåííàÿ áóìàãà, óäîñòîâåðÿþùàÿ îòíîøåíèÿ çàéìà ìåæäó åå âëàäåëü-

öåì (êðåäèòîðîì) è ëèöîì, âûïóñòèâøèì äîêóìåíò (äîëæíèêîì).

Îáëèãàöèè áûâàþò ðàçíûõ âèäîâ:

 íà ïðåäúÿâèòåëÿ è èìåííûå;

 ïðîöåíòíûå è áåñïðîöåíòíûå, âûèãðûøíûå;

 ñâîáîäíî îáðàùàþùèåñÿ è ñ îãðàíè÷åííûì êðóãîì îáðàùåíèÿ;

 âûïóùåííûå Ïðàâèòåëüñòâîì ÐÔ èëè Ìèíèñòåðñòâîì ôèíàí-

ñîâ ÐÔ, îðãàíàìè ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè ñóáúåêòîâ Ðîññèé-

ñêîé Ôåäåðàöèè; îðãàíàìè ìåñòíîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ.

24. Государственные ценные бумаги

347

Âñå ïåðå÷èñëåííûå âèäû îáëèãàöèé â ñîîòâåòñòâèè ñ ï. 4 Óêàçà

Ïðåçèäåíòà ÐÔ «Î ìåðàõ ïî ãîñóäàðñòâåííîìó ðåãóëèðîâàíèþ ðûí-

êà öåííûõ áóìàã â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè» îò 4 íîÿáðÿ 1994 ã.

(ñ èçì. è äîï.) äîïóñêàþòñÿ ê ïóáëè÷íîìó ðàçìåùåíèþ.

Ôåäåðàëüíûå ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè â Ðîññèéñêîé

Ôåäåðàöèè ïðåäñòàâëåíû:

 ãîñóäàðñòâåííûìè äîëãîñðî÷íûìè îáëèãàöèÿìè (ÃÄÎ) — âûïó-

ùåíû íîìèíàëîì 100 òûñ. ðóá. (â öåíàõ 1991 ã.), ñðîê îáðà-

ùåíèÿ 30 ëåò (ñ 1 èþëÿ 1991 ã. ïî 30 èþíÿ 2021 ã.), êóïîííàÿ

ñòàâêà 15% ãîäîâûõ; èìåþò îáðàùåíèå òîëüêî ìåæäó þðèäè-

÷åñêèìè ëèöàìè ñ åæåíåäåëüíûì óñòàíîâëåíèåì êîòèðîâîê

Öåíòðàëüíûì áàíêîì ÐÔ;

 îáëèãàöèÿìè âíóòðåííåãî âàëþòíîãî çàéìà 1993 ã. — âàëþòà

çàéìà äîëëàðû ÑØÀ, ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà 3% ãîäîâûõ, íîìèíàë

îáëèãàöèé 1000, 10 000 è 100 000 äîëë. ÑØÀ, ôîðìà âûïóñêà —

ïðåäúÿâèòåëüñêèå îáëèãàöèè ñ êóïîíîì; îíè ìîãóò òàêæå ñâî-

áîäíî ïðîäàâàòüñÿ è ïîêóïàòüñÿ ñ ðàñ÷åòîì çà ðóáëè, âûâîç èõ

èç Ðîññèè çàïðåùåí;

 ãîñóäàðñòâåííûìè êðàòêîñðî÷íûìè áåñêóïîííûìè îáëèãàöèÿìè

(ÃÊÎ) — ñðîê îáðàùåíèÿ îäèí ãîä, íîìèíàë îò 10 ðóá. â áåç-

äîêóìåíòàðíîé ôîðìå; èìåííûå, ñ ôîðìîé âûïëàòû äîõîäà â

âèäå äèñêîíòà (ò.å. îáëèãàöèè ïðîäàþòñÿ ïî öåíå íèæå íîìè-

íàëà);

 îáëèãàöèÿìè ôåäåðàëüíîãî çàéìà (ÎÔÇ) — ñðîê îáðàùåíèÿ

ñâûøå îäíîãî ãîäà, íîìèíàë 1000 ðóá., âûïóùåíû â äîêóìåí-

òàðíîé ôîðìå, ñ îáÿçàòåëüíûì öåíòðàëèçîâàííûì õðàíåíèåì,

÷òî ïðèðàâíèâàåò èõ ê áåçäîêóìåíòàðíûì öåííûì áóìàãàì, è

êàê èìåííûå, ñ ôîðìîé âûïëàòû äîõîäà â âèäå ôèêñèðîâàí-

íîé è ïåðåìåííîé êóïîííîé ñòàâêè;

 îáëèãàöèÿìè ãîñóäàðñòâåííîãî ñáåðåãàòåëüíîãî çàéìà (ÎÃÑÇ) —

ñðîê îáðàùåíèÿ îäèí-äâà ãîäà, íîìèíàë 100 è 500 ðóá.; âû-

ïóùåíû â äîêóìåíòàðíîé ôîðìå è ïðåäúÿâèòåëüñêèìè, ñ êó-

ïîííîé ôîðìîé âûïëàòû äîõîäà (ïðîöåíòíûé äîõîä óñòàíàâ-

ëèâàåòñÿ íà êàæäûå ïîñëåäóþùèå òðè ìåñÿöà è âûïëà÷èâàåòñÿ

åæåêâàðòàëüíî ó÷ðåæäåíèÿìè Ñáåðáàíêà ÐÔ);

 ãîñóäàðñòâåííûìè îáëèãàöèÿìè, ïîãàøàåìûìè çîëîòîì (çîëîòûå

ñåðòèôèêàòû) — ïðåäîñòàâëÿþò ïðàâî âëàäåëüöó ïîëó÷èòü

ïðè ïîãàøåíèè ñåðòèôèêàòà 1 êã çîëîòà â ñëèòêàõ; âûïóùåíû

â äîêóìåíòàðíîé ôîðìå, ñ îáÿçàòåëüíûì öåíòðàëèçîâàííûì

õðàíåíèåì, â âèäå èìåííûõ öåííûõ áóìàã, íîìèíàëîì ïî öå-

íå ïîêóïêè Áàíêîì Ðîññèè 1 êã çîëîòà íà äàòó âûïóñêà ñåð-

òèôèêàòà;

IV. Правовые основы государственного и муниципального кредита

348

 êàçíà÷åéñêèìè âåêñåëÿìè — âûïóñêàþòñÿ ñ öåëüþ ïîêðûòèÿ

íåîòëîæíûõ ïëàòåæåé áþäæåòà ñðîêîì íà îäèí ãîä;

 ãîñóäàðñòâåííûìè îáëèãàöèÿìè — ðàçìåùàþòñÿ íà ìèðîâîì

ðûíêå (åâðîîáëèãàöèè), âûïóñêàþòñÿ ñ 1996 ã. â áåçäîêóìåí-

òàðíîé ôîðìå; èìåþò ñðîê ðàçìåùåíèÿ 5—10 ëåò; íîìèíàë â

äîëëàðàõ ÑØÀ è åâðî.

Ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè ñóáúåêòîâ ÐÔ âûïóñêàþòñÿ ñ öåëüþ:

 ïîêðûòèÿ äåôèöèòà ðåãèîíàëüíîãî áþäæåòà;

 ôèíàíñèðîâàíèÿ ñòðîèòåëüñòâà, ðåêîíñòðóêöèè îáúåêòîâ ñî-

öèàëüíîãî íàçíà÷åíèÿ è îáúåêòîâ ðåãèîíàëüíîé èíôðàñòðóê-

òóðû;

 ôèíàíñèðîâàíèÿ ïðîåêòîâ ñòðîèòåëüñòâà æèëüÿ.

Ñóùåñòâóþò ñëåäóþùèå ôîðìû ðåãèîíàëüíûõ çàéìîâ:

 âûïóñê ðåãèîíàëüíûõ öåííûõ áóìàã;

 ññóäû.

Îñíîâíîå ïðåäíàçíà÷åíèå ìóíèöèïàëüíûõ çàéìîâ — ÷àñòè÷íîå

ïîãàøåíèå áþäæåòíîãî äåôèöèòà, à òàêæå ðàçâèòèå ñàìèõ ìóíèöè-

ïàëüíûõ îáðàçîâàíèé.

Ïðèîáðåòåíèå çàéìîäàâöåì âûïóùåííûõ ãîñóäàðñòâåííûõ îáëè-

ãàöèé èëè èíûõ ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã, óäîñòîâåðÿþùèõ

ïðàâî çàéìîäàâöà íà ïîëó÷åíèå îò çàåìùèêà ïðåäîñòàâëåííûõ åìó

âçàéìû äåíåæíûõ ñðåäñòâ èëè, â çàâèñèìîñòè îò óñëîâèé çàéìà,

èíîãî èìóùåñòâà, óñòàíîâëåííûõ ïðîöåíòîâ ëèáî èíûõ èìóùåñò-

âåííûõ ïðàâ â ñðîêè, ïðåäóñìîòðåííûå óñëîâèÿìè âûïóñêà çàéìà â

îáðàùåíèå (ñò. 817 ÃÊ ÐÔ) îôîðìëÿåòñÿ äîãîâîðîì ãîñóäàðñòâåí-

íîãî çàéìà.

Ïî äîãîâîðó ãîñóäàðñòâåííîãî çàéìà çàåìùèêîì âûñòóïàþò

Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ, ñóáúåêò ÐÔ, à çàéìîäàâöåì — ôèçè÷åñêîå

èëè þðèäè÷åñêîå ëèöî.

Îáåñïå÷èòü íàäåæíóþ ñèñòåìó íàïîëíåíèÿ êàçíû ãîñóäàðñòâà

äåíåæíîé íàëè÷íîñòüþ, à òàêæå äàòü âîçìîæíîñòü þðèäè÷åñêèì è

ôèçè÷åñêèì ëèöàì ïîëó÷àòü äîõîä íà ñâîè âðåìåííî ñâîáîäíûå äå-

íåæíûå ñðåäñòâà ïðèçâàí ðûíîê ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã.

Â îáùåì âèäå ðûíîê öåííûõ áóìàã — ýòî ñîâîêóïíîñòü ýêîíî-

ìè÷åñêèõ îòíîøåíèé åãî ó÷àñòíèêîâ ïî ïîâîäó âûïóñêà è îáðàùå-

íèÿ öåííûõ áóìàã. Ýòîò ðûíîê ìîæíî ðàçäåëèòü íà äâà:

 ïåðâè÷íûé — îáåñïå÷èâàåò ðàçìåùåíèå âñåõ âèäîâ ãîñóäàðñò-

âåííûõ öåííûõ áóìàã, àêöèé è îáëèãàöèé ïðåäïðèÿòèé è

êîìïàíèé, êðàòêîñðî÷íûõ ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã, îá-

ëèãàöèé ãîñóäàðñòâåííîãî âàëþòíîãî çàéìà, ôèíàíñîâûõ èí-

ñòðóìåíòîâ (ðàçëè÷íûõ ñåðòèôèêàòîâ, âûïóñêàåìûõ áàíêàìè,

âåêñåëåé);