Кузнецов Б.Т. Инвестиции

Подождите немного. Документ загружается.

612

0,739.

σ=

Òàêèì îáðàçîì, ïî ïîëó÷åííûì äàííûì çàïîëíèì òàáëèöó ñîñòàâîâ,

äîõîäíîñòåé è ðèñêîâ ïîðòôåëÿ.

Ãðàôèê äîõîäíîñòü—ðèñê ïðåäñòàâëåí íà ðèñóíêå.

31.4. Ñîñòàâ ïîðòôåëÿ äëÿ ðèñêîâûõ öåííûõ áóìàã ïåðâîãî, âòîðîãî

è òðåòüåãî òèïîâ îïðåäåëåí ïðè ðåøåíèè ïðåäûäóùåé çàäà÷è. Ïîñòðîåí

òàêæå ãðàôèê äîõîäíîñòü—ðèñê. Ýòîò ãðàôèê ïðåäñòàâëåí íà ðèñóíêå

â âèäå ïóëè.

Ôóíêöèÿ îæèäàåìîé äîõîäíîñòè ïîðòôåëÿ îò ñðåäíåãî êâàäðàòè÷íîãî

îòêëîíåíèÿ èìååò âèä

рk

рр

рk

−

=⋅σ+

ãäå

рk

,рk

— êîîðäèíàòû òî÷êè êàñàíèÿ ïðÿìîé ëèíèè è ôóíêöèè äî-

õîäíîñòü—ðèñê äëÿ ðèñêîâûõ öåííûõ áóìàã ïîðòôåëÿ.

Â òî÷êå êàñàíèÿ áåçðèñêîâûå öåííûå áóìàãè îòñóòñòâóþò, ò.å.

0х =

Îïðåäåëåíèå äîõîäíîñòè ïîðòôåëÿ â òî÷êå êàñàíèÿ ìîæíî íàéòè èç óðàâ-

íåíèÿ (31.38). Çàïèøåì ýòî óðàâíåíèå â âèäå

613

...

−

⎡

⎤

⎡⎤

⎢

⎥

⎢⎥

⎢

⎥

⎢⎥

=⋅

⎢

⎥

⎢⎥

⎢

⎥

⎢⎥

⎢

⎥

⎢⎥

⎣⎦

⎣

⎦

ãäå

000 00,061

01 0 00,091

001,6 00,161

0 0 0 2,8 0, 22 1

0,06 0,09 0,16 0, 22 0 0

111 1 00

⎡⎤

⎢⎥

⎣⎦

Ïðè çíà÷åíèè äîõîäíîñòè

0,16887828

a =

èìååì ñëåäóþùèé ñîñòàâ

îïòèìàëüíîãî ïîðòôåëÿ:

01 2 3

0; 0, 2005; 0,4176; 0,3819.хx x x== = =

Äèñïåðñèþ ïîðòôåëÿ â òî÷êå êàñàíèÿ íàéäåì ïî ïåðâîé ôîðìóëå

(31.24) äëÿ îïòèìàëüíîãî ïîðòôåëÿ, ñîñòîÿùåãî èç ðèñêîâûõ áóìàã:

()

10 0

0, 2005

0, 2005 0, 4176 0, 3819 0 1, 6 0 0, 4176 0,7276.

0 0 2,8 0,3819

⎛⎞

′

⎜⎟

σ=σ= ⋅ ⋅ =

⎜⎟

⎝⎠

Ðèñê â òî÷êå êàñàíèÿ

0,853.

σ=

Òàêèì îáðàçîì, ôóíêöèÿ îæèäàåìîé äîõîäíîñòè ïîðòôåëÿ îò ñðåäíåãî

êâàäðàòè÷íîãî îòêëîíåíèÿ ïðèîáðåòàåò âèä

0,16887828 0,06

0,06 0,128 0,06.

0,853

ррр

−

=⋅σ+=σ+

Ãðàôèê ýòîé ïðÿìîé ïîêàçàí íà ïðèâåäåííîì âûøå ðèñóíêå.

Òàê êàê èíâåñòîð âûáðàë äëÿ ñâîåãî ïîðòôåëÿ ñòàíäàðòíîå îòêëîíåíèå,

ðàâíîå 0,25, òî äîëþ áåçðèñêîâûõ áóìàã â ïîðòôåëå ìîæíî íàéòè ïî ôîð-

ìóëå (31.39):

0,853 0, 25

0,707

0,853

−

Äîëÿ ðèñêîâûõ áóìàã:

0, 293 0, 2005 0, 059; 0, 293 0, 4176 0,122;

0,293 0,3819 0,112.

=⋅ = =⋅ =

=⋅ =

Îæèäàåìàÿ äîõîäíîñòü îïðåäåëÿåòñÿ ïî ôîðìóëå

,00 0,

(1 ) 0,707 0,06 0, 293 0,1689 0, 092,

или 9,2%.

pu pk

axa xa=+− = ⋅+ ⋅ =

614

Êàê è ñëåäîâàëî îæèäàòü, äîõîäíîñòü ïîðòôåëÿ áîëüøå äîõîäíîñòè áåç-

ðèñêîâîãî àêòèâà, íî ìåíüøå äîõîäíîñòè ïîðòôåëÿ â òî÷êå êàñàíèÿ.

Глава 32

32.1. Ðåçóëüòàòû âû÷èñëåíèé ïðåäñòàâëåíû â ÷åòâåðòîì è ïÿòîì ñòîëá-

öàõ òàáëèöû.

Óäåëüíûé âåñ

êàæäîãî ïîðòôåëÿ

Óäåëüíûé âåñ îáùåãî ïîðòôåëÿ

Íîìåð öåííîé

áóìàãè

1-é êëàññ 2-é êëàññ 1-é êëàññ 2-é êëàññ

1 0,3 0,35 0,3•0,7 = 0,21 0,35 •0,3 = 0,105

2 0,25 0,4 0,25•0,7 = 0,175 0,4•0,4 = 0,12

3 0,2 0,25 0,2•0,7 = 0,14 0,25•0,3 = 0,075

4 0,25 0,25•0,7 = 0,175

Èòîãî 1,0 1,0 0,7 0,3

32.2. Ðåøåíèå â âèäå ïîòîêîâ ïëàòåæåé ïðåäñòàâëåíî â òàáëèöå.

Äåíåæíûå ïîòîêè ñòîðîíû À,

ìëí ðóá.

Äåíåæíûå ïîòîêè ñòîðîíû Â,

ìëí ðóá.

Íîìåð

êâàð-

òàëà

Äîõîä-

íîñèòü

èíäåê-

ñà, %

Ïîñòóïëåíèÿ

ïî îáëèãàöè-

ÿì

Ïîñòóïëåíèÿ

îò ñòîðîíû

Ïëàòåæè

ñòîðîíå Â

Èòîãî

Ïîñòóïëåíèÿ

ïî àêöèÿì

Ïîñòóïëåíèÿ

îò ñòîðîíû

Ïëàòåæè

ñòîðîíå À

Èòîãî

1 3 2 3 –2 3 3 2 –3 2

2 2 2 2 –2 2 2 2 –2 2

3 1 2 1 –2 1 1 2 –1 2

4 4 2 4 –2 4 4 2 –4 2

Èç ýòîé òàáëèöû ñëåäóåò, ÷òî ñòîðîíà À, îáëàäàÿ îáëèãàöèÿìè, ïîëó÷à-

åò äîõîä, êîòîðûé ïðèíîñÿò àêöèè, à ñòîðîíà Â, îáëàäàÿ àêöèÿìè, ïîëó÷àåò

äîõîä, êîòîðûé ïðèíîñÿò îáëèãàöèè. Â ñóììå ñòîðîíà À ïîëó÷èò íà 2 ìëí ðóá.

áîëüøå.

32.3. Îïðåäåëÿåì ñòîèìîñòü ïîðòôåëÿ â íà÷àëå è êîíöå ïåðèîäà ïî

ôîðìóëå (32.2):

90 120 87 200 185 150 55 950 руб .;Р =⋅ +⋅ + ⋅ =

89 120 101, 5 200 203 150 61 430 руб.S =⋅ + ⋅ + ⋅ =

Äîõîäíîñòü ïîðòôåëÿ íàõîäèòñÿ ïî ôîðìóëå (32.1):

61 430 55 950

0,08, или 8%.

55 950

−

Òàêèì îáðàçîì, äîõîäíîñòü çà èññëåäóåìûé ïåðèîä ñîñòàâèëà 8%.

615

32.4. Ïîäñòàâèâ äàííûå ïðèìåðà â (32.3), ïîëó÷èì

()

110,5

10 ; 10 21 0,5 0.

+= ++=

Ðåøèâ êâàäðàòíîå óðàâíåíèå, íàéäåì äîõîäíîñòü çà ïîëêâàðòàëà

21 21 20

0, 024, или 2, 4%.

−+ −

==−−

Äîõîäíîñòü çà êâàðòàë

()

1 0, 024 1 0, 0474, или 4, 75%.

a =− −=− −

Äëÿ îïðåäåëåíèÿ äîõîäíîñòè, âçâåøåííîé âî âðåìåíè, îïðåäåëèì äî-

õîäíîñòè çà ïåðâóþ è âòîðóþ ïîëîâèíû êâàðòàëà:

910 10,5 (91)

0,1; 0, 05.

10 9 1

−−+

==− = =

Äîõîäíîñòü, âçâåøåííàÿ âî âðåìåíè, ðàâíà

(1 0,1)(1 0,05) 1 0,055, или 5,5%.

a =− + −=− −

Òàêèì îáðàçîì, âíóòðåííÿÿ ñòàâêà äîõîäíîñòè è äîõîäíîñòü, âçâåøåí-

íàÿ âî âðåìåíè, îòëè÷àþòñÿ äðóã îò äðóãà.

616

ОГЛАВЛЕНИЕ

Ââåäåíèå 3

×àñòü 1. ÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÀß ÑÓÙÍÎÑÒÜ, ÂÈÄÛ

È ÌÅÒÎÄÛ ÀÍÀËÈÇÀ ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÉ 7

Ãëàâà 1. ÇÍÀ×ÅÍÈÅ È ÖÅËÈ ÈÍÂÅÑÒÈÐÎÂÀÍÈß 8

1.1. Îïðåäåëåíèå èíâåñòèöèé

1.2. Èíâåñòèöèè â ðåàëüíûå è ôèíàíñîâûå àêòèâû

1.3. Ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû

1.4. Ôèíàíñîâûå ðûíêè

1.5. Âíåøíèé ôèíàíñîâûé ðûíîê

1.6. Ó÷àñòíèêè èíâåñòèöèîííîãî ïðîöåññà

1.7. Òèïû èíâåñòîðîâ

1.8. Èíâåñòèöèîííûé êëèìàò

Óïðàæíåíèÿ

Ãëàâà 2. ÌÅÒÎÄÛ ÀÍÀËÈÇÀ ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÉ 26

2.1. Ïðèíöèï íåðàâíîöåííîñòè äåíåã âî âðåìåíè

2.2. Ïðîöåíòíûå ñòàâêè, èñïîëüçóåìûå ïðè àíàëèçå

èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ

2.3. Ó÷åò èíôëÿöèè

2.4. Êîíâåðñèÿ âàëþòû

2.5. Ñïîòîâûå è ôîðâàðäíûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè

2.6. Ïîòîêè ïëàòåæåé, àííóèòåòû

2.7. Õàðàêòåðèñòèêè ïîòîêîâ ïëàòåæåé

2.8. Íåïðåðûâíûå ïîòîêè ïëàòåæåé

Óïðàæíåíèÿ

Ãëàâà 3. ÏÎÍßÒÈÅ ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÎÃÎ ÏÐÎÅÊÒÀ 71

3.1. Ñîäåðæàíèå èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà

3.2. Êëàññèôèêàöèÿ èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ

3.3. Îñíîâíûå ôàçû ðàçâèòèÿ èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà

3.4. Îñíîâû óïðàâëåíèÿ èíâåñòèöèîííûì ïðîåêòîì

Óïðàæíåíèÿ

617

×àñòü 2. ÌÅÒÎÄÛ ÔÈÍÀÍÑÈÐÎÂÀÍÈß ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÉ 83

Ãëàâà 4. ÈÑÒÎ×ÍÈÊÈ È ÔÎÐÌÛ ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÉ 84

4.1. Òèïû èíâåñòèöèé

4.2. Ñîáñòâåííûé êàïèòàë

4.3. Âåí÷óðíûé êàïèòàë

4.4. Ôîðìû äîëãîâîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ

Óïðàæíåíèÿ

100

Ãëàâà 5. ÑÒÎÈÌÎÑÒÜ ÊÀÏÈÒÀËÀ È ÅÃÎ ÑÒÐÓÊÒÓÐÀ

101

5.1. Îïðåäåëåíèå ñòîèìîñòè êàïèòàëà

101

5.2. Ñòîèìîñòü àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà

102

5.3. Íàëîãîâàÿ çàùèòà ïëàòåæåé

104

5.4. Ñòîèìîñòü òîâàðíîãî êðåäèòà è êðàòêîñðî÷íîãî áàíêîâñêîãî

êðåäèòà

105

Óïðàæíåíèÿ

110

×àñòü 3. ÕÀÐÀÊÒÅÐÈÑÒÈÊÈ ÄÎËÃÎÂÎÃÎ

ÔÈÍÀÍÑÈÐÎÂÀÍÈß 111

Ãëàâà 6. ÄÎÕÎÄÍÎÑÒÜ ÊÐÅÄÈÒÀ

112

6.1. Äîõîäíîñòü äîëãîñðî÷íîé êðåäèòíîé îïåðàöèè

ñ ïåðèîäè÷åñêîé âûïëàòîé ïðîöåíòîâ

112

6.2. Äîõîäíîñòü äîëãîñðî÷íîé êðåäèòíîé îïåðàöèè ñ ðàâíûìè

ïåðèîäè÷åñêèìè ðàñõîäàìè ïî äîëãó

114

6.3. Äîõîäíîñòü ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà

117

Óïðàæíåíèÿ

119

Ãëàâà 7. ÑÒÎÈÌÎÑÒÜ ÄÎËÃÎÑÐÎ×ÍÎÃÎ ÊÐÅÄÈÒÀ

120

7.1. Ïîñòàíîâêà çàäà÷è

120

7.2. Ïðîöåíòû ïî êðåäèòó âûïëà÷èâàþòñÿ â êîíöå êàæäîãî

ãîäà, à îñíîâíàÿ ñóììà äîëãà — â êîíöå ñðîêà

121

7.3. Êðåäèòíàÿ îïåðàöèÿ ñ ïåðèîäè÷åñêèìè ðàâíûìè

âûïëàòàìè

125

Óïðàæíåíèÿ

129

Ãëàâà 8. ËÈÇÈÍÃ

131

8.1. Ðàçìåðû ëèçèíãîâûõ ïëàòåæåé

131

8.2. Äîõîäíîñòü ëèçèíãà

133

8.3. Ñòîèìîñòü ëèçèíãà

135

8.4. Ñðàâíåíèå ýôôåêòèâíîñòè ëèçèíãà è êðåäèòà

137

Óïðàæíåíèÿ

140

Ãëàâà 9. ÓÏÐÀÂËÅÍÈÅ ÊÀÏÈÒÀËÎÌ

141

9.1. Óïðàâëåíèå ñîáñòâåííûì êàïèòàëîì

141

9.2. Äèâèäåíäíàÿ ïîëèòèêà

144

618

9.3. Ëåâåðèäæ

146

9.4. Îïòèìàëüíàÿ ñòðóêòóðà êàïèòàëà

148

9.5. Âûáîð ñòðóêòóðû êàïèòàëà

152

9.6. Ñðåäíåâçâåøåííàÿ è ïðåäåëüíàÿ ñòîèìîñòè êàïèòàëà

153

Óïðàæíåíèÿ

154

Ãëàâà 10. ÊÀÏÈÒÀËÜÍÛÅ ÂËÎÆÅÍÈß

156

10.1. Îáúåêòû è ñóáúåêòû êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé, èõ ïðàâà,

îáÿçàííîñòè è îòâåòñòâåííîñòü

156

10.2. Ôîðìû è ìåòîäû ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ

èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè

157

10.3. Ãîñóäàðñòâåííûå ãàðàíòèè è çàùèòà êàïèòàëüíûõ

âëîæåíèé

159

10.4. Èñòî÷íèêè ôèíàíñèðîâàíèÿ êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé

160

10.5. Èíîñòðàííûå èíâåñòèöèè

161

10.6. Ðåæèì ôóíêöèîíèðîâàíèÿ èíîñòðàííîãî êàïèòàëà â Ðîññèè

164

Óïðàæíåíèÿ

165

Ãëàâà 11. ÏÐÅÄÏÎ×ÒÅÍÈß ÈÍÂÅÑÒÎÐÀ

167

11.1. Àëüòåðíàòèâû ðåøåíèÿ

167

11.2. Ôóíêöèÿ ïîëåçíîñòè

169

11.3. Ëèíèè áåçðàçëè÷èÿ

171

11.4. Îïòèìèçàöèÿ ïîâåäåíèÿ èíâåñòîðà

173

Óïðàæíåíèÿ

178

×àñòü 4. ÊÐÈÒÅÐÈÈ È ÌÅÒÎÄÛ ÎÖÅÍÊÈ

ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÛÕ ÏÐÎÅÊÒÎÂ

179

Ãëàâà 12. ÏÎÊÀÇÀÒÅËÈ ÊÀ×ÅÑÒÂÀ ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÎÃÎ

ÏÐÎÅÊÒÀ

180

12.1. Îïðåäåëåíèå êà÷åñòâà èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà

180

12.2. Ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè êà÷åñòâà èíâåñòèöèîííûõ

ïðîåêòîâ

183

12.3. Ñòàâêà äèñêîíòèðîâàíèÿ èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà

184

12.4. Òèïû èíâåñòèöèîííûõ ïîòîêîâ ïëàòåæåé

188

12.5. Îñíîâíûå ïîêàçàòåëè èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà

ñ îäíîðàçîâîé èíâåñòèöèåé

189

12.6. Ýôôåêòû è ýôôåêòèâíîñòü èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà

198

Óïðàæíåíèÿ

199

Ãëàâà 13. ÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÅ ÏÎÊÀÇÀÒÅËÈ ÊÀ×ÅÑÒÂÀ

ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÎÃÎ ÏÐÎÅÊÒÀ ÄËß ÎÁÙÅÃÎ

ÑËÓ×Àß ÏÎÒÎÊÎÂ ÏËÀÒÅÆÅÉ

200

13.1. Ñõåìà êëàññè÷åñêîãî ïîòîêà ïëàòåæåé

200

13.2. ×èñòûé ïðèâåäåííûé äîõîä

201

619

13.3. Èíäåêñ ïðèáûëüíîñòè (ðåíòàáåëüíîñòü)

203

13.4. Âíóòðåííÿÿ íîðìà äîõîäíîñòè

205

13.5. Äîõîäíîñòü èíâåñòèöèé ê ïîãàøåíèþ

210

13.6. Ïåðèîä îêóïàåìîñòè

211

13.7. Îáùèé ñëó÷àé ïîòîêà ïëàòåæåé

213

13.8. Ñðàâíåíèå ïîêàçàòåëåé êà÷åñòâà èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà

216

13.9. Áþäæåòíàÿ ýôôåêòèâíîñòü è ñîöèàëüíûå ðåçóëüòàòû

ðåàëèçàöèè èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ

217

Óïðàæíåíèÿ

219

Ãëàâà 14. ÎÖÅÍÊÀ ÑÒÎÈÌÎÑÒÈ ÁÈÇÍÅÑÀ 221

14.1. Îðãàíèçàöèîííûå è ïðàâîâûå îñíîâû îöåíêè ñòîèìîñòè

áèçíåñà 221

14.2. Ïîäõîäû ïðè îöåíêå ñòîèìîñòè áèçíåñà

222

14.3. Îöåíêà èíòåëëåêòóàëüíîé ñîáñòâåííîñòè

230

Óïðàæíåíèÿ

238

Ãëàâà 15. ÔÈÍÀÍÑÎÂÛÉ ÀÍÀËÈÇ ÏÐÅÄÏÐÈßÒÈß 239

15.1. Ïðèíöèïû ïðîâåäåíèÿ àíàëèçà

239

15.2. Ôèíàíñîâûå êîýôôèöèåíòû

239

15.3. Îïðåäåëåíèå âîçìîæíîãî áàíêðîòñòâà ïðåäïðèÿòèÿ

245

Óïðàæíåíèÿ

247

Ãëàâà 16. ÒÅÕÍÈÊÎ-ÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÎÅ ÎÁÎÑÍÎÂÀÍÈÅ

ÐÅÀËÜÍÛÕ ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÛÕ ÏÐÎÅÊÒÎÂ

248

16.1. Òèòóëüíûé ëèñò è ðåçþìå áèçíåñ-ïëàíà 248

16.2. Ìåòîäû ôèíàíñèðîâàíèÿ 249

16.3. Öåëè è ñòðàòåãèè ïðåäïðèÿòèÿ 249

16.4. Ïëàí ìàðêåòèíãà 256

16.5. Ïðîäóêòû 258

16.6. Íàëîãè è èíôëÿöèÿ 258

16.7. Èíâåñòèöèîííûé ïëàí 259

16.8. Ïëàí ñáûòà 260

16.9. Ïðîèçâîäñòâåííûé ïëàí 261

16.10. Ôèíàíñîâûé ïëàí 262

16.11. Ôèíàíñîâûå êîýôôèöèåíòû 266

16.12. Ïîêàçàòåëè êà÷åñòâà èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà 267

Óïðàæíåíèÿ 267

Ãëàâà 17. ÓÏÐÀÂËÅÍÈÅ ÈÍÂÅÑÒÈÖÈßÌÈ Â ÎÁÚÅÌÅ

ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈÊÈ

269

17.1. Ôàêòîðû ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà

269

17.2. Ìîäåëü Ñîëîó

271

620

17.3. «Çîëîòîå ïðàâèëî» íàêîïëåíèÿ

278

Óïðàæíåíèÿ

282

×àñòü 5. ÐÈÑÊÈ ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÛÕ ÏÐÎÅÊÒÎÂ 283

Ãëàâà 18. ÎÑÍÎÂÛ ÒÅÎÐÈÈ ÐÈÑÊÎÂ ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÛÕ

ÏÐÎÅÊÒÎÂ 284

18.1. Âèäû ðèñêîâ, ó÷èòûâàåìûõ ïðè îöåíêå ïðîåêòîâ

284

18.2. Ðèñêè èííîâàöèîííûõ ïðîåêòîâ

286

18.3. Ìåòîäû àíàëèçà ðèñêà

288

18.4. Òî÷êà áåçóáûòî÷íîñòè

289

18.5. Ïîíÿòèå ýëàñòè÷íîñòè

291

18.6. Àíàëèç ÷óâñòâèòåëüíîñòè

292

18.7. Ìåòîä ñöåíàðèåâ

294

18.8. Ïðàâèëî ðû÷àãà

294

18.9. Ìåòîä ýêñïåðòíûõ îöåíîê

300

Óïðàæíåíèÿ

301

Ãëàâà 19. ÝËÅÌÅÍÒÛ ÑÒÀÒÈÑÒÈÊÈ 303

19.1. Ñòàòèñòèêà è åå çàäà÷è

303

19.2. Ãåíåðàëüíàÿ ñîâîêóïíîñòü è âûáîðêè

304

19.3. Ãèñòîãðàììà è ñòàòèñòè÷åñêàÿ ôóíêöèÿ ðàñïðåäåëåíèÿ

304

19.4. Ñâîéñòâà ôóíêöèè ðàñïðåäåëåíèÿ

307

19.5. Ìîìåíòû ðàñïðåäåëåíèÿ ñëó÷àéíîé âåëè÷èíû

308

19.6. ×èñëîâûå õàðàêòåðèñòèêè âûáîðî÷íîãî ðàñïðåäåëåíèÿ

310

19.7. Îñíîâíûå ñòàòèñòè÷åñêèå ðàñïðåäåëåíèÿ

312

19.8. Äîâåðèòåëüíûå èíòåðâàëû è äîâåðèòåëüíûå ïðåäåëû

318

19.9. Îïðåäåëåíèå çàêîíà ðàñïðåäåëåíèÿ ñëó÷àéíîé

âåëè÷èíû

322

Óïðàæíåíèÿ

326

Ãëàâà 20. ÖÅÍÎÂÀß ÌÎÄÅËÜ ÊÀÏÈÒÀËÜÍÛÕ ÀÊÒÈÂÎÂ 327

20.1. Ñòàòèñòè÷åñêîå îïèñàíèå õàðàêòåðèñòèê ïðîåêòà

327

20.2. Îïðåäåëåíèå êîýôôèöèåíòà áåòà

331

20.3. Îöåíêà êà÷åñòâà ðåãðåññèîííîé ìîäåëè

338

20.4. Èñïîëüçîâàíèå êîýôôèöèåíòà áåòà äëÿ îïðåäåëåíèÿ

äîõîäíîñòè è ðèñêà ðåàëüíûõ èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ

342

Óïðàæíåíèÿ

345

Ãëàâà 21. ÌÅÒÎÄÛ ÓÏÐÀÂËÅÍÈß ÐÈÑÊÀÌÈ ÇÀ Ñ×ÅÒ

ÏÐÎÃÍÎÇÈÐÎÂÀÍÈß ÕÀÐÀÊÒÅÐÈÑÒÈÊ

ÂÐÅÌÅÍÍÛÕ ÐßÄÎÂ ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÛÕ

ÏÐÎÅÊÒÎÂ 346

21.1. Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå

346

21.2. Ýêñïîíåíöèàëüíî âçâåøåííûå ñðåäíèå

347

621

21.3. Ìåòîä ñãëàæèâàíèÿ îøèáîê

349

21.4. Òðåíäîâàÿ ìîäåëü

351

Óïðàæíåíèÿ

363

Ãëàâà 22. ÌÅÒÎÄ ÌÎÍÒÅ-ÊÀÐËÎ

364

22.1. Îñíîâíûå ïîíÿòèÿ ìåòîäà Ìîíòå-Êàðëî

364

22.2. Ìàòåìàòè÷åñêàÿ ìîäåëü ðåçóëüòèðóþùåãî ïîêàçàòåëÿ

365

22.3. Àíàëèç âûáðàííûõ ïåðåìåííûõ

367

22.4. Çàêîíû ðàñïðåäåëåíèÿ ïåðåìåííûõ è èõ õàðàêòåðèñòèêè

368

22.5. Êîìïüþòåðíûé ýêñïåðèìåíò

370

Óïðàæíåíèÿ

371

Ãëàâà 23. ÓÏÐÀÂËÅÍÈÅ ÐÈÑÊÀÌÈ

373

23.1. Îñíîâû óïðàâëåíèÿ ðèñêàìè

373

23.2. Ìåòîäû ñíèæåíèÿ ïîñëåäñòâèé ðèñêîâûõ ñîáûòèé

374

Óïðàæíåíèÿ

376

×àñòü 6. ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÛÅ ÊÀ×ÅÑÒÂÀ ÖÅÍÍÛÕ ÁÓÌÀÃ

377

Ãëàâà 24. ÄÎÕÎÄÍÎÑÒÜ È ÐÈÑÊ Â ÎÖÅÍÊÅ

ÝÔÔÅÊÒÈÂÍÎÑÒÈ ÖÅÍÍÛÕ ÁÓÌÀÃ 378

24.1. Ââåäåíèå â ôèíàíñîâûé ðûíîê

378

24.2. Òåõíè÷åñêèé è ôóíäàìåíòàëüíûé àíàëèç

379

24.3. Ðèñê è îãðàíè÷åíèå ðèñêà

389

24.4. Èíäåêñû äåëîâîé àêòèâíîñòè

391

Óïðàæíåíèÿ

396

Ãëàâà 25. ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÛÅ ÊÀ×ÅÑÒÂÀ ÀÊÖÈÉ 397

25.1. Ïåðâè÷íûé ðûíîê àêöèé

397

25.2. Äîõîäíîñòü àêöèè

398

25.3. Îöåíêà îáûêíîâåííûõ àêöèé

400

Óïðàæíåíèÿ

410

Ãëàâà 26. ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÛÅ ÊÀ×ÅÑÒÂÀ ÎÁËÈÃÀÖÈÉ 411

26.1. Îñíîâíûå ïîíÿòèÿ

411

26.2. Îïðåäåëåíèå öåíû îáëèãàöèè

412

26.3. Äîõîäíîñòü îáëèãàöèé

415

26.4. Ó÷åò íàëîãîâ è êîìèññèîííûõ ïëàòåæåé ïðè îïðåäåëåíèè

äîõîäíîñòè îáëèãàöèé 418

26.5. Ãîñóäàðñòâåííûå è êîðïîðàòèâíûå îáëèãàöèè

421

26.6. Äþðàöèÿ è èçãèá

423

26.7. Ó÷åò äþðàöèè ïðè õåäæèðîâàíèè ïîðòôåëÿ îáëèãàöèé

428

Óïðàæíåíèÿ

431