Кузнецов Б.Т. Инвестиции

Подождите немного. Документ загружается.

ïðîáëåì â ñîâðåìåííîé ýêîíîìèêå ñòàíîâèòñÿ íåîáõîäèìûì, òàê

êàê îêðóæàþùàÿ ñðåäà ñòàíîâèòñÿ âñå áîëåå ñëîæíîé. Âàæíåéøèå

ïðîáëåìû âûòåêàþò èç ñëåäóþùèõ ìîìåíòîâ:

• íàèáîëåå âàæíûõ ôàêòîðîâ ðàçâèòèÿ îêðóæàþùåé ñðåäû;

• íàèáîëåå âàæíûõ ñèëüíûõ è ñëàáûõ ñòîðîí;

• ïðåäïðèíèìàòåëüñêîãî ïðåäâèäåíèÿ.

Ïðèìåðîì íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííîé ïðîáëåìû â ðîññèéñêèõ

óñëîâèÿõ ÿâëÿåòñÿ êà÷åñòâî ïðîäóêöèè. Åñëè êîíêóðåíòû óæå çàíÿ-

òû ïîâûøåíèåì êà÷åñòâà, òî âàø áèçíåñ ïîïàë â çàòðóäíèòåëüíîå

ïîëîæåíèå.

Ïîñëå ðàçðàáîòêè ïðîáëåì ïåðåõîäÿò ê äåéñòâèÿì è ïðèíÿòèþ

ðåøåíèé. Ïðîöåññ ïðèíÿòèÿ ðåøåíèé îñíîâàí íà òðåõ ìîìåíòàõ:

• ôîðìóëèðîâàíèå öåëåé;

• ñîñòàâëåíèå ïëàíà äåéñòâèÿ;

• ñîñòàâëåíèå ôèíàíñîâîãî ïëàíà.

Ïîñëå âûïîëíåíèÿ àíàëèçà ôîðìóëèðóþò öåëè, îñíîâàííûå íà

ïðîåêòíûõ öåëÿõ êîìïàíèè. Êîðïîðàòèâíûå öåëè âûòåêàþò èç çà-

äà÷ êîðïîðàöèè. Öåëè, ôîðìèðóþùèå çàäà÷è êîðïîðàöèè, ñòðîÿòñÿ íà

îñíîâå ñëåäóþùèõ ïàðàìåòðîâ:

• çàäàííûå ïîêàçàòåëè ôèíàíñîâîé äåÿòåëüíîñòè;

• æåëàåìîå ïîâåäåíèå êîìïàíèè (ðåïóòàöèÿ êîìïàíèè);

• ãðàíèöû äåéñòâèÿ êîìïàíèè è åå îòäåëåíèé (êàòåãîðèÿ êëèåí-

òîâ, ãåîãðàôèÿ ðûíêîâ, âèäû ïðîäóêòîâ èëè óñëóã, âèäû òåõíîëîãèé);

• öåëè, êàñàþùèåñÿ ñôåð áèçíåñà;

• öåëè, êàñàþùèåñÿ ñîöèàëüíîé îòâåòñòâåííîñòè êîìïàíèè.

Â êà÷åñòâå öåëåé êîìïàíèè ìîãóò áûòü ïîñòàâëåíû, íàïðèìåð,

âûñîêàÿ ýôôåêòèâíîñòü è êà÷åñòâî, ïðîèçâîäñòâî äåøåâûõ êà÷åñò-

âåííûõ ïðîäóêòîâ èëè óñëóã, äîëÿ íà ðûíêå, äîõîäíîñòü, òîâàðî-

îáîðîò è ðîñò ïðèáûëè, ôèíàíñîâûå ïîêàçàòåëè è ò.ä.

Â îáùåì ñëó÷àå íè ó êîãî íå ìîæåò áûòü ïîëíîé óâåðåííîñòè

â áëàãîïîëó÷íîé ðåàëèçàöèè ïðîåêòà. Ýòî ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî âñåãäà

ñóùåñòâóåò âîçìîæíîñòü óáûòêîâ èëè äàæå âîçìîæíîñòü ïðîâàëà

ïðîåêòà. Äëÿ ñíèæåíèÿ âåðîÿòíîñòè óáûòêîâ ðèñêàìè ïðîåêòîâ íå-

îáõîäèìî óïðàâëÿòü. Ïðè ýòîì, çíàÿ âèäû ðèñêîâ è ñòåïåíü èõ

âëèÿíèÿ íà äîõîäíîñòü, óïðàâëåíèå ðèñêàìè ñâîäèòñÿ ê ñíèæåíèþ

èëè ïîëíîìó èñêëþ÷åíèþ èõ âëèÿíèÿ. Îáû÷íî àíàëèç ðèñêà ïðîâî-

äèòñÿ âñåìè ó÷àñòíèêàìè ïðîåêòà.

Âàæíåéøåå ìåñòî â óïðàâëåíèè ïðîåêòàìè çàíèìàåò ïëàíèðîâà-

íèå. Ïëàíû ñîñòàâëÿþòñÿ íà âñåõ ýòàïàõ èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà.

Èíâåñòèöèîííîå ïëàíèðîâàíèå ïðåäóñìàòðèâàåò îáðàáîòêó èíôîð-

ìàöèè â öåëÿõ ðàçðàáîòêè ïðîåêòà. Ïðè ýòîì çàðàíåå óñòàíàâëèâàåò

ïîêàçàòåëè äëÿ äîñòèæåíèÿ öåëåé. Ïëàíèðîâàíèå ïîçâîëÿåò ñòðå-

ìèòüñÿ ê âûïîëíåíèþ çàðàíåå ñôîðìóëèðîâàííûõ öåëåé è ïîêàçàòå-

ëåé. Ïîýòîìó îíî ÿâëÿåòñÿ îñíîâîé äåÿòåëüíîñòè ëþáîé îðãàíèçàöèè.

Âàæíîå ìåñòî â ðåàëèçàöèè ïðîåêòà çàíèìàåò ðàçðàáîòêà ïðî-

åêòíî-ñìåòíîé äîêóìåíòàöèè, à òàêæå äîêóìåíòàöèè íà ïîñòàâêè,

ñêëàäèðîâàíèå è õðàíåíèå.

Áîëüøîå çíà÷åíèå äëÿ èíâåñòîðîâ èìååò êà÷åñòâî èíâåñòèöèîí-

íîãî ïðîåêòà. Ýòî äîâîëüíî øèðîêîå ïîíÿòèå. Â íåãî âõîäèò, íà-

ïðèìåð, êà÷åñòâî ïðîäóêöèè è ñîîòâåòñòâèå ýòîãî êà÷åñòâà ñòàíäàðòàì,

íàïðèìåð ìåæäóíàðîäíûì ñòàíäàðòàì óïðàâëåíèÿ êà÷åñòâîì ISO-9000.

Ìåæäóíàðîäíàÿ îðãàíèçàöèÿ ïî ñòàíäàðòèçàöèè ÈÑÎ (Interna-

tional standard organization — ISO) ñîçäàíà ðåøåíèåì êîìèòåòà ïî

êîîðäèíàöèè ñòàíäàðòîâ ÎÎÍ â 1946 ã. ÈÑÎ ÿâëÿåòñÿ íåïðàâèòåëüñò-

âåííîé îðãàíèçàöèåé è ïîëüçóåòñÿ êîíñóëüòàòèâíûì ñòàòóñîì ÎÎÍ.

Åå îñíîâíàÿ öåëü — ñîäåéñòâèå ñòàíäàðòèçàöèè â ìèðîâîì ìàñøòàáå.

Äðóãèì âàæíûì ïðèìåðîì êà÷åñòâà èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà

ÿâëÿåòñÿ îáåñïå÷åíèå êà÷åñòâåííîãî óïðàâëåíèÿ ïðîåêòîì. È íàêîíåö,

êà÷åñòâî èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà îïðåäåëÿåòñÿ åãî ôèíàíñîâûìè

õàðàêòåðèñòèêàìè, êîòîðûå, â ñâîþ î÷åðåäü, ñóùåñòâåííûì îáðàçîì

çàâèñÿò îò ïîòîêîâ ïëàòåæåé ïðîåêòà.

3.2. Классификация

инвестиционных проектов

Èíâåñòèöèîííûå ïðîåêòû êëàññèôèöèðóþòñÿ ïî ñëåäóþùèì ïðè-

çíàêàì:

• ðàçìåð ïðîåêòà;

• ñðîê ðåàëèçàöèè;

• ðåñóðñû;

• óñëîâèÿ ðåàëèçàöèè.

Ðàçìåð ïðîåêòà, êàê ïðàâèëî, îïðåäåëÿþò ïî êîëè÷åñòâó èíâå-

ñòèöèé.

Èíâåñòèöèè â ìàëûå ïðîåêòû íå ïðåâûøàþò 300 ìëí ðóá. Ê òà-

êèì ïðîåêòàì ìîæíî îòíåñòè ìîäåðíèçàöèþ äåéñòâóþùèõ ïðîèç-

âîäñòâ, ñîçäàíèå íåáîëüøèõ ïðåäïðèÿòèé.

Â ïðîòèâîïîëîæíîñòü ìàëûì ïðîåêòàì âûäåëÿþò ìåãàïðîåêòû.

Èíâåñòèöèè â òàêèå ïðîåêòû äîñòèãàþò ìèëëèàðäà è áîëåå äîëëà-

ðîâ. Îáû÷íî ìåãàïðîåêòû âêëþ÷àþò â ñåáÿ íåñêîëüêî ïðîåêòîâ,

ñâÿçàííûõ îáùåé öåëüþ è îáùèìè ðåñóðñàìè. Ïðèìåðàìè ìåãàïðî-

åêòîâ ìîãóò ñëóæèòü ïðîåêòû íåôòåãàçîâûõ êîìïëåêñîâ.

Ïî ñðîêàì ðåàëèçàöèè ïðîåêòû äåëÿòñÿ íà êðàòêîñðî÷íûå è äîë-

ãîñðî÷íûå. Ñðîêè ñîçäàíèÿ èíâåñòèöèîííûõ îáúåêòîâ êðàòêîñðî÷-

íûõ ïðîåêòîâ ñîñòàâëÿþò ìåíåå ãîäà. Îñîáåííîñòè òàêèõ ïðîåêòîâ

çàêëþ÷àþòñÿ â òîì, ÷òî èç-çà ñðî÷íîñòè âûïîëíåíèÿ ðàáîò îáû÷íî

èäóò íà óâåëè÷åíèå èíâåñòèöèé. Ýòî ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî èíâåñòîð

çàèíòåðåñîâàí â ñêîðîì âûïîëíåíèè ðàáîò.

Ê äîëãîñðî÷íûì ïðîåêòàì îòíîñÿòñÿ, íàïðèìåð, ìåãàïðîåêòû.

Èíâåñòèöèîííûå îáúåêòû òàêèõ ïðîåêòîâ ââîäÿòñÿ, êàê ïðàâèëî,

ïî ÷àñòÿì. Íàïðèìåð, ñòðîèòåëüñòâî ãàçîâûõ òðóáîïðîâîäîâ ìîæåò

çàíèìàòü äî ñåìè ëåò. Ñîîðóæåíèå îòäåëüíûõ î÷åðåäåé ãàçîïðîâîäà

ñîñòàâëÿåò 2—3 ãîäà.

Ïî ðåñóðñàì ïðîåêòû ïîäðàçäåëÿþò íà ìóëüòèïðîåêòû, ìîíî-

ïðîåêòû è ìîäóëüíûå ïðîåêòû [20].

Ìóëüòèïðîåêò — ýòî ìíîæåñòâî ïðîåêòîâ â ðàìêàõ ïðîãðàììû

ïðåäïðèÿòèÿ, îãðàíè÷åííîé åãî ðåñóðñíûìè âîçìîæíîñòÿìè. Ê òà-

êèì âîçìîæíîñòÿì îòíîñÿò ïðîèçâîäñòâåííûå, ôèíàíñîâûå, âðå-

ìåííûå ðåñóðñû.

Îò ìóëüòèïðîåêòîâ îòëè÷àþòñÿ ìîíîïðîåêòû. Çäåñü ïðîèçâîäñò-

âåííûå, ôèíàíñîâûå è âðåìåííûå ðåñóðñû ÷åòêî îïðåäåëåíû.

Ìîäóëüíûå ïðîåêòû âêëþ÷àþò â ñåáÿ ïðåæäå âñåãî ìîäóëüíîå

ñòðîèòåëüñòâî. Ìîäóëüíîå ñòðîèòåëüñòâî ñëóæèò òàêæå ïðèìåðîì

êëàññèôèêàöèîííîãî ïðèçíàêà, ñâÿçàííîãî ñ óñëîâèÿìè ðåàëèçà-

öèè. Ñóòü ýòèõ ïðîåêòîâ ñîñòîèò â òîì, ÷òî áî´ëüøàÿ ÷àñòü èíâåñòè-

öèîííîãî îáúåêòà èçãîòàâëèâàåòñÿ íà ñïåöèàëèçèðîâàííûõ çàâîäàõ,

à íå íà ìåñòå ñîçäàíèÿ ýòîãî îáúåêòà. Ýòî õàðàêòåðíî äëÿ îáúåêòîâ,

ñîçäàâàåìûõ â îòäàëåííûõ, òðóäíîäîñòóïíûõ ðàéîíàõ.

3.3. Основные фазы развития

инвестиционного проекта

Îñíîâíûìè ôàçàìè ðàçâèòèÿ èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà ÿâëÿþò-

ñÿ: ïðåäûíâåñòèöèîííàÿ, èíâåñòèöèîííàÿ è ýêñïëóàòàöèîííàÿ ôàçû.

Íà ïðåäûíâåñòèöèîííîé ôàçå ðàçðàáàòûâàåòñÿ îñíîâíîé äîêó-

ìåíò — òåõíèêî-ýêîíîìè÷åñêîå îáîñíîâàíèå (áèçíåñ-ïëàí), â êîòî-

ðîì, â ÷àñòíîñòè, ïðèâåäåí ïëàí ðåàëèçàöèè ïðîåêòà. Èìåííî íà ýòîì

ýòàïå ïðèíèìàåòñÿ îêîí÷àòåëüíîå ðåøåíèå î ðåàëèçàöèè ïðîåêòà.

Íà èíâåñòèöèîííîé ôàçå ñîçäàåòñÿ îáúåêò èíâåñòèöèîííîãî ïðî-

åêòà, ïðè ýòîì ðåøàþòñÿ îñíîâíûå þðèäè÷åñêèå, ôèíàíñîâûå è òåõíè-

÷åñêèå âîïðîñû, âîïðîñû, ñâÿçàííûå ñ ñîçäàíèåì ýòîãî îáúåêòà.

Ýêñïëóàòàöèîííàÿ ôàçà ïîñâÿùåíà âûïóñêó ïðîäóêöèè, âíåäðå-

íèþ èííîâàöèé, çàìåíå îáîðóäîâàíèÿ è ïîëó÷åíèþ ïðèáûëè.

3.4. Основы управления

инвестиционным проектом

Óïðàâëåíèå ïðîåêòîì — ýòî ïðîöåññ, ïðè êîòîðîì îïðåäåëÿþò-

ñÿ, çàäàþòñÿ èëè ñîãëàñóþòñÿ öåëè, äîñòèæåíèå êîòîðûõ ïðîèñõî-

äèò ïîñðåäñòâîì âîâëå÷åíèÿ ðàáî÷åé ñèëû è äðóãèõ ïðîèçâîäñòâåí-

íûõ ôàêòîðîâ [5]. Â êà÷åñòâå ôóíêöèé óïðàâëåíèÿ âûñòóïàþò:

• èíâåñòèöèîííîå ïëàíèðîâàíèå;

• èíâåñòèöèîííûé êîíòðîëü;

• èíâåñòèöèîííûé êîíòðîëëèíã;

• ïðèíÿòèå ðåøåíèÿ.

3.4.1. ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ

Ïëàíèðîâàíèå íåîáõîäèìî íà âñåõ ýòàïàõ èíâåñòèöèîííîãî ïðî-

åêòà. Íà èíâåñòèöèîííîé ôàçå äîëæíî ïðîèñõîäèòü ïëàíèðîâàíèå ïî

ñîçäàíèþ è ââîäó â ñòðîé îáúåêòà èíâåñòèðîâàíèÿ. Íà ôàçå ýêñïëóà-

òàöèè ïëàíèðóåòñÿ ïðèåìêà è ïóñê îáúåêòà, çàìåíà îáîðóäîâàíèÿ,

ðàñøèðåíèå, èííîâàöèè, âûïóñê ïðîäóêöèè è ïîëó÷åíèå ïðèáûëè.

Èíâåñòèöèîííîå ïëàíèðîâàíèå — ýòî óïîðÿäî÷åííûé ïðîöåññ

îáðàáîòêè èíôîðìàöèè â öåëÿõ ðàçðàáîòêè ïðîåêòà, êîòîðûé çàðà-

íåå óñòàíàâëèâàåò ïîêàçàòåëè äëÿ äîñòèæåíèÿ öåëåé [5].

Ïëàíèðîâàíèå èìååò ñëåäóþùèå ó ð î â í è:

• ñòðàòåãè÷åñêèé — ñî ñðîêàìè áîëåå ãîäà;

• òàêòè÷åñêèé — ñî ñðîêàìè îò îäíîãî äî äâåíàäöàòè ìåñÿöåâ;

• îïåðàòèâíûé — ñî ñðîêàìè ìåíåå ìåñÿöà.

Çíà÷åíèå ïëàíèðîâàíèÿ çàêëþ÷àåòñÿ ïðåæäå âñåãî â òîì, ÷òî

îíî ïîçâîëÿåò ñòðåìèòüñÿ ê âûïîëíåíèþ çàðàíåå ñôîðìóëèðîâàí-

íûõ öåëåé è ïîêàçàòåëåé. Òåì ñàìûì îíî ÿâëÿåòñÿ ïðåäïîñûëêîé

ê ýôôåêòèâíîé äåÿòåëüíîñòè îðãàíèçàöèè.

Ïðè ñîñòàâëåíèè ïëàíîâ èñïîëüçóåòñÿ èíôîðìàöèÿ. Â êîíå÷íîì

ñ÷åòå èíôîðìàöèÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé çíàíèÿ, ïðåäíàçíà÷åííûå äëÿ

äîñòèæåíèÿ îïðåäåëåííûõ öåëåé. Ïîèñê è èñïîëüçîâàíèå èíôîðìà-

öèè ÿâëÿþòñÿ îäíîé èç ôóíêöèé ïëàíèðîâàíèÿ. Èíôîðìàöèþ ïîëó-

÷àþò ïóòåì îáðàáîòêè äàííûõ, ñîáðàííûõ îò ðàçëè÷íûõ èñòî÷íèêîâ.

Íàïðèìåð, ïðè àíàëèçå êîíêóðåíòíûõ âîçìîæíîñòåé àíàëèçèðóþòñÿ

ïðîäóêöèÿ êîíêóðåíòîâ, à òàêæå õàðàêòåðèñòèêè êîìïàíèé, âûïóñêàþ-

ùèõ ýòó ïðîäóêöèþ. Äëÿ ýòîãî, â ÷àñòíîñòè, ïîêóïàåòñÿ òîâàð êîí-

êóðåíòà, ðàçáèðàåòñÿ íà ÷àñòè è àíàëèçèðóåòñÿ åãî ðàáîòà, ñîáèðàþòñÿ

è àíàëèçèðóþòñÿ ãîäîâûå îò÷åòû êîíêóðåíòîâ, áèðæåâûå, ñòðàõîâûå

è äðóãèå äîñòóïíûå ìàòåðèàëû, îò÷åòû êîíñóëüòàíòîâ è àíàëèòèêîâ

ðûíêà, èçó÷àþòñÿ íàó÷íûå ñòàòüè è äðóãèå ïóáëèêàöèè. Äðóãèì ïðè-

ìåðîì ÿâëÿåòñÿ âûáîð òåõíîëîãèé ïî ïðîèçâîäñòâó ïðîäóêöèè. Ïðè

ýòîì ñîáèðàþòñÿ äàííûå îáî âñåõ äîñòóïíûõ òåõíîëîãèÿõ. Ïîñëå

ïðîâåäåííîãî àíàëèçà ýòèõ äàííûõ âûáèðàåòñÿ íàèëó÷øàÿ òåõíîëî-

ãèÿ è ñîñòàâëÿåòñÿ ïëàí ïî åå ïðèîáðåòåíèþ è âíåäðåíèþ â ïðîèç-

âîäñòâî. Â ïðîöåññå ýòîé ðàáîòû ôîðìèðóþòñÿ öåëè, âíåøíèå è âíóò-

ðåííèå ïîêàçàòåëè, ðàññìàòðèâàþòñÿ àëüòåðíàòèâíûå âàðèàíòû.

Äðóãîé ôóíêöèåé ïëàíèðîâàíèÿ ÿâëÿåòñÿ âûÿâëåíèå ðèñêîâ. Ïîñëå

èäåíòèôèêàöèè âîçìîæíûõ ðèñêîâ àíàëèçèðóåòñÿ ñòåïåíü èõ âëèÿ-

íèÿ íà õàðàêòåðèñòèêè ïðîåêòà. Ïëàíû ñîñòàâëÿþòñÿ ñ ó÷åòîì ìè-

íèìèçàöèè âëèÿíèÿ ðèñêîâ íà ýôôåêòû è ýôôåêòèâíîñòè ïðîåêòà.

Ïðè ñîñòàâëåíèè ïëàíîâ ïîëåçíî âûäåëèòü íåñêîëüêî ýòàïîâ.

Íèæå ðàññìàòðèâàþòñÿ ñëó÷àè ðàçðàáîòêè èíâåñòèöèîííûõ ïëàíîâ

â ðàìêàõ ñóùåñòâóþùåé êîðïîðàöèè èëè ñëó÷àè èñïîëüçîâàíèÿ îïû-

òà ðàáîòû ïðè ñîçäàíèè íîâûõ ïðåäïðèÿòèé.

 Ïåðâûé ýòàï ïîñâÿùàåòñÿ ôîðìèðîâàíèþ öåëåé. Öåëè áûâàþò êà-

÷åñòâåííûå è êîëè÷åñòâåííûå. Â êà÷åñòâå öåëåé ìîãóò áûòü ïîñòàâ-

ëåíû, íàïðèìåð, âûñîêàÿ ýôôåêòèâíîñòü è êà÷åñòâî, ïðîèçâîäñòâî

äåøåâûõ êà÷åñòâåííûõ ïðîäóêòîâ èëè óñëóã, äîëÿ íà ðûíêå, äîõîä-

íîñòü, òîâàðîîáîðîò è ðîñò ïðèáûëè, ôèíàíñîâûå ïîêàçàòåëè è ò.ä.

Âûäåëÿþò òðè òèïà öåëåé:

• êîðïîðàòèâíûå öåëè, êàñàþùèåñÿ êîðïîðàöèè â öåëîì (ðûí-

êè, òèï èçäåëèÿ èëè óñëóãè, òåõíîëîãèè);

• áèçíåñ-öåëè, ò.å. öåëè îäíîðîäíîé ãðóïïû êîíêðåòíîé äåÿ-

òåëüíîñòè;

• ôóíêöèîíàëüíûå öåëè, íàïðèìåð öåëè ôèíàíñîâûõ, òåõíîëî-

ãè÷åñêèõ è ñîöèàëüíûõ îáëàñòåé.

Èíòåðåñåí ïðèìåð öåëåé àìåðèêàíñêîé òåëåêîììóíèêàöèîííîé

êîìïàíèè Rolm. Ê ýòèì öåëÿì îòíîñÿòñÿ:

• ñîçäàíèå ïðèáûëè;

• ðîñò êîìïàíèè;

• âûïóñê èçäåëèé âûñîêîãî êà÷åñòâà è óäîâëåòâîðåíèå òðåáîâà-

íèÿì êëèåíòîâ;

• ñîçäàíèå «áîëüøîãî ïðîñòðàíñòâà» äëÿ ðàáîòû, ò.å.:

 ðàáîòà äîëæíà áûòü èíòåðåñíîé, ñòèìóëèðóþùåé è ïðèÿòíîé;

 ðàáî÷åå ìåñòî äîëæíî áûòü ðàñïîëàãàþùèì ê ðàáîòå;

 â êîìïàíèè äîëæíà áûòü ñîçäàíà àòìîñôåðà, â êîòîðîé êàæ-

äûé ñëóæàùèé ìîæåò ðàçâèâàòü ñåáÿ ïîñðåäñòâîì äîñòèæåíèé,

òâîð÷åñòâà è êîíñòðóêòèâíîé îáðàòíîé ñâÿçè.

 Íà âòîðîì ýòàïå ïðîâîäÿò âûÿâëåíèå è àíàëèç ïðîáëåì. Ïðè èçó-

÷åíèè ïðîáëåì ìîæåò áûòü èñïîëüçîâàí ñëåäóþùèé àëãîðèòì.

1. Èçáèðàåòñÿ ïîäõîä äèàãíîñòèêè, íàïðèìåð àíêåòû, èíòåðâüþ

èëè ãðóïïîâîå îáñóæäåíèå.

2. Ñîãëàñóåòñÿ ñïèñîê ó÷àñòíèêîâ è îáúåì èññëåäîâàíèÿ. Îïðå-

äåëÿåòñÿ, êòî áóäåò ïðèâëå÷åí ê îáñëåäîâàíèþ.

3. Èçáèðàþòñÿ ìåòîäû. Ïðè èñïîëüçîâàíèè ïðÿìîãî ìåòîäà íå-

ïîñðåäñòâåííûì ó÷àñòíèêàì çàäàåòñÿ âîïðîñ, â ÷åì, ïî èõ ìíåíèþ,

çàêëþ÷àþòñÿ ïðîáëåìû. Ïðè èñïîëüçîâàíèè êîñâåííîãî ìåòîäà

îñóùåñòâëÿþòñÿ íàáëþäåíèå çà ïðàêòè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòüþ èëè

ìîäåëèðîâàíèå ïîâåäåíèÿ ðàáîòíèêîâ è îöåíêà åãî âëèÿíèÿ íà

ðåçóëüòàòû ðàáîòû.

4. Ñîãëàñóåòñÿ ïîäðîáíûé ãðàôèê ïðîâåäåíèÿ ìåðîïðèÿòèé.

5. Ñîñòàâëÿåòñÿ ïëàí ïðîâåäåíèÿ ìåðîïðèÿòèé ïî ñáîðó èí-

ôîðìàöèè.

Äëÿ ïðîâåäåíèÿ èíòåðâüþ è ãðóïïîâûõ äèñêóññèé:

• îáåñïå÷èâàþòñÿ òàêèå ïîìåùåíèÿ, ãäå íèêòî íå ìåøàåò ïðî-

âåäåíèþ ìåðîïðèÿòèÿ;

• âûäåëÿåòñÿ äîñòàòî÷íî âðåìåíè äëÿ âñòðå÷;

• îáåñïå÷èâàþòñÿ íåîáõîäèìîå îáîðóäîâàíèå è ìàòåðèàëû;

• ñîñòàâëÿþòñÿ ïëàí ïðîâåäåíèÿ ñîâåùàíèé è ðóêîâîäñòâî ïî

ñòðóêòóðèçàöèè äèñêóññèé.

Äëÿ àíêåòèðîâàíèÿ:

• íàìå÷àåòñÿ ïëàí ðàñïðåäåëåíèÿ àíêåò;

• íàìå÷àåòñÿ ïëàí ñáîðà çàïîëíåííûõ àíêåò;

• ñîñòàâëÿåòñÿ ïëàí èõ îáðàáîòêè è âûäåëÿåòñÿ êîìïüþòåðíîå

âðåìÿ ñïåöèàëüíî äëÿ äàííîé öåëè.

Äëÿ îáñëåäîâàíèÿ ìåòîäàìè êîñâåííîãî ïîäõîäà:

• ðàçðàáàòûâàåòñÿ íîâàÿ ìîäåëü èëè èñïîëüçóåòñÿ îäíà èç ñó-

ùåñòâóþùèõ ìîäåëåé;

• îðãàíèçóåòñÿ ìåñòî âñòðå÷è è ïîäãîòàâëèâàåòñÿ âñå íåîáõîäèìîå.

6. Ïðèñòóïàþò ê âûïîëíåíèþ ìåðîïðèÿòèé:

• ïðîâîäÿò èíòåðâüþ;

• íà÷èíàþò îáñëåäîâàíèå.

7. Ïðîâîäÿò àíàëèç, ôîðìóëèðóþò âûâîäû, ðàçðàáàòûâàþò ðå-

êîìåíäàöèè è ñîñòàâëÿþò îò÷åò.

 Íà òðåòüåì ýòàïå ïðåäïðèíèìàåòñÿ ïîèñê àëüòåðíàòèâ. Îáû÷íî

ïîèñê àëüòåðíàòèâ ñâîäèòñÿ ê âûáîðó îäíîãî èëè íåñêîëüêèõ èíâå-

ñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ èç èìåþùåãîñÿ îãðàíè÷åííîãî ÷èñëà ïðåäëî-

æåíèé. Ïðè âûáîðå ïðîåêòîâ ìîãóò áûòü èñïîëüçîâàíû èíòåãðàëüíûå

ïîêàçàòåëè. Ê ÷èñëó òàêèõ ïîêàçàòåëåé îòíîñÿòñÿ ÷èñòûé ïðèâåäåí-

íûé äîõîä, ðåíòàáåëüíîñòü, âíóòðåííÿÿ íîðìà äîõîäíîñòè, ñðîê

îêóïàåìîñòè. Êàæäûé èç ýòèõ ïîêàçàòåëåé ìîæåò îêàçàòü âëèÿíèå íà

âûáîð ïðîåêòîâ. Íà âûáîð ïðîåêòà, ïîìèìî óêàçàííûõ ïîêàçàòåëåé,

ìîãóò ïîâëèÿòü òàêæå ñîöèàëüíûå ôàêòîðû, êà÷åñòâî âûïóñêàåìîé

ïðîäóêöèè è ò.ä. Äëÿ âûáîðà ïðîåêòîâ è ðàññòàíîâêè ïðèîðèòåòîâ

ìîãóò áûòü èñïîëüçîâàíû, íàïðèìåð, ìîçãîâîé øòóðì èëè ìåòîä íî-

ìèíàëüíîé ãðóïïû.

Ìîçãîâîé øòóðì ïîìîãàåò ãåíåðèðîâàòü ìíîæåñòâî èäåé.

Ïðàâèëà ìîçãîâîãî øòóðìà.

1. Ìîçãîâîé øòóðì — ýòî ìåòîä ãðóïïîâîé ðàáîòû.

2. Îáñóæäàåìûé âîïðîñ èëè ïðîáëåìà ÿñíî îïðåäåëåíû. Âîïðî-

ñû íà÷èíàþòñÿ ñî ñëîâ «ïî÷åìó», «êàê», «÷òî». Íàïðèìåð: «Ïî÷åìó

ëþäè íå âíîñÿò ðàöèîíàëèçàòîðñêèõ ïðåäëîæåíèé?»

3. Ãðóïïå íåîáõîäèìî ïîäóìàòü ïåðåä îòâåòàìè 2—3 ìèíóòû.

4. Âûñêàçûâàíèÿ âñåõ ÷ëåíîâ ãðóïïû çàïèñûâàþòñÿ íà áóìàãó.

5. Âî âðåìÿ âûñòóïëåíèÿ ÷ëåíîâ ãðóïïû çàïðåùàþòñÿ êîììåí-

òàðèè è ýìîöèîíàëüíûå îöåíêè (ïîõâàëû, êðèòèêà, ñìåõ, ðåïëèêè,

ãðèìàñû èçóìëåíèÿ è ò.ä.).

6. Ïðè çàïèñè íåîáõîäèìî òî÷íî ñîõðàíèòü ôîðìóëèðîâêó, êî-

òîðóþ äàë âûñòóïàþùèé. Íå íàäî ïûòàòüñÿ ñîêðàòèòü èëè ïåðå-

ôîðìóëèðîâàòü èäåþ íà äàííîé ñòàäèè.

7. Îïðîñ ïðîäîëæàåòñÿ îêîëî 10 ìèíóò. Ìîæíî îæèäàòü, ÷òî

â òå÷åíèå ýòîãî ñðîêà áóäåò âûäâèíóòî îò 20 äî 75 ïðåäëîæåíèé.

8. Òùàòåëüíî ðàññìàòðèâàþòñÿ âñå ïðåäëîæåíèÿ. Ïðè íåîáõî-

äèìîñòè ôîðìóëèðîâêà óòî÷íÿåòñÿ ó àâòîðà ïðåäëîæåíèÿ.

9. Ñíîâà âíèìàòåëüíî ðàññìàòðèâàþòñÿ ïðåäëîæåíèÿ è îáúåäèíÿ-

þòñÿ ïîâòîðÿþùèåñÿ â òîì ñëó÷àå, åñëè ñ ýòèì ñîãëàñíû îáà àâòîðà.

Ìåòîä íîìèíàëüíîé ãðóïïû — ýòî ìåòîä ðàíæèðîâàíèÿ ñîîáðà-

æåíèé ïî ñïèñêó, ñîäåðæàùåìó äî 40 ïóíêòîâ. Èñïîëüçóþòñÿ ãðóï-

ïû ÷èñëåííîñòüþ îò 2 äî 25 ÷åëîâåê. Êàæäûé ÷ëåí ãðóïïû âûáèðà-

åò èç ñïèñêà ñîîáðàæåíèé çàðàíåå óñòàíîâëåííîå êîëè÷åñòâî ñîîáðà-

æåíèé, íàïðèìåð ïÿòü, êàæóùèõñÿ åìó íàèáîëåå âàæíûìè. Ðàíæè-

ðóÿ ýòè ñîîáðàæåíèÿ, êàæäûé ÷ëåí ãðóïïû ïðèñâàèâàåò íàèáîëåå

âàæíîìó ñîîáðàæåíèþ áàëë 5, ñëåäóþùåìó ïî âàæíîñòè — áàëë 4 è

ò.ä. Çàòåì â ñïèñêå ñîîáðàæåíèé íàïðîòèâ êàæäîãî èç íèõ çàïèñû-

âàþòñÿ ïîëó÷åííûå áàëëû. Ïîñëå ñóììèðîâàíèÿ âñåõ áàëëîâ ïî êà-

æäîìó èç ñîîáðàæåíèé âûñøèé ðàíã ïðèñâàèâàåòñÿ íàáðàâøåìó

íàèáîëüøåå êîëè÷åñòâî áàëëîâ, ñëåäóþùèé ðàíã — íàáðàâøåìó

ñëåäóþùåå ïî âåëè÷èíå êîëè÷åñòâî áàëëîâ è ò.ä.

Íà îñíîâå îòîáðàííûõ ïðîåêòîâ ïðîâîäÿò ïðîãíîçû.

Ïðîãíîçû ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ïðåäñêàçàíèÿ î áóäóùåì ïîëîæå-

íèè äåë, ñîñòàâëÿþùèåñÿ íà îñíîâå ïðàêòè÷åñêîãî îïûòà è òåîðå-

òè÷åñêèõ çíàíèé.

Ïðîãíîçû ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà êðàòêîñðî÷íûå, ñðåäíåñðî÷íûå

è äîëãîñðî÷íûå.

Ê ìåòîäàì ïðîãíîçèðîâàíèÿ îòíîñÿòñÿ:

• ýêñïåðòíûé ìåòîä;

• ìåòîä ðÿäîâ äèíàìèêè;

• êîððåëÿöèîííî-ðåãðåññèîííûé àíàëèç;

• ìåòîä ñöåíàðèåâ è ò.ä.

Ïîñëå çàâåðøåíèÿ âñåõ ýòàïîâ ðàçðàáàòûâàåòñÿ ïëàíîâàÿ äîêó-

ìåíòàöèÿ.

3.4.2. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КОНТРОЛЬ

Èíâåñòèöèîííûé êîíòðîëü — ýòî ñèñòåìàòè÷åñêè ïðîòåêàþùèé

ïðîöåññ îáðàáîòêè èíôîðìàöèè, ïðåäíàçíà÷åííûé äëÿ ïðîâåðêè

ñîîòâåòñòâèÿ ïëàíîâûõ âåëè÷èí ðåàëüíûì, ïîëó÷åííûì â ðåçóëüòà-

òå çàâåðøåíèÿ òåõ èëè èíûõ ýòàïîâ ðåàëèçàöèè ïðîåêòà, àíàëèçà

âûÿâëåííûõ îòêëîíåíèé è âûÿâëåíèÿ ðåçóëüòàòîâ óïðàâëåí÷åñêèõ

âîçäåéñòâèé íà èíâåñòèöèîííûé îáúåêò.

Èíôîðìàöèÿ î õîäå âûïîëíåíèÿ ïðîåêòîâ ñîäåðæèòñÿ â ìåñÿ÷-

íûõ è êâàðòàëüíûõ ôèíàíñîâûõ îò÷åòàõ. Ïðîâåðêà ðåàëüíîãî õîäà

ðàáîò ïî ïðîåêòó äîëæíà ïðîâîäèòüñÿ íå ðåæå îäíîãî ðàçà â ìåñÿö.

Ïî ðåçóëüòàòàì êîíòðîëÿ ïðèíèìàåòñÿ ðåøåíèå î ïðîäîëæåíèè ðàáîò,

îá èçìåíåíèè ïëàíà ðàáîò è êîððåêòèðîâêå áèçíåñ-ïëàíà, î ïðåêðà-

ùåíèè ïðîåêòà.

×àñòî â ðåçóëüòàòå êîíòðîëÿ íàä îñóùåñòâëåíèåì ïðîåêòà âîç-

íèêàåò íåîáõîäèìîñòü â åãî èçìåíåíèè. Èçìåíåíèÿìè ïðîåêòà íàçû-

âàþòñÿ çàìåíû îäíèõ ïóíêòîâ ïðîåêòà äðóãèìè. Îíè ñâÿçàíû ñ íå-

äîñòàòî÷íîé ïðîðàáîòêîé ïðîåêòà íà íà÷àëüíûõ ýòàïàõ è áûâàþò

òåõíè÷åñêèìè, âðåìåííûìè è ôèíàíñîâûìè. Ïðè÷èíàìè èõ ìîæåò

áûòü êàê âíóòðåííÿÿ, òàê è âíåøíÿÿ ñðåäà ïðîåêòà.

Âíåøíèìè èñòî÷íèêàìè èçìåíåíèé ïðîåêòà ÿâëÿþòñÿ èíôëÿöèÿ

è íàëîãè, ðàçâèòèå íàóêè, òåõíèêè è òåõíîëîãèè, íåñòàáèëüíîñòü â ïî-

ëèòèêå, çàêîíîäàòåëüñòâå, ýêîíîìèêå, ñîöèàëüíîé æèçíè îáùåñòâà,

ýêîëîãèè, ìåæäóíàðîäíûõ îòíîøåíèÿõ.

Âíóòðåííèìè èñòî÷íèêàìè èçìåíåíèé ïðîåêòà ÿâëÿþòñÿ ïðîòè-

âîðå÷èÿ ìåæäó åãî ó÷àñòíèêàìè è ïîÿâëåíèå áîëåå ýêîíîìè÷íûõ

ïðîåêòíûõ ðåøåíèé, âíåäðåíèå íîâûõ ïðîèçâîäñòâåííûõ ïðîöåññîâ.

Èçìåíåíèÿ â ïðîåêòå óâåëè÷èâàþò ñóììàðíûå çàòðàòû íà ðåà-

ëèçàöèþ ïðîåêòà (ïî ñòàòèñòèêè ÑØÀ â ñðåäíåì äî 75%). Çàòðàòû

ñóùåñòâåííî óâåëè÷èâàþòñÿ ïî ìåðå ïðîäâèæåíèÿ ïðîåêòà. Ôèíàí-

ñîâûå ðåçåðâû íà íåïðåäâèäåííûå èçìåíåíèÿ, ñâÿçàííûå ñ îæèäàå-

ìûì ðîñòîì ñòîèìîñòè ïðîåêòà, ñîçäàþòñÿ íà ýòàïå àíàëèçà ïî-

òðåáíîñòåé ïðîåêòà â ôèíàíñèðîâàíèè. Â áîëüøèõ ïðîåêòàõ ðàáîòó

ñ èçìåíåíèÿìè ïðîâîäÿò ñïåöèàëüíûå ïîäðàçäåëåíèÿ.

Ïðè óïðàâëåíèè ãðóïïîé ïðîåêòîâ ñîçäàþòñÿ êîðïîðàòèâíûå

îáúåäèíåíèÿ (õîëäèíãè), ê êîòîðûì îòíîñÿòñÿ ôèíàíñîâî-ïðîìûø-

ëåííûå ãðóïïû, èíâåñòèöèîííûå ôîíäû, ôîíäû ïîääåðæêè áèçíå-

ñà, êðóïíûå ïðîìûøëåííûå ïðåäïðèÿòèÿ. Äëÿ óïðàâëåíèÿ ãðóïïîé

ïðîåêòîâ ðàçðàáàòûâàþòñÿ êîìïüþòåðíûå òåõíîëîãèè, ïîçâîëÿþùèå

îáåñïå÷èòü êîíòðîëü ïðîöåññà ðåàëèçàöèè èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ,

ñâîåâðåìåííî èíôîðìèðîâàòü ðóêîâîäñòâî õîëäèíãà î âîçíèêàþùèõ

ïðîáëåìàõ, âûðàáîòàòü íàèáîëåå ýôôåêòèâíûå óïðàâëåí÷åñêèå ðå-

øåíèÿ, îöåíèòü ôèíàíñîâî-ýêîíîìè÷åñêóþ ýôôåêòèâíîñòü ïî êàæ-

äîìó ïðîåêòó, ïðîâåñòè àíàëèç ðèñêîâ ïðîåêòîâ ïóòåì ðàçðàáîòêè

ðàçëè÷íûõ ñöåíàðèåâ èõ ðåàëèçàöèè, à òàêæå ðàíæèðîâàíèå ïðîåê-

òîâ ïî ðàçëè÷íûì êðèòåðèÿì.

3.4.3. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КОНТРОЛЛИНГ

Ñëîâî «êîíòðîëëèíã» ñ àíãëèéñêîãî ïåðåâîäèòñÿ êàê «êîíòðîëü».

Èñòî÷íèêè, îòå÷åñòâåííûå è çàðóáåæíûå, ïîíÿòèþ «êîíòðîëëèíã»

ïðèäàþò ðàçëè÷íîå çíà÷åíèå. Íàïðèìåð, â ýòî ïîíÿòèå âêëþ÷àþòñÿ

ïëàíèðîâàíèå, êîíòðîëü, ïîëó÷åíèå èíôîðìàöèè è êîîðäèíèðîâà-

íèå. Áóäåì òàê æå, êàê è â [5], ïîä òåðìèíîì «êîíòðîëëèíã» ïîíè-

ìàòü êîîðäèíàöèþ îáùåé ñèñòåìû óïðàâëåíèÿ ïî îáåñïå÷åíèþ öå-

ëåíàïðàâëåííîãî ðóêîâîäñòâà.

Êîíòðîëëèíã îáëàäàåò ñëåäóþùèìè ôóíêöèÿìè:

• ôîðìèðîâàíèå è íàäçîð çà ñèñòåìàìè ïëàíèðîâàíèÿ, êîíòðî-

ëÿ è èíôîðìàöèè;

• êîîðäèíàöèÿ ñèñòåì ïëàíèðîâàíèÿ, êîíòðîëÿ è èíôîðìàöèè;

• êîîðäèíàöèÿ ñèñòåì ïëàíèðîâàíèÿ, êîíòðîëÿ è èíôîðìàöèè

ñ îðãàíèçàöèîííîé ñòðóêòóðîé è óïðàâëåíèåì ïåðñîíàëîì;

• êîíñóëüòèðîâàíèå âûñøåãî ðóêîâîäñòâà ïðåäïðèÿòèÿ.

Êîîðäèíàöèÿ ñòàâèòñÿ â öåíòð ôóíêöèè êîíòðîëëèíãà, ïîñêîëü-

êó ôóíêöèÿ êîîðäèíàöèè íå âûïîëíÿåòñÿ íèêàêîé äðóãîé ñèñòåìîé

óïðàâëåíèÿ. Ïëàíèðîâàíèå è êîíòðîëü äîëæíû êîîðäèíèðîâàòüñÿ,

ôîðìèðîâàòüñÿ è îñóùåñòâëÿòüñÿ ïðè ïîìîùè êîíòðîëëèíãà, íî îíè

íå äîëæíû ïðåâðàùàòüñÿ â ñîñòàâíûå ÷àñòè êîíòðîëëèíãà.

Â ôóíêöèè èíâåñòèöèîííîãî êîíòðîëëèíãà âõîäÿò âîïðîñû êî-

îðäèíàöèè êàê â ðàìêàõ îòäåëüíîãî èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà, òàê

è â ðàìêàõ âñåãî ïðåäïðèÿòèÿ. Çàäà÷åé èíâåñòèöèîííîãî êîíòðîë-

ëèíãà ÿâëÿåòñÿ íàèëó÷øåå ðàñïðåäåëåíèå ñðåäñòâ ìåæäó îòäåëüíû-

ìè èíâåñòèöèîííûìè ïðîåêòàìè.

Èíâåñòèöèîííûé êîíòðîëëèíã êîîðäèíèðóåò èíâåñòèöèîííûé

ïðîåêò â ðàìêàõ èíâåñòèöèîííîãî ïëàíèðîâàíèÿ è â ðàìêàõ èíâå-

ñòèöèîííîãî ïðîöåññà, êîîðäèíèðóåò ïðåäîñòàâëåíèå èíôîðìàöèè

äëÿ èíâåñòèöèîííîãî ïëàíèðîâàíèÿ è êîíòðîëÿ, èíòåãðèðóåò èí-

ôîðìàöèþ â èíâåñòèöèîííîé ñôåðå â èíôîðìàöèîííóþ ñèñòåìó âñå-

ãî ïðåäïðèÿòèÿ, êîîðäèíèðóåò ðàáîòó ðóêîâîäñòâà ñ ðàáîòîé ïåðñî-

íàëà ïðåäïðèÿòèÿ.

3.4.4. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЯ

Ðåøåíèå — ýòî âûáîð, êîòîðûé äîëæåí ñäåëàòü ðóêîâîäèòåëü,

äëÿ äîñòèæåíèÿ ïîñòàâëåííîé öåëè. Äëÿ ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ èñ-

ïîëüçóåòñÿ èíôîðìàöèÿ, ïîëó÷àåìàÿ â ðåçóëüòàòå èíâåñòèöèîííîãî

ïëàíèðîâàíèÿ, èíâåñòèöèîííîãî êîíòðîëÿ è êîíòðîëëèíãà. Íà îñ-

íîâå ýòîé èíôîðìàöèè ñîçäàåòñÿ ìîäåëü ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ. Ìîäåëü

ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé óïðîùåííîå èçîáðàæåíèå äåéñòâèòåëüíîñòè. Ïî

âèäó îòðàæåíèÿ ðåàëüíîé äåéñòâèòåëüíîñòè ìîäåëè ïîäðàçäåëÿþòñÿ

íà ìàòåìàòè÷åñêèå, ãðàôè÷åñêèå è ôèçè÷åñêèå. Â ýêîíîìèêå ðàñ-

ñìàòðèâàþòñÿ òîëüêî ìàòåìàòè÷åñêèå ìîäåëè.

Ìîäåëüþ èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà ÿâëÿåòñÿ íàáîð ôîðìóë, òàá-

ëèö, ãðàôèêîâ è ëîãè÷åñêèõ çàâèñèìîñòåé ìåæäó ðàçëè÷íûìè ýëå-

ìåíòàìè èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà.

Ðàññìîòðèì ïðèìåð ïðîñòîé èíâåñòèöèîííîé ìîäåëè ïðè ïîêóï-

êå äåïîçèòíîãî ñåðòèôèêàòà. Äåïîçèòíûé ñåðòèôèêàò — ýòî ïèñü-

ìåííîå ñâèäåòåëüñòâî áàíêà ïî âûïëàòå ðàçìåùåííûõ ó íåãî þðè-

äè÷åñêèìè ëèöàìè äåïîçèòíûõ âêëàäîâ, íà îñíîâàíèè êîòîðîãî

ïðàâà ìîãóò ïåðåõîäèòü îò îäíîãî ëèöà ê äðóãîìó. Îáîçíà÷èì: Ð —

íîìèíàë ñåðòèôèêàòà, èëè öåíà â ìîìåíò âûïóñêà; i — îáúÿâëåí-

íàÿ ïðîñòàÿ ñòàâêà íàðàùåíèÿ; n — ñðîê ñåðòèôèêàòà â ãîäàõ. Öåíà

ïîãàøåíèÿ ñåðòèôèêàòà îïðåäåëÿåòñÿ ïî ôîðìóëå ïðîñòîé ñòàâêè

íàðàùåíèÿ:

(

)

1.SP ni=+⋅

(3.1)

Ïóñòü â öåëÿõ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè èíâåñòîð õî÷åò êóïèòü äåïî-

çèòíûé ñåðòèôèêàò. Àëüòåðíàòèâàìè ðåøåíèÿ ÿâëÿåòñÿ ïîêóïêà

ñåðòèôèêàòà èëè îòêàç îò ïîêóïêè. Öåíà ñåðòèôèêàòà ñî ñðîêîì

ïîãàøåíèÿ 0,5 ãîäà ñîñòàâëÿåò 10 000 ðóá., îáúÿâëåííàÿ ïðîñòàÿ ñòàâêà

íàðàùåíèÿ ðàâíà 14,5% ãîäîâûõ. Ïðè ïðèíÿòèè ðåøåíèÿ èíâåñòîð

âîñïîëüçóåòñÿ ìîäåëüþ, ïðåäñòàâëåííîé ôîðìóëîé (3.1). Ïî èñòå-

÷åíèè óêàçàííîãî ñðîêà èíâåñòîð ñìîæåò ïîëó÷èòü

(

)

10 000 1 0,5 0,145 10 725руб.S =+⋅=

Èìåÿ ýòîò ðåçóëüòàò, èíâåñòîð ïðèíèìàåò ðåøåíèå, ò.å. âûáèðàåò

èç äâóõ àëüòåðíàòèâ îäíó. Åñëè ðåçóëüòàò åãî óñòðàèâàåò, òî ñåðòèôè-

êàò áóäåò êóïëåí, åñëè íå óñòðàèâàåò, òî ïîêóïêà îòìåíÿåòñÿ.

Ïðèíÿòü ðåøåíèå ïî èíâåñòèðîâàíèþ â äåïîçèòíûé ñåðòèôèêàò

èíâåñòîð ìîæåò òàêæå ïî äðóãîé ìîäåëè. Äëÿ ýòèõ öåëåé èíâåñòîð

îöåíèâàåò äîõîäíîñòü ôèíàíñîâîé îïåðàöèè â âèäå ñëîæíîé ïðî-

öåíòíîé ñòàâêè. Ýòî ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî ðûíî÷íàÿ äîõîäíîñòü ôè-

íàíñîâûõ îïåðàöèé, êàê ïðàâèëî, çàäàåòñÿ â âèäå ñëîæíûõ ïðî-

öåíòíûõ ñòàâîê. Ìîäåëü äëÿ îïðåäåëåíèÿ äîõîäíîñòè ôèíàíñîâîé

îïåðàöèè â âèäå ñëîæíîé ïðîöåíòíîé ñòàâêè ïðè çàäàííîé äîõîä-

íîñòè â âèäå ïðîñòîé ñòàâêè îïðåäåëÿåòñÿ ôîðìóëîé

ani=+−

ãäå a — äîõîäíîñòü â âèäå ñëîæíîé ïðîöåíòíîé ñòàâêè; i — äîõîäíîñòü

â âèäå ïðîñòîé ñòàâêè.

Äëÿ óñëîâèé ðàññìàòðèâàåìîãî äåïîçèòíîãî ñåðòèôèêàòà èìååì

0,5

1 0, 5 0,145 1 0,1503, или 15 ,03%.a =+⋅ −=

Ñðàâíèâ ïîëó÷åííóþ äîõîäíîñòü ñ ðûíî÷íîé äîõîäíîñòüþ äëÿ

öåííûõ áóìàã ñ àíàëîãè÷íûì ðèñêîì, èíâåñòîð ïðèíèìàåò ðåøåíèå.

Âàæíåéøèì ýëåìåíòîì ìîäåëè ïðèíÿòèÿ ðåøåíèé ÿâëÿþòñÿ

àëüòåðíàòèâû. Íàïðèìåð, ðÿä èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ, èç êîòî-

ðûõ íåîáõîäèìî âûáðàòü òîëüêî ÷àñòü. Ïðè ýòîì ðàñïðåäåëåíèå èí-

âåñòèöèîííûõ ñðåäñòâ ìåæäó ïðîåêòàìè äîëæíî áûòü íàèëó÷øèì.

Ïðèíÿòèå ðåøåíèÿ çàâèñèò âî ìíîãîì îò ñîñòîÿíèÿ âíåøíåé

ñðåäû, êîòîðàÿ âõîäèò â ìîäåëè òåîðèè ïðèíÿòèÿ ðåøåíèé. Âëèÿ-

íèå âíåøíåé ñðåäû íà ïðèíÿòèå ðåøåíèé íå ïîäâåðæåíî âëèÿíèþ

ñî ñòîðîíû ïðåäïðèÿòèÿ. Îáû÷íî ê âíåøíèì ôàêòîðàì îòíîñÿò:

• ïåðåìåíû â ýêîíîìèêå, ò.å. â ñòðóêòóðå êàïèòàëà, òåõíîëîãè-

ÿõ, ìàñøòàáàõ ïðîèçâîäñòâà, êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè;

• ñîöèàëüíûå è äåìîãðàôè÷åñêèå èçìåíåíèÿ;

• ðåñóðñû;

• ôèñêàëüíóþ (êàñàþùóþñÿ ãîñóäàðñòâåííûõ ôèíàíñîâûõ èí-

òåðåñîâ) è íàëîãîâóþ ïîëèòèêó;

• ñòðóêòóðíûå ìàêðîýêîíîìè÷åñêèå èçìåíåíèÿ;

• öèêë äåëîâîé àêòèâíîñòè;

• èçìåíåíèÿ â òåõíîëîãèè è ïîëèòèêå â îáëàñòè ÍÈÎÊÐ;

• îáùåñòâåííóþ èíôðàñòðóêòóðó (òðàíñïîðò, ñðåäñòâà ñâÿçè, îá-

ðàçîâàíèå, çäðàâîîõðàíåíèå è ò.ä.);

• ðàçâèòèå òðóäîâûõ ðåñóðñîâ;

• íåïðàâèòåëüñòâåííûå îðãàíèçàöèè è îáùåñòâåííûå äâèæåíèÿ

(öåíòðû ïî âîïðîñàì ýôôåêòèâíîñòè, àíàëèòè÷åñêèå è êîíñàëòèí-

ãîâûå öåíòðû).

Â îáùåì âèäå ìîäåëü ïðèíÿòèÿ ðåøåíèé îïðåäåëÿåòñÿ ñèñòåìîé

öåëåé ìîäåëè óïðàâëåíèÿ. Â ìîäåëÿõ ìàòåìàòè÷åñêîãî ïðîãðàììè-

ðîâàíèÿ öåëè îïðåäåëÿþòñÿ öåëåâûìè ôóíêöèÿìè è íàëîæåííûìè