Кузнецов Б.Т. Инвестиции

Подождите немного. Документ загружается.

572

Ïðè âûïëàòå îñíîâíîãî äîëãà èç íàëîãîîáëàãàåìîé ïðèáûëè ñòîèìîñòü

êðåäèòà îïðåäåëÿåòñÿ èç óðàâíåíèÿ

()

(

)

()

10,76 1

0,1824 0.

−

−⋅+

−=

−+

Ðåøåíèå ýòîãî óðàâíåíèÿ:

0,1106r ≈ . Ïðèíèìàåì ñòîèìîñòü êðåäèòà

ðàâíîé 11,06% ãîäîâûõ.

7.2. Ñòîèìîñòü êðåäèòà áåç ó÷åòà àìîðòèçàöèîííûõ âûïëàò ðàññ÷èòûâà-

åòñÿ ïî ôîðìóëå

(

)

0,15 1 0, 24 0,114,r =⋅− =

èëè 11,4%.

Ïðè ó÷åòå àìîðòèçàöèîííûõ âûïëàò ñòîèìîñòü êðåäèòà îïðåäåëÿåòñÿ èç

óðàâíåíèÿ

()

110,15

0, 24 0,15

1 1 0, 24 .

20 0,15

−

−+

+⋅ =−

⋅

−+

Ïåðåïèøåì ýòî óðàâíåíèå â âèäå

()

0,075112 0,114

10.

−

+−=

−+

Ðåøåíèå ýòîãî óðàâíåíèÿ:

0,0908r ≈

. Ïðèíèìàåì ñòîèìîñòü êðåäèòà

ðàâíîé 9,08% ãîäîâûõ.

Òàêèì îáðàçîì, ñòîèìîñòü êðåäèòà ïðè ó÷åòå àìîðòèçàöèîííûõ îò÷èñ-

ëåíèé ïî ðàññìàòðèâàåìîé ôèíàíñîâîé îïåðàöèè óìåíüøèëàñü áîëåå ÷åì

íà 2%.

7.3. Còîèìîñòü êðåäèòà ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïî ôîðìóëå

()

0, 24

1 0,1 1 0, 24 1 0, 0777, или 7, 77%;

10,1

⎛⎞

⎜⎟

=+ ⋅− + −=

⎜⎟

⎝⎠

()

0, 24

1 0,1 1 0, 24 1 0, 0813, или 8,13%.

10,1

⎛⎞

⎜⎟

=+ ⋅− + −=

⎜⎟

⎝⎠

Ñòîèìîñòü êðåäèòà óâåëè÷èâàåòñÿ ïðè óâåëè÷åíèè åãî ñðîêà.

7.4. Còîèìîñòü êðåäèòà ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïî ôîðìóëàì

()()

1 0,12 1 0, 24 1 0, 0221, или 2, 21%;r =+ ⋅− −=

()()

1 0,12 1 0, 24 1 0, 0822, или 8,22%.r =+ ⋅− −=

Ñòîèìîñòü êðåäèòà ïðè óâåëè÷åíèè ñðîêà óâåëè÷èâàåòñÿ.

7.5. Ñòîèìîñòü êðåäèòà, ó êîòîðîãî èç íàëîãîîáëàãàåìîé ïðèáûëè âû-

ïëà÷èâàþòñÿ òîëüêî ïðîöåíòû, ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïî ôîðìóëå (6.1):

(

)

(

)

1 0,1 1 0,34 0,066,ra g=−= − =

èëè 6,6%.

573

Äëÿ ðàñ÷åòà ñòîèìîñòè êðåäèòà ñ ÷åòûðåõëåòíèì ñðîêîì èñïîëüçóåì ìå-

òîä Íüþòîíà—Ðàôñîíà. Â êà÷åñòâå ôóíêöèè

(

)

èìååì ôîðìóëó

()

11 11

ag r

−−

−+ −+

=−

−

Ïðîèçâîäíàÿ îò ýòîé ôóíêöèè èìååò âèä

()

() ()

111

nr r r

−− −

+−++

′

=−

Íàéäåì ïðåäâàðèòåëüíî êîýôôèöèåíò:

()

11,1

4,80282643.

10,110,34

−

−+

−

−−

Ïîëîæèì

0, 06r =−

Ïåðâàÿ èòåðàöèÿ:

()

10,94

4,802826434 0,1224692548

0, 06

−

=−=

−

;

()

40,060,94 1 0,94

12,83244636

0, 06

−−

−⋅ ⋅ −+

′

=− =

;

(

)

()

2,1

0,1224692548

0,06 0, 0695437184

12,83244636

ΚΡ

=− =−− =−

′

Âòîðàÿ èòåðàöèÿ:

(

)

0,0025705823fr =−

;

()

13,37604366fr

′

;

(

)

()

0,06935154.

=− =−

′

Òðåòüÿ èòåðàöèÿ:

(

)

0,00000108018fr =−

;

()

13,3648043fr

′

;

(

)

()

0,069351459.

=− =−

′

Ïðîâåäåì ïðîâåðêó, ïîäñòàâèâ

â (6.3):

()

;

4,802826434 0,000000007.

−

−+

−= − =−

−

Òàê êàê ýòî çíà÷åíèå ìàëî, òî âû÷èñëåíèÿ ìîæíî ïðåêðàòèòü è ïðèíÿòü

ñòîèìîñòü êðåäèòà ðàâíîé

6,94%.r =−

Ýòà ñòîèìîñòü, âî-ïåðâûõ, ñóùåñòâåí-

íî ìåíüøå ñòîèìîñòè êðåäèòà, ó êîòîðîãî èç íàëîãîîáëàãàåìîé ïðèáûëè âû-

ïëà÷èâàþòñÿ òîëüêî ïðîöåíòû (äëÿ íàøåãî ñëó÷àÿ 6,6%), âî-âòîðûõ, îíà ÿâ-

ëÿåòñÿ îòðèöàòåëüíîé âåëè÷èíîé, ò.å. äîëæíèê áóäåò ïîëó÷àòü ïðîöåíòû.

574

Глава 8

8.1. Íàéäåì åæåìåñÿ÷íóþ âûïëàòó:

()

;

1112

11,18

3,377456;

12 1,18 1

−

−+

−

===

⎡⎤

−

+−

⎢⎥

⎣⎦

()

1 100 000 20 000 1,18 91 257,82 руб.;

PS i

−

−+ = − ⋅ =

()

;

91 257,82

2251, 64 руб.

12 3,377456

PS i

−

−+

===

⋅

Ñîïîñòàâèâ ïîëó÷åííûé ðåçóëüòàò ñ ðåçóëüòàòàìè ïðèìåðà 8.1, âèäèì,

÷òî óâåëè÷åíèå ÷èñëà âûïëàò â ãîäó ïðèâîäèò ê óâåëè÷åíèþ êîýôôèöèåíòà

ïðèâåäåíèÿ ðåíòû.

8.2. Äëÿ ðåøåíèÿ èñïîëüçóåòñÿ ìåòîä Íüþòîíà—Ðàôñîíà. Ïðåäâàðè-

òåëüíî îïðåäåëèì

120

12 30.

412

=⋅=

⋅

Ôîðìóëó äëÿ

()

è åå ïðîèçâîäíîé ïåðåïèøåì â âèäå

()

11;

fx px px

⎛⎞

=−++

⎜⎟

⎝⎠

()

fx n px n px

pR R

+−

−

⎛⎞

′

=+ − +

⎜⎟

⎝⎠

Ïîëîæèì

1, 4x = .

Ïåðâàÿ èòåðàöèÿ:

()

61 12 5

30 1, 4 31 1, 4 1 0, 209854;fx =⋅ −⋅ +=

()

49 12 4

61 30

1, 4 5 31 1, 4 7, 055151;

⋅

′

=⋅ −⋅⋅=

(

)

()

0, 209854

1, 4 1,370552.

7, 055151

=− = − =

′

Âòîðàÿ èòåðàöèÿ:

(

)

0,0238148fx =

;

(

)

5,485806fx

′

;

1,365914x =

Òðåòüÿ èòåðàöèÿ:

(

)

0,0004643fx =

;

(

)

5,272531fx

′

;

1,365826x =

Ïðèíèìàåì

1 0,365826qx=−=

, èëè 36,5826%.

Òàêèì îáðàçîì, äîõîäíîñòü ëèçèíãîäàòåëÿ ñîñòàâèò 36,58% ãîäîâûõ.

575

8.3. Ïîñòðîèì òàáëèöó çàâèñèìîñòåé ñòîèìîñòè ëèçèíãà îò åãî ñðîêà.

Äëÿ îïðåäåëåíèÿ ñòîèìîñòè ëèçèíãà èñïîëüçóåòñÿ óðàâíåíèå

()

11,15

0, 76 0,15

−

−+

−

−=

⋅

Ñòîèìîñòü ëèçèíãà â çàâèñèìîñòè îò ñðîêà ïðåäñòàâëåíà â òàáëèöå.

Ñðîê, ãîä 1 2 3 5 10 20

Ñòîèìîñòü, % —12,6 —4,4 0 4,3 8,4 10,5

Ãðàôèê èññëåäóåìîé ôóíêöèè ïîêàçàí íà ðèñóíêå.

Èç òàáëèöû è èç ãðàôèêà ñëåäóåò, ÷òî ñòîèìîñòü ëèçèíãà ðàñòåò ñ óâå-

ëè÷åíèåì ñðîêà.

8.4. 1)

9%r =

. Ïîñêîëüêó ïëàòåæè ïî ëèçèíãó âûïëà÷èâàþòñÿ èç íàëî-

ãîîáëàãàåìîé ïðèáûëè, òî ýòî ñîîòâåòñòâóåò âûïëàòàì èç ÷èñòîé ïðèáûëè,

ðàññ÷èòàííîé ïî ôîðìóëå

(

)

10,24

Kk=⋅−

ãäå

— ýêâèâàëåíòíàÿ ðàçîâàÿ âûïëàòà èç ÷èñòîé ïðèáûëè â ãîäó ïîä íî-

ìåðîì t;

— ðàçîâàÿ âûïëàòà èç íàëîãîîáëàãàåìîé ïðèáûëè â ãîäó ïîä

íîìåðîì t.

Ñîâðåìåííàÿ ñòîèìîñòü âñåõ âûïëàò ïî ëèçèíãó îïðåäåëÿåòñÿ ñóììîé

()

23456

32 000 36 000 40 000 44 000 46 000 52 000

1,14

1,14 1, 1 4 1, 1 4 1,14 1, 14

(1 0, 24) 118 866,17 руб.

⎛⎞

= = +++++ ×

⎜⎟

⎝⎠

×− =

∑

Äëÿ îïðåäåëåíèÿ ñîâðåìåííîé ñòîèìîñòè ïëàòåæåé çà êðåäèò âîñïîëü-

çóåìñÿ ôîðìóëîé

()

()()

(

)

()

180 000 40 000 0,09

10,24 10,14 1 1

0,14

10,14

110,14

180 000 0, 24

101 020 10 083,84 90 936,16

руб.

30 0,14

−

⎛⎞

=⋅−+−+−

⎜⎟

⎝⎠

−+

⋅

−⋅ =−=

576

Ñîâðåìåííàÿ ñòîèìîñòü ïîêóïêè îáîðóäîâàíèÿ A

ðàâíà

90 936,16 40 000 130 936,16 руб.A

=+=

Òàêèì îáðàçîì, ëèçèíã ïðè çàäàííûõ óñëîâèÿõ îáîéäåòñÿ äåøåâëå.

2%r =

()

()()

(

)

()

180 000 40 000 0,02

10,24 10,14 1 1

0,14

10,14

110,14

180 000 0, 24

72 057, 2 10 083,84 61 973,36 руб.

30 0,14

−

⎛⎞

=⋅−+−+−

⎜⎟

⎝⎠

−+

⋅

−⋅ =−=

Òàêèì îáðàçîì, ñîâðåìåííàÿ ñòîèìîñòü ïîêóïêè îáîðóäîâàíèÿ

61 973,36 40 000 101 973, 36 руб.A

=+=

Ëèçèíã ïðè çàäàííûõ óñëîâèÿõ îáîéäåòñÿ äîðîæå.

Глава 9

9.1. Íàëîãîîáëàãàåìàÿ áàçà äëÿ îáû÷íîé è óñêîðåííîé àìîðòèçàöèè ñî-

ñòàâèò:

12 000 8000 0, 05 11 600 тыс. руб.;С =−⋅=

12 000 8000 0,1 11 200 тыс. руб.С =−⋅=

×èñòàÿ ïðèáûëü ïîñëå âûïëàòû íàëîãà íà ïðèáûëü:

(

)

(

)

1 11 600 1 0,24 8816 тыс. руб.;ПС g=−= − =

(

)

(

)

1 11 200 1 0,24 8512 тыс. руб.ПС g=−= − =

Çäåñü g — ñòàâêà íàëîãà íà ïðèáûëü.

Ïðèðîñò ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà ñîñòàâèë:

111

8816 400 9216 тыс. руб.;ВПА=+= + =

222

8512 800 9312 тыс. руб.ВПА=+= + =

Òàêèì îáðàçîì, ïðè óñêîðåííîé àìîðòèçàöèè ïðèðîñò ñîáñòâåííîãî

êàïèòàëà âûøå.

9.2. Êàïèòàë ïðåäïðèÿòèÿ ñîñòàâëÿåò

250 100 25 000 тыс. руб.

СТ СТ

AM N=⋅=⋅=

Äîëÿ ñòîèìîñòè ïðåäïðèÿòèÿ, âûïëà÷åííàÿ â âèäå äèâèäåíäîâ,

5000

0, 2.

25 000

k ==

Íîâàÿ ñòîèìîñòü àêöèè

(

)

250 1 0, 2 200

уб.

НОВ

M =⋅− =

Êîëè÷åñòâî âíîâü âûïóùåííûõ àêöèé

0, 2

100 25 тыс. шт.

10,2

НОВ

N =⋅=

−

577

Îáùåå êîëè÷åñòâî àêöèé ïðåäïðèÿòèÿ ïîñëå âûïóñêà íîâûõ àêöèé ðàâíî

100 25 125 тыс. акций.N =+=

Òàêèì îáðàçîì, íîâàÿ ñòîèìîñòü àêöèè ïîñëå ýìèññèè ðàâíà 200 ðóá.,

ò.å. óìåíüøèëàñü íà 50 ðóá. ïî ñðàâíåíèþ ñî ñòàðîé ñòîèìîñòüþ, à îáùåå

êîëè÷åñòâî àêöèé ðàâíî 125 òûñ. øò.

9.3. Âàðèàíò à. Êàê è â ïðèìåðå 9.4

0, 228947368421δ=

Îïòèìàëüíîå çíà÷åíèå äîëè çàåìíîãî êàïèòàëà îïðåäåëèì ïî ôîðìóëå

(9.19):

0, 228947368421

1 1 1 1 0, 65440891449.

0, 26b

γ=− − =− − =

Ñîáñòâåííûé êàïèòàë ðàâåí

(

)

1 0,3455910855

kk=−γ⋅= ⋅

. Òàê êàê

100

П = ìëí ðóá., òî ñóììàðíûé êàïèòàë k = 289 359 315,66 ðóá.

Çàåìíûé êàïèòàë ðàâåí

0,654400891449 289 359 315,66 189 359 315,66 руб.

Пk=γ⋅ = ⋅ =

Ñòîèìîñòü çàåìíîãî êàïèòàëà íàõîäèì ïî ôîðìóëå (9.12):

1 1 0,1 0, 26 0,65440891449 0, 2701463177.

opt

rrb

⎛⎞

=+ − − = + ⋅ =

⎜⎟

⎝⎠

Îïòèìàëüíàÿ íîðìà ïðèáûëè íà ñîáñòâåííûé êàïèòàë îïðåäåëÿåòñÿ ñî-

îòíîøåíèåì (9.21):

()

111

0, 25 0, 26 1 0, 24 0, 65440891449

0, 25740185.

10,3

iabg

⎛⎞

⎜⎟

=+−−−=

⎜⎟

⎝⎠

+⋅− ⋅

Âàðèàíò á. Ïî ôîðìóëå (9.16) íàõîäèì

0, 25 0,1 0,15.arδ= − = − =

Îïòèìàëüíîå çíà÷åíèå äîëè çàåìíîãî êàïèòàëà

0,15

1 1 1 1 0,34955636441.

0, 26b

γ=− − =− − =

Ñîáñòâåííûé êàïèòàë ðàâåí

(

)

1 0,65044363559

Пk k=−γ⋅= ⋅

. Òàê êàê

100

П = ìëí ðóá., òî ñóììàðíûé êàïèòàë k = 153 741 222,96 ðóá.

Çàåìíûé êàïèòàë ðàâåí

0,34955636441 153 741 222,96 53 741 222,96 руб.

Пk=γ⋅ = ⋅ =

578

Ñòîèìîñòü çàåìíîãî êàïèòàëà

opt 0

1 1 0,1 0, 26 0, 349556364 0,19088.rrb

⎛⎞

=+ − − = + ⋅ =

⎜⎟

⎝⎠

Îïòèìàëüíàÿ íîðìà ïðèáûëè íà ñîáñòâåííûé êàïèòàë

1 0, 25 0, 26 0,349556364

1 1 0,2167456.

1, 3

iab

⎛⎞

δ+⋅

⎜⎟

=+−−= =

⎜⎟

⎝⎠

Êàê è ñëåäîâàëî îæèäàòü, â âàðèàíòå à îïòèìàëüíàÿ íîðìà ïðèáûëè íà

ñîáñòâåííûé êàïèòàë áîëüøå, ÷åì â âàðèàíòå á.

9.4. Ñòîèìîñòü àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà äî íîâîé ýìèññèè àêöèé ðàâíà

(

)

18 1 0,08

0,08 0, 242, или 24, 2%.

120

ОА

=+=

Çàòðàòû íà îñóùåñòâëåíèå ýìèññèè äëÿ ÀÎ ñîñòàâÿò (ñì. § 5.2)

120 108

0,1.

120

−

Ñòîèìîñòü âíîâü ïðèâëåêàåìîãî êàïèòàëà äëÿ ÀÎ ðàâíà

0, 242 0, 08 0,1

0,26, или 26%.

10,1

нк

−⋅

−

Ñðåäíåâçâåøåííàÿ ñòîèìîñòü êàïèòàëà áóäåò ðàâíà

100 50 25

0, 242 0,145 0, 26 0, 2169, или 21, 69%.

175 175 175

r = ⋅ +⋅ +⋅ =

Òàêèì îáðàçîì, ñðåäíåâçâåøåííàÿ ñòîèìîñòü âñåãî êàïèòàëà ðàâíà

21,69% ãîäîâûõ.

Глава 10

Òåñò 10.1: 2, 4, 5, 7.

Òåñò 10.2: 3, 4, 5.

Òåñò 10.3: 2.

Глава 11

11.1. Íîðìó çàìåíû ïîòðåáëåíèÿ â íà÷àëå ãîäà ïîòðåáëåíèåì â êîíöå

ãîäà íàõîäÿò èç ñîîòíîøåíèÿ (11.7):

(

)

(

)

0,5 0,5

180

0, 5 0,5

1, 5.

120

uxy uxy

yyx

xx y

∂∂

∆

−≈ = == =

∆∂ ∂

Ïðè óìåíüøåíèè ïîòðåáëåíèÿ â íà÷àëå ãîäà íà 5 åäèíèö ïîòðåáëåíèå

â êîíöå ãîäà âîçðàñòåò íà 7,5 åäèíèöû. Äåéñòâèòåëüíî,

(

)

1, 5 5 7, 5y∆=− ⋅− =

579

Ïî ôîðìóëå (11.12) íàõîäèì

1, 5 1 r=+

, èëè

50%r =

11.2. Êàê ïîêàçàíî âûøå, ýòó çàäà÷ó ìàòåìàòè÷åñêîãî ïðîãðàììèðîâà-

íèÿ ìîæíî çàìåíèòü çàäà÷åé íà óñëîâíûé ýêñòðåìóì:

maxxy

αα

→

ïðè óñëîâèÿõ

()

,0;0,0.

gxy x I x y

=+ −= > >

Òàê êàê

α− α

∂

=α⋅ ⋅

∂

α−

∂

=α⋅ ⋅

∂

, òî

(

)

(

)

uxy uxy

xyy

α− α

αα−

∂∂

α⋅ ⋅

∂∂

α⋅ ⋅

Òîãäà ñèñòåìà óðàâíåíèé (11.10) è (11.11) äëÿ óêîðî÷åííîé ïîäîçðè-

òåëüíîé òî÷êè ôóíêöèè Ëàãðàíæà ïðèîáðåòàåò âèä

⎫

⎪

⎬

⎪

+⎭

Îòñþäà íàõîäèì, ÷òî

()

1yx r=+

, à

, ò.å. îïòèìàëüíîå

ïîòðåáëåíèå èíâåñòîðà â êîíöå è â íà÷àëå ïåðèîäà ñîñòàâëÿåò ïîëîâèíó åãî

îáùåãî äîõîäà.

Глава 12

Òåñò 12.1: 3, 4, 5, 9.

12.1.

234

40 40 40 40

PV 118 3,8;

1, 1 5

1, 15 1,15 1, 15

=+ + + −=−

234

60 50 40 15

PV 118 6,86.

1, 15

1,15 1,15 1,15

=+ + + −=

Òàê êàê ó ïåðâîãî ïðîåêòà ÷èñòûé ïðèâåäåííûé äîõîä îòðèöàòåëåí, ò.å.

äîõîäû íå îêóïÿò ñòîèìîñòè êàïèòàëà, òî ïðîåêò íå ìîæåò áûòü ïðèíÿò.

Ïðèíèìàåòñÿ âòîðîé ïðîåêò.

Íàéäåì ðåíòàáåëüíîñòü ïðîåêòîâ:

234

40 40 40 40

PI 118 0, 968;

1, 15

1, 15 1, 15 1, 1 5

⎛⎞

=+++ =

⎜⎟

⎝⎠

234

60 50 40 15

PI 118 1, 06.

1, 15

1, 15 1, 15 1, 1 5

⎛⎞

=+++ =

⎜⎟

⎝⎠

580

Èñõîäíûå óðàâíåíèÿ äëÿ îïðåäåëåíèÿ âíóòðåííåé íîðìû äîõîäíîñòè

ñîîòâåòñòâåííî äëÿ ïåðâîãî è âòîðîãî ïðîåêòîâ èìåþò âèä

()

()()()

234

40 40 40 40

118 0;

111

QQQ

+++−=

+++

()

()()()

234

60 50 40 15

118 0.

111

QQQ

+++−=

+++

Äëÿ ðåøåíèÿ ýòèõ óðàâíåíèé âîñïîëüçóåìñÿ ìåòîäîì Íüþòîíà—Ðàô-

ñîíà. Â êà÷åñòâå èñêîìûõ ôóíêöèé ïðèíèìàåì

()

()()()

234

40 40 40 40

118;

111

QQQ

=+ + + −

+++

()

()()()

234

60 50 40 15

118.

111

QQQ

=+ + + −

+++

Ïðîèçâîäíûå ýòèõ ôóíêöèé:

()

()()()

2345

40 80 120 160

;

1111

QQQQ

′

=− − + +

++++

()

()()()

2345

60 100 120 60

1111

QQQQ

′

=− − − −

++++

Ïîëîæèì

0,15Q =

 Ðåøèì ïåðâîå óðàâíåíèå.

Ïåðâàÿ èòåðàöèÿ:

()

()()()

234

40 40 40 40

0,15 118 3,8008655;

10,15

10,15 10,15 10,15

f =+ + + −=−

+++

()

()()()

2345

40 80 120 160

0,15 231, 0057;

10,15 10,15 10,15 10,15

′

=− − + + =−

++++

3,8008655

0,15 0,133564

231, 0057

−

=− =

−

Âòîðàÿ èòåðàöèÿ:

(

)

0,107458;fQ =

(

)

244, 2285 ;fQ

′

=−

0,133986Q =

Òðåòüÿ èòåðàöèÿ:

(

)

0,0000806;fQ =

(

)

243,8621;fQ

′

=−

0,133987Q =

Âíóòðåííÿÿ íîðìà äîõîäíîñòè ïåðâîãî ïðîåêòà ðàâíà

13, 4%Q = .

 Ðåøèì âòîðîå óðàâíåíèå.

Ïåðâàÿ èòåðàöèÿ:

()

()()()

234

60 50 40 15

118 6,85804444;

10,15

10,15 10,15 10,15

fQ=+ + + −=

+++

581

()

()()()

2345

60 100 120 60

209,56124;

1 0,15 1 0,15 1 0,15 1 0,15

′

=− − − − =−

++++

0,182726Q =

Âòîðàÿ èòåðàöèÿ:

(

)

0,3172327;fQ =

(

)

190,58773;fQ

′

=−

0,18439.Q =

Òðåòüÿ èòåðàöèÿ:

(

)

0,0007504;fQ =

(

)

189,6871;fQ

′

=−

0,184394Q =

Âíóòðåííÿÿ íîðìà äîõîäíîñòè âòîðîãî ïðîåêòà ðàâíà

18, 44%Q =

Íàéäåì ñðîê îêóïàåìîñòè äëÿ ïåðâîãî ïðîåêòà:

()

()()()

234

40 40 40 40

114,2.

10,15

1 0,15 1 0,15 1 0,15

A =+ + + =

+++

Òàê êàê

, òî ïðîåêò íå îêóïèòñÿ çà âñå âðåìÿ ñóùåñòâîâàíèÿ.

Äëÿ âòîðîãî ïðîåêòà:

()

()()

60 50 40

116, 28 ;

10,15

10,15 10,15

А =+ + =

()

()()()

234

60 50 40 15

124,86.

10,15

1 0,15 1 0,15 1 0,15

А =+ + + =

+++

Òàê êàê

KA<

, òî íàõîäèì íåäîñòàþùóþ ÷àñòü ãîäà:

118 116, 28

0,2005 года, или 73 дня.

124,86 116,28

−

Ðåçóëüòàòû ðàñ÷åòîâ ïðåäñòàâëåíû â òàáëèöå.

Ïîêàçàòåëü

NPV

PI IRR PBP

Ïðîåêò 1 –3,8 0,968 13,4%

Ïðîåêò

íå îêóïèòñÿ

Ïðîåêò 2 6,86 1,06 18,44%

Îêóïèòñÿ ÷åðåç

3 ãîäà 73 äíÿ

Ïî âñåì ïîêàçàòåëÿì âòîðîé ïðîåêò ëó÷øå ïåðâîãî.

Глава 13

13.1. Íàéäåì êîýôôèöèåíòû ïðèâåäåíèÿ:

()

312

3;10 12;10

0,5 0,25

1 1,1 1 1,1

2,5475; 7, 064.

21,1 1 41,1 1

−−

== = =

−−

Ïîäñòàâèâ ïîëó÷åííûå çíà÷åíèÿ â èñõîäíóþ ôîðìóëó, íàéäåì

80 7, 064

NPV 100 2,5475 424,583 254,75 169,833 млн руб.

1,1

⋅

=−⋅=−=

Òàê êàê

NPV 0> , òî ïðîåêò ïðèíèìàåòñÿ äëÿ äàëüíåéøåãî ðàññìîòðåíèÿ.