Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии

Подождите немного. Документ загружается.

ìèçàö

èè (äàëåå — ñõåìà) ïåðåä âíåäðåíèåì äîëæíà ïðîâåðÿòüñÿ

íà ñîîòâåòñòâèå òàêèì òðåáîâàíèÿì, êàê:

 öåëåñîîáðàçíîñòü, ò.å. ïðèìåíèìîñòü ñõåìû è ïîëíîòà èñ-

ïîëüçîâàíèÿ â íåé âñåõ âîçìîæíîñòåé ìèíèìèçàöèè íàëîãîâ;

 ýôôåêòèâíîñòü, íàëè÷èå íàëîãîâîé ýêîíîìèè (ýôôåêòà)

îò èñïîëüçîâàíèÿ ñõåìû;

 ñîîòâåòñòâèå òðåáîâàíèÿì çàêîíîäàòåëüñòâà;

 àâòîíîìíîñòü, ò.å. ñõåìà ðàññìàòðèâàåòñÿ ñ òî÷êè çðåíèÿ

ñëîæíîñòè â óïðàâëåíèè, ïîäêîíòðîëüíîñòè â ïðèìåíåíèè

è ñëîæíîñòè â ðåàëèçàöèè;

 óñòîé÷èâîñòü, ò.å. ñîõðàíåíèå ýôôåêòèâíîñòè ñõåìû ïðè

èçìåíåíèè âíåøíèõ è âíóòðåííèõ ôàêòîðîâ;

 áåçîïàñíîñòü — ïðåäïîëàãàåò ìèíèìèçàöèþ âîçìîæíûõ

íåãàòèâíûõ ïîñëåäñòâèé îò èñïîëüçîâàíèÿ ñõåìû âíóòðè

ïðåäïðèÿòèÿ.

Êðîìå òîãî, ñëåäóåò ó÷èòûâàòü, ÷òî âñå íåóñòðàíèìûå ñîìíå-

íèÿ, ïðîòèâîðå÷èÿ è íåÿñíîñòè, èìåþùèåñÿ â çàêîíîäàòåëüíûõ

àêòàõ î íàëîãàõ, òîëêóþòñÿ â ïîëüçó íàëîãîïëàòåëüùèêà. Ýòî

ïîçâîëÿåò â äàëüíåéøåì âîçìîæíî óñïåøíî îñïàðèâàòü â àðáèò-

ðàæíîì ñóäå ïðåòåíçèè íàëîãîâûõ îðãàíîâ ê âûáðàííîé íàëîãî-

âîé ïîëèòèêå, îñíîâûâàÿñü íà ïðèíöèïå «÷òî íå çàïðåùåíî çà-

êîíîì, òî ðàçðåøåíî». Ïðàâäà, âñå ýòî íåñåò â ñåáå äîïîëíè-

òåëüíûå ðèñêè, ñâÿçàííûå ñ îãðîìíûìè ñëîæíîñòÿìè íà ïóòè

ñóäåáíûõ òÿæá ñ íàëîãîâûìè îðãàíàìè. Äîêàçàòåëüñòâî ñâîåé

ïðàâîòû ìîæåò îáåðíóòüñÿ ñëèøêîì äîðîãî.

Îñòàíîâèìñÿ íà ðàññìîòðåíèè íåñêîëüêèõ ïðîñòûõ ñõåì îï-

òèìèçàöèè. Öåëü èõ ðàññìîòðåíèÿ ñâÿçàíà íå ñ òåì, ÷òîáû îçíà-

êîìèòü ÷èòàòåëÿ ñ âîçìîæíûìè ñïîñîáàìè ñíèæåíèÿ íàëîãîâ, à

äëÿ ëó÷øåãî ïîíèìàíèÿ ïðèíöèïîâ è ñóùíîñòè èñ÷èñëåíèÿ è

óïëàòû íåêîòîðûõ íàëîãîâ.

Ïåðâàÿ ñõåìà — ñõåìà îïòèìèçàöèè åäèíîãî ñîöèàëüíîãî

íàëîãà ñ èñïîëüçîâàíèåì äîãîâîðà âîçìåçäíîãî îêàçàíèÿ óñëóã.

Ñóòü ñõåìû çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî âìåñòî òðóäîâîãî äîãîâîðà

îðãàíèçàöèÿ çàêëþ÷àåò ñ ðàáîòíèêîì äîãîâîð ãðàæäàíñêî-ïðà-

âîâîãî õàðàêòåðà (âîçìåçäíîãî îêàçàíèÿ óñëóã). Äëÿ ýòîãî ðàáîò-

íèê äîëæåí ïðåäâàðèòåëüíî çàðåãèñòðèðîâàòüñÿ êàê èíäèâèäó-

àëüíûé ïðåäïðèíèìàòåëü è ïåðåéòè íà óïðîùåííóþ ñèñòåìó íà-

ëîãîîáëîæåíèÿ ñ îáúåêòîì íàëîãîîáëîæåíèÿ — äîõîä (íàëîãîâàÿ

ñòàâêà 6%). Â ýòîì ñëó÷àå ðàáîòíèê â êà÷åñòâå ïðåäïðèíèìàòåëÿ

ïëàòèò âìåñòî ÅÑÍ ñòðàõîâûå âçíîñû íà îáÿçàòåëüíîå ïåíñèîí-

íîå ñòðàõîâàíèå â âèäå ôèêñèðîâàííîãî ïëàòåæà (åãî ìèíèìàëü-

íûé ðàçìåð ñîñòàâëÿåò 150 ðóá. â ìåñÿö). Ïðè ýòîì íà ñóììó óï-

ëà÷åííûõ ñòðàõîâûõ âçíîñîâ óìåíüøàåòñÿ ñóììà åäèíîãî íàëîãà.

228

Ïðèìåð. Ïóñ

òü ñóììà çàðàáîòíîé ïëàòû ðàáîòíèêà ñîñòàâëÿåò

10 000 ðóá. Ñðàâíèì äâà âàðèàíòà:

 âûïëàòà çàðàáîòíîé ïëàòû êàê ðàáîòíèêó îðãàíèçàöèè;

 âûïëàòà âîçíàãðàæäåíèÿ ïî äîãîâîðó âîçìåçäíîãî îêàçà-

íèÿ óñëóã. Ñ ðàáîòíèêîì îðãàíèçàöèÿ çàêëþ÷àåò äîãîâîð

âîçìåçäíîãî îêàçàíèÿ óñëóã, è çàðàáîòíàÿ ïëàòà âûïëà÷è-

âàåòñÿ êàê âîçíàãðàæäåíèå ïî ýòîìó äîãîâîðó.

Ïî ïåðâîìó âàðèàíòó (ïðè èñïîëüçîâàíèè îáû÷íîé ñõåìû

íàëîãîîáëîæåíèÿ) îðãàíèçàöèÿ ïîëó÷àåò:

 ñíèæåíèå ñóìì ÅÑÍ è ñòðàõîâûõ âçíîñîâ â ïåíñèîííûé

ôîíä, êîòîðûå ñîñòàâÿò 2600 ðóá. (10 000 ðóá.

 26%);

 óâåëè÷åíèå ñóììû íàëîãà íà ïðèáûëü, òàê êàê ñóììû ÅÑÍ

è ñòðàõîâûõ âçíîñîâ íå áóäóò âêëþ÷àòüñÿ â ðàñõîäû,

ó÷èòûâàåìûå â öåëÿõ íàëîãîîáëîæåíèÿ ïðèáûëè. Ñóììà

äîïîëíèòåëüíîãî íàëîãà íà ïðèáûëü ñîñòàâèò 624 ðóá.

(2600 ðóá.

 24%).

ÍÄÔË ðàáîòíèêà ñîñòàâèò 1300 ðóá. (10 000 ðóá.

 13%). Íà

ðóêè ðàáîòíèê ïîëó÷èò ñóììó 8700 ðóá. (10 000 ðóá. – 1300 ðóá.).

Ïî âòîðîìó âàðèàíòó (ïðè èñïîëüçîâàíèè îïòèìèçàöèîííîé

ñõåìû) âûïëà÷èâàþòñÿ:

 ñòðàõîâûå âçíîñû â ïåíñèîííûé ôîíä äëÿ ïðåäïðèíèìà-

òåëÿ â ñóììå 150 ðóá.;

 åäèíûé íàëîã, êîòîðûé ñîñòàâèò 600 ðóá. (10 000 ðóá.  6%).

Îí ìîæåò áûòü óìåíüøåí íà âåëè÷èíó ñòðàõîâûõ âçíîñîâ

â Ïåíñèîííûé ôîíä (ÏÔ) è, òàêèì îáðàçîì, áóäåò ðàâåí

450 ðóá. (600 ðóá. – 150 ðóá.).

Íà ðóêè ðàáîòíèê ïîëó÷èò ñóììó 9400 ðóá. (10 000 ðóá. –

150 ðóá. – 450 ðóá.).

Ñðàâíèòåëüíàÿ òàáëèöà ïî âàðèàíòàì ïðåäñòàâëåíà â òàáë. 6.2.

Òàáëèöà 6.2

Ñðàâíèòåëüíàÿ òàáëèöà íàëîãîâûõ âûïëàò ïî âàðèàíòàì, ðóá.

Ïîêàçàòåëü Ïåðâûé

âàðèàíò

Âòîðîé

âàðèàíò

ÅÑÍ è ñòðàõîâûå âçíîñû â ÏÔ 2600 150

Åäèíûé íàëîã 0 450

Íàëîã íà ïðèáûëü –624 0

Îáùàÿ ñóììà âûïëàò íàëîãîâûõ

ïëàòåæåé, â òîì ÷èñëå: 1976 600

ñóììà íà ðóêè ðàáîòíèêó 8700 9400

Âòîðàÿ ñõåìà — ïåðåõîä îðãàíèçàöèè íà óïðîùåííóþ ñèñòåìó

íàëîãîîáëîæåíèÿ.

229

Â íàñòî

ÿùåå âðåìÿ äëÿ íåáîëüøèõ ïî ÷èñëåííîñòè (äî 100 ÷å-

ëîâåê) è âåëè÷èíå äîõîäà (äî 20 ìëí ðóá.) îðãàíèçàöèé ïðåäîñ-

òàâëÿåòñÿ âîçìîæíîñòü ïåðåéòè íà óïðîùåííóþ ñèñòåìó íàëîãî-

îáëîæåíèÿ (ÓÑÍ) ñîãëàñíî ãë. 26.2 ÍÊ ÐÔ. Â äàííîì ñëó÷àå

îáû÷íûé ñïîñîá óïëàòû íàëîãà íà ïðèáûëü ñîãëàñíî ãë. 25 ÍÊ ÐÔ

çàìåíÿåòñÿ íà óïëàòó åäèíîãî íàëîãà íà äîõîäû èëè íà äîõîäû,

óìåíüøåííûå íà âåëè÷èíó ðàñõîäîâ.

Â êàêèõ ñëó÷àÿõ öåëåñîîáðàçíî ïåðåõîäèòü ñ îáû÷íîé ñèñòå-

ìû íàëîãîîáëîæåíèÿ íà óïðîùåííóþ ñèñòåìó íàëîãîîáëîæåíèÿ

(ñ òî÷êè çðåíèÿ óïëàòû íàëîãà íà ïðèáûëü èëè åäèíîãî íàëîãà

ïî ÓÑÍ)? Äëÿ ýòîãî íåîáõîäèìî ïðîâåñòè ðàñ÷åòû ïðèìåíèòåëü-

íî ê îäèíàêîâûì èñõîäíûì äàííûì äëÿ îðãàíèçàöèè, ñîïîñòàâ-

ëÿÿ åå äîõîäû è ðàñõîäû â òðåõ âàðèàíòàõ.

Âàðèàíò 1. Îáû÷íàÿ ñèñòåìà íàëîãîîáëîæåíèÿ (ñòàâêà íàëîãà

íà ïðèáûëü — 24%).

Âàðèàíò 2. ÓÑÍ (îáúåêò íàëîãîîáëîæåíèÿ — äîõîäû ïî ñòàâ-

êå 6%).

Âàðèàíò 3. ÓÑÍ (îáúåêò íàëîãîîáëîæåíèÿ — äîõîäû, óìåíü-

øåííûå íà âåëè÷èíó ðàñõîäîâ ïî ñòàâêå 15%).

Åñëè òðåáóåòñÿ âûÿñíèòü, ïðè êàêèõ íàëîãîâûõ áàçàõ âñå ðàñ-

ñìàòðèâàåìûå ñõåìû íàëîãîîáëîæåíèÿ áóäóò ðàâíîöåííûìè ñ

òî÷êè çðåíèÿ óïëàòû íàëîãà íà ïðèáûëü èëè åäèíîãî íàëîãà, òî

ìîæíî ñîñòàâèòü ðàâåíñòâî

0, 24 0, 06 0,15,а bc



 

ãäå à, b, c – íàëîãîâûå áàçû ñîîòâåòñòâåííî ïðè îáû÷íîé ñèñòåìå íà-

ëîãîîáëîæåíèÿ, ÓÑÍ, êîãäà îáúåêò íàëîãîîáëîæåíèÿ —

äîõîäû, è ÓÑÍ, êîãäà îáúåêò íàëîãîîáëîæåíèÿ — äîõîäû,

óìåíüøåííûå íà âåëè÷èíó ðàñõîäîâ.

Îòñþäà ñëåäóåò, ÷òî íàëîãîâàÿ áàçà äëÿ îáû÷íîé ñèñòåìû

íàëîãîîáëîæåíèÿ äîëæíà áûòü ìåíüøå àíàëîãè÷íîãî ïîêàçàòåëÿ

ïðè ÓÑÍ (äîõîäû) â 4 ðàçà:

0, 24

0, 06



à ïî ñðàâíåíèþ ñ ÓÑÍ (äîõîäû ìèíóñ ðàñõîäû) — ìåíüøå â

1,6 ðàçà:

0, 24

1, 6,

0,15



÷òîáû îáû÷íàÿ ñèñòåìà íàëîãîîáëîæåíèÿ ïðèáûëè íå óñòóïàëà

ÓÑÍ.

Îäíàêî íå ñëåäóåò äåëàòü âûâîä î òîì, ÷òî îáû÷íàÿ ñèñòåìà

íàëîãîîáëîæåíèÿ â 4 ðàçà õóæå, ÷åì ÓÑÍ. Íåîáõîäèìî ó÷èòûâàòü

êîíêðåòíóþ ñòðóêòóðó ðàñõîäîâ ïðèìåíèòåëüíî ê êàæäîé ñèñòåìå

230

è î

ðãàíèçàöèè. Êðîìå òîãî, ñëåäóåò ó÷åñòü, ÷òî íàëîãîâàÿ áàçà

ïî âàðèàíòó 2 áîëüøå, ÷åì ïî îñòàëüíûì âàðèàíòàì.

6.6. Налоговое планирование

Êîìïëåêñíîå è öåëåíàïðàâëåííîå ïðèíÿòèå íàëîãîïëàòåëüùè-

êîì ìåð, íàïðàâëåííûõ íà ïîëíîå èñïîëüçîâàíèå ñîâîêóïíîñòè

âñåõ ìåòîäîâ íàëîãîâîé îïòèìèçàöèè (êàê ïåðñïåêòèâíîé, òàê è

òåêóùåé), îñóùåñòâëÿåòñÿ íà îñíîâå íàëîãîâîãî ïëàíèðîâàíèÿ.

Ïîä íàëîãîâûì ïëàíèðîâàíèåì ïîíèìàåòñÿ öåëåíàïðàâëåííàÿ

äåÿòåëüíîñòü íàëîãîïëàòåëüùèêà, êîòîðàÿ çàêëþ÷àåòñÿ â îïðå-

äåëåíèè ïëàíîâûõ âåëè÷èí íàëîãîâûõ ïëàòåæåé ñ ó÷åòîì ñõåì

îïòèìèçàöèè.

Öåëü íàëîãîâîãî ïëàíèðîâàíèÿ — îïðåäåëåíèå îïòèìàëüíîé

âåëè÷èíû íàëîãîâûõ ïëàòåæåé ñ èñïîëüçîâàíèåì ìåòîäîâ íàëîãî-

âîé îïòèìèçàöèè è ïîñòðîåíèå ïîòîêà íàëîãîâûõ ïëàòåæåé âî

âðåìåíè òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû êàê ìîæíî ëó÷øå èñïîëüçîâàòü

ôèíàíñîâûå ðåñóðñû ïðåäïðèÿòèÿ. Äàííàÿ öåëü äîëæíà ñîîòíî-

ñèòüñÿ ñî ñòðàòåãè÷åñêèìè (êîììåð÷åñêèìè) ïðèîðèòåòàìè è èí-

òåðåñàìè ïðåäïðèÿòèÿ, ñ çàòðàòàìè íà åãî ïðîâåäåíèå è ñ òÿæå-

ñòüþ íàëîãîâîãî áðåìåíè.

Íàëîãîâîå ïëàíèðîâàíèå îäíà èç ãëàâíûõ ñîñòàâíûõ ÷àñòåé

ïðîöåññà ôèíàíñîâîãî ïëàíèðîâàíèÿ. Â ðàìêàõ íàëîãîâîãî ïëà-

íèðîâàíèÿ ïðîèñõîäèò ïðåäâàðèòåëüíûé ðàñ÷åò ïëàíîâûõ ñóìì

ïðÿìûõ è êîñâåííûõ íàëîãîâ ïî ðåçóëüòàòàì îáùåé äåÿòåëüíîñòè

è ïî îòíîøåíèþ ê êîíêðåòíîé ñäåëêå èëè ïðîåêòó â çàâèñèìîñòè

îò ðàçëè÷íûõ ïðàâîâûõ ôîðì åå ðåàëèçàöèè.

Ïëàíèðîâàíèå ïðåäïîëàãàåò èñïîëüçîâàíèå ñëåäóþùèõ ìåòîäîâ:

 çàìåíà íàëîãîâîãî ñóáúåêòà;

 çàìåíà âèäà äåÿòåëüíîñòè;

 çàìåíà íàëîãîâîé þðèñäèêöèè;

 âûáîð ó÷åòíîé ïîëèòèêè.

Ìåòîä çàìåíû íàëîãîâîãî ñóáúåêòà îñíîâûâàåòñÿ íà èñïîëü-

çîâàíèè â öåëÿõ íàëîãîâîé îïòèìèçàöèè òàêîé îðãàíèçàöèîííî-

ïðàâîâîé ôîðìû âåäåíèÿ ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé äåÿòåëüíîñòè, â

îòíîøåíèè êîòîðîé äåéñòâóåò áîëåå áëàãîïðèÿòíûé ðåæèì íà-

ëîãîîáëîæåíèÿ. Òàê, âêëþ÷åíèå â ñõåìó îðãàíèçàöèé, èìåþùèõ

ëüãîòû. Ê ýòèì ìåòîäàì îòíîñèòñÿ òàêæå ïåðåõîä íà ñïåöèàëüíûå

íàëîãîâûå ðåæèìû: ÓÑÍ, ÅÍÂÄ è ò.ä.

Ìåòîä èçìåíåíèÿ âèäà äåÿòåëüíîñòè íàëîãîâîãî ñóáúåêòà ïðåäïî-

ëàãàåò ïåðåõîä íà îñóùåñòâëåíèå òàêèõ âèäîâ äåÿòåëüíîñòè, êîòîðûå

îáëàãàþòñÿ íàëîãîì â ìåíüøåé ñòåïåíè ïî ñðàâíåíèþ ñ òåìè, êîòî-

231

232

ðûå îñóùåñòâëÿëèñü. Ïðèìåðîì èñïîëüçîâàíèÿ ýòîãî ìåòîäà ìîæåò

ñëóæèòü ïðåâðàùåíèå òîðãîâîé îðãàíèçàöèè â òîðãîâîãî àãåíòà èëè

êîìèññèîíåðà, ðàáîòàþùåãî ïî ïîðó÷åíèþ çà îïðåäåëåííîå âîçíà-

ãðàæäåíèå, èëè èñïîëüçîâàíèå äîãîâîðà òîâàðíîãî êðåäèòà.

Ìåòîä çàìåíû íàëîãîâîé þðèñäèêöèè çàêëþ÷àåòñÿ â ðåãèñòðà-

öèè îðãàíèçàöèè íà òåððèòîðèè, ïðåäîñòàâëÿþùåé ïðè îïðåäå-

ëåííûõ óñëîâèÿõ ëüãîòíîå íàëîãîîáëîæåíèå. Ê òàêèì òåððèòîðè-

ÿì îòíîñÿòñÿ îôøîðíûå çîíû èëè ðåãèîíû ñ ìåíüøèì óðîâíåì

íàëîãîîáëîæåíèÿ (íàïðèìåð, â Ïåðìñêîì êðàå ñòàâêà íàëîãà íà

ïðèáûëü ñíèæåíà äî 20%).

Ïðè âûáîðå ìåñòà ðåãèñòðàöèè ñëåäóåò îðèåíòèðîâàòüñÿ íå

òîëüêî íà ðàçìåð íàëîãîâûõ ñòàâîê. Ïðè íåáîëüøèõ íàëîãîâûõ

ñòàâêàõ çàêîíîäàòåëüñòâîì îáû÷íî óñòàíàâëèâàåòñÿ ðàñøèðåííàÿ

íàëîãîâàÿ áàçà, ÷òî â êîíå÷íîì èòîãå ìîæåò ïðèâåñòè ê îáðàò-

íîìó ýôôåêòó — ïîâûøåíèþ íàëîãîâûõ ïëàòåæåé. È íàîáîðîò,

ïðè ôîðìàëüíî âûñîêèõ íàëîãîâûõ ñòàâêàõ âïîëíå âîçìîæíî

ñíèæåíèå íàëîãîâîãî áðåìåíè, ïîñêîëüêó ñóùåñòâóþò ðàçëè÷-

íûå ëüãîòû, îòíîñÿùèåñÿ ê ÷àñòè íàëîãîâ, óñòàíàâëèâàåìûõ íà

óðîâíå ìåñòíûõ ñóáúåêòîâ âëàñòè.

Âûáîð ó÷åòíîé ïîëèòèêè îðãàíèçàöèè, ðàçðàáàòûâàåìîé è ïðè-

íèìàåìîé îäèí ðàç â ãîä, — âàæíåéøàÿ ÷àñòü âíóòðåííåãî íàëîãî-

âîãî ïëàíèðîâàíèÿ. Ýòîò äîêóìåíò ïîäòâåðæäàåò îáîñíîâàííîñòü è

çàêîííîñòü òîãî èëè èíîãî òîëêîâàíèÿ íîðìàòèâíûõ ïðàâîâûõ àê-

òîâ è äåéñòâèé â îòíîøåíèè âåäåíèÿ íàëîãîâîãî è áóõãàëòåðñêîãî

ó÷åòà. Íàïðèìåð, â ó÷åòíîé ïîëèòèêå ìîæíî ïðåäóñìîòðåòü âîç-

ìîæíîñòü ðàçíîãî ó÷åòà ñòîèìîñòè ïåðåäàâàåìûõ â ïðîèçâîäñòâî

öåííîñòåé (ìåòîä ËÈÔÎ, ÔÈÔÈ è ò.ä.), à òàêæå ïðèìåíåíèÿ óñ-

êîðåííîé àìîðòèçàöèè è (èëè) ïåðåîöåíêè îñíîâíûõ ñðåäñòâ.

Контрольные вопросы

1. Â ÷åì ñîñòîèò ñóùíîñòü íàëîãîâîé ïîëèòèêè íà ïðåäïðèÿòèè?

2. Â ÷åì çàêëþ÷àþòñÿ îñîáåííîñòè ôîðìèðîâàíèÿ ó÷åòíîé ïîëèòè-

êè â öåëÿõ íàëîãîâîãî ó÷åòà?

3. Êàêîâû îñíîâíûå ýëåìåíòû ñèñòåìû íàëîãîâ è ñáîðîâ â Ðîññèé-

ñêîé Ôåäåðàöèè?

4. Ïåðå÷èñëèòå îñíîâíûå ýëåìåíòû íàëîãîîáëîæåíèÿ.

5. Äàéòå îïðåäåëåíèå íàëîãîâîé îïòèìèçàöèè. Â ÷åì ñîñòîèò ðàçëè-

÷èå ìåæäó íàëîãîâîé îïòèìèçàöèåé è ìèíèìèçàöèåé íàëîãîâûõ

ïëàòåæåé?

6. Ïåðå÷èñëèòå ïðèíöèïû íàëîãîâîé îïòèìèçàöèè.

7. Íàçîâèòå òðåáîâàíèÿ, êîòîðûå ïðåäúÿâëÿþòñÿ ê íàëîãîâûì îï-

òèìèçàöèîííûì ñõåìàì.

8. Ðàñêðîéòå îïðåäåëåíèå è ñóùíîñòü íàëîãîâîãî ïëàíèðîâàíèÿ íà

ïðåäïðèÿòèè.

Глава

Управление

инвестиционными проектами

7.1. Понятие, экономическая сущность

и классификация инвестиций

Äëÿ ýôôåêòèâíîé äåÿòåëüíîñòè ëþáàÿ ïðîèçâîäñòâåííàÿ ñèñ-

òåìà òðåáóåò ïåðèîäè÷åñêèõ âëîæåíèé ñðåäñòâ, ò.å. îñóùåñòâëå-

íèÿ èíâåñòèöèé.

Ñóùåñòâóþò ðàçëè÷íûå ìîäèôèêàöèè îïðåäåëåíèÿ ïîíÿòèÿ

«èíâåñòèöèè», îòðàæàþùèå ìíîæåñòâåííîñòü ïîäõîäîâ ê ïîíè-

ìàíèþ èõ ýêîíîìè÷åñêîé ñóùíîñòè. Äëÿ ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè

òåðìèí «èíâåñòèöèè» — ñðàâíèòåëüíî íîâàÿ êàòåãîðèÿ. Â îòå÷å-

ñòâåííîé ýêîíîìè÷åñêîé ëèòåðàòóðå äî 80-õ ãîäîâ XX â. ýòîò

òåðìèí äëÿ àíàëèçà ïðîöåññîâ ñîöèàëèñòè÷åñêîãî âîñïðîèçâîä-

ñòâà ïðàêòè÷åñêè íå èñïîëüçîâàëñÿ è áûë èçâåñòåí èç ïåðåâîä-

íûõ ðàáîò çàðóáåæíûõ àâòîðîâ è èññëåäîâàíèé â îáëàñòè çàïàä-

íîé ýêîíîìèêè.

Â ðàìêàõ öåíòðàëèçîâàííîé ïëàíîâîé ñèñòåìû ïðèìåíÿëîñü

ïîíÿòèå «êàïèòàëüíûå âëîæåíèÿ», ïîä êîòîðûìè ïîíèìàëèñü

âñå çàòðàòû íà âîñïðîèçâîäñòâî îñíîâíûõ ôîíäîâ, âêëþ÷àÿ çà-

òðàòû íà èõ ïîëíîå âîññòàíîâëåíèå, à òàêæå çàòðàòû íà ñîçäàíèå

îáîðîòíûõ ñðåäñòâ. Ïîíÿòèå «êàïèòàëüíûå âëîæåíèÿ» ðàññìàò-

ðèâàëîñü êàê ïîíÿòèå, òîæäåñòâåííîå èíâåñòèöèÿì.

Íà÷àëî ðûíî÷íûõ ïðåîáðàçîâàíèé â Ðîññèè ïîâëåêëî ðåôîð-

ìèðîâàíèå ïîäõîäîâ ê èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè. Õàðàêòåð-

íûìè ÷åðòàìè ðûíî÷íîãî ïîäõîäà ê ïîíèìàíèþ ñóùíîñòè èíâå-

ñòèöèé ÿâëÿþòñÿ:

 ñâÿçü èíâåñòèöèé ñ ïîëó÷åíèåì ïðèáûëè (ýêîíîìè÷åñêîãî

ýôôåêòà) êàê ìîòèâà èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè;

 ðàññìîòðåíèå èíâåñòèöèé â åäèíñòâå äâóõ ñòîðîí: ðåñóðñîâ

(êàïèòàëüíûõ öåííîñòåé) è âëîæåíèé (çàòðàò);

 ïðèìåíåíèå äèíàìè÷åñêèõ ìåòîäîâ îöåíêè ýôôåêòèâíîñòè

èíâåñòèöèé.

233

Äàííû

é ïîäõîä ê àíàëèçó ñóùíîñòè, ôîðì è ïðèíöèïîâ

îñóùåñòâëåíèÿ èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè íàøåë îòðàæåíèå

â ðîññèéñêîì çàêîíîäàòåëüñòâå. Â ñîîòâåòñòâèè ñ Ôåäåðàëüíûì

çàêîíîì «Îá èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè â Ðîññèéñêîé Ôåäåðà-

öèè, îñóùåñòâëÿåìîé â ôîðìå êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé» ¹ 39-ÔÇ

îò 25 ôåâðàëÿ 1999 ã. èíâåñòèöèè — ýòî äåíåæíûå ñðåäñòâà, öåí-

íûå áóìàãè, èíîå èìóùåñòâî, â òîì ÷èñëå èìóùåñòâåííûå ïðàâà,

èíûå ïðàâà, èìåþùèå äåíåæíóþ îöåíêó, âêëàäûâàåìûå â îáúåêòû

ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé è (èëè) èíîé äåÿòåëüíîñòè â öåëÿõ ïîëó-

÷åíèÿ ïðèáûëè è (èëè) äîñòèæåíèÿ èíîãî ïîëåçíîãî ýôôåêòà.

Â Ôåäåðàëüíîì çàêîíå äàíî òàêæå îïðåäåëåíèå êàïèòàëüíûõ

âëîæåíèé. Îíè îïðåäåëåíû êàê èíâåñòèöèè â îñíîâíîé êàïèòàë

(îñíîâíûå ñðåäñòâà), â òîì ÷èñëå çàòðàòû íà íîâîå ñòðîèòåëüñò-

âî, ðàñøèðåíèå, ðåêîíñòðóêöèþ è òåõíè÷åñêîå ïåðåâîîðóæåíèå

äåéñòâóþùèõ ïðåäïðèÿòèé, ïðèîáðåòåíèå ìàøèí, îáîðóäîâàíèÿ,

èíñòðóìåíòà, èíâåíòàðÿ, ïðîåêòíî-èçûñêàòåëüñêèå ðàáîòû è äðó-

ãèå çàòðàòû. Ïðè ýòîì çàïðåùàþòñÿ êàïèòàëüíûå âëîæåíèÿ â

îáúåêòû, ñîçäàíèå è èñïîëüçîâàíèå êîòîðûõ íå ñîîòâåòñòâóþò

çàêîíîäàòåëüñòâó ÐÔ è óòâåðæäåííûì â óñòàíîâëåííîì ïîðÿäêå

ñòàíäàðòàì (íîðìàì è ïðàâèëàì).

Íàðÿäó ñ îïðåäåëåíèÿìè, ñôîðìóëèðîâàííûìè â íîðìàòèâíî-

ïðàâîâûõ àêòàõ, èìåþòñÿ ðàçëè÷íûå îïðåäåëåíèÿ èíâåñòèöèé,

êîòîðûå â ñóùíîñòè ìàëî ðàçëè÷àþòñÿ. Òàê, Â.Â. Áî÷àðîâ [40]

îïðåäåëÿåò èíâåñòèöèè êàê âñå âèäû èìóùåñòâåííûõ è èíòåë-

ëåêòóàëüíûõ öåííîñòåé, êîòîðûå âêëàäûâàþòñÿ â îáúåêòû ïðåä-

ïðèíèìàòåëüñêîé è èíûõ âèäîâ äåÿòåëüíîñòè, â ðåçóëüòàòå êîòî-

ðûõ ôîðìèðóåòñÿ ïðèáûëü (äîõîä) èëè äîñòèãàåòñÿ ñîöèàëüíûé

ýôôåêò. Ã.È. Èâàíîâ [23] ñ÷èòàåò, ÷òî èíâåñòèöèè åñòü âñå âèäû

è ôîðìû èìóùåñòâåííûõ, èíòåëëåêòóàëüíûõ, èíôîðìàöèîííûõ

öåííîñòåé, â òîì ÷èñëå ïðàâà íà íèõ, âêëàäûâàåìûå â ðàçâèòèå

÷åëîâå÷åñêèõ ðåñóðñîâ è â îáúåêòû ëþáîé äåÿòåëüíîñòè â öåëÿõ

ïðèðîñòà êàïèòàëà, äîñòèæåíèÿ èõ âûñîêîé ðåíòàáåëüíîñòè è

(èëè) èíîãî ïîëåçíîãî ýôôåêòà. Í.Â. Êèñåëåâà [3] ïîëàãàåò, ÷òî

èíâåñòèöèè — ýòî äèíàìè÷åñêèé ïðîöåññ ñìåíû ôîðì êàïèòàëà,

ïîñëåäîâàòåëüíîãî ïðåîáðàçîâàíèÿ ïåðâîíà÷àëüíûõ ðåñóðñîâ è

öåííîñòåé â èíâåñòèöèîííûå çàòðàòû è ïðåâðàùåíèå âëîæåííûõ

ñðåäñòâ â ïðèðîñò êàïèòàëüíîé ñòîèìîñòè â ôîðìå äîõîäà èëè

ñîöèàëüíîãî ýôôåêòà. Â.Â. Öàðåâ [7] ðàññìàòðèâàåò èíâåñòèöèè

êàê ìàòåðèàëèçàöèþ èäåé ïî ñîçäàíèþ íîâûõ îáúåêòîâ (ìîäåðíè-

çàöèè, ðåêîíñòðóêöèè äåéñòâóþùèõ îáúåêòîâ), ñïîñîáíûõ ïðîèç-

âîäèòü ïðîäóêöèþ â áîëüøåì îáúåìå èëè ïîâûøåííîãî êà÷åñòâà.

Îáîáùàÿ âñå âûøåèçëîæåííîå, ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî èíâåñòè-

öèè — ýòî äåíåæíûå ñðåäñòâà, áàíêîâñêèå âêëàäû, àêöèè, îáëè-

234

ãàöèè è äðóãèå öåííûå áóìà

ãè, îáîðóäîâàíèå, òåõíîëîãèè, ëþáîå

äðóãîå äâèæèìîå è íåäâèæèìîå èìóùåñòâî èëè èìóùåñòâåííûå

ïðàâà, àâòîðñêèå ïðàâà, èíòåëëåêòóàëüíûå öåííîñòè, âêëàäû-

âàåìûå â îáúåêòû ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé è èíîé äåÿòåëüíîñòè â

öåëÿõ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè è /èëè äîñòèæåíèÿ èíîãî ïîëîæè-

òåëüíîãî ýôôåêòà (ñîöèàëüíîãî, ýêîëîãè÷åñêîãî è ò.ä.).

Ê èíâåñòèöèÿì îòíîñÿòñÿ íå ëþáûå âëîæåíèÿ ñðåäñòâ, à òîëü-

êî òå, ÷òî ïðèâîäÿò ê ïðèðîñòó ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà, ÷òî îáó-

ñëîâëåíî ïîëó÷åíèåì ÷èñòîé ïðèáûëè. Âëîæåíèÿ, êîòîðûå íå

ïðèâîäÿò ê óâåëè÷åíèþ êàïèòàëà, íàçûâàþòñÿ ïîòðåáèòåëüñêèìè

èíâåñòèöèÿìè. Ïðèðîñò ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà äîëæåí áûòü äîñ-

òàòî÷íûì, ÷òîáû:

 êîìïåíñèðîâàòü èíâåñòîðó îòêàç îò èñïîëüçîâàíèÿ èìåþ-

ùèõñÿ àêòèâîâ (ñðåäñòâ) íà ïîòðåáëåíèå â òåêóùåì ïåðèîäå;

 âîçíàãðàäèòü åãî çà ðèñê;

 âîçìåñòèòü ïîòåðè îò èíôëÿöèè â ïðåäñòîÿùåì ïåðèîäå.

Ïðåäìåòîì èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè ÿâëÿþòñÿ êîíêðåò-

íûå îáúåêòû, êóäà âêëàäûâàþòñÿ èíâåñòèöèè: öåííûå áóìàãè,

íàó÷íî-òåõíè÷åñêàÿ ïðîäóêöèÿ è ò.ä.

Äëÿ öåëåé ñèñòåìàòèçàöèè àíàëèçà è ïëàíèðîâàíèÿ èíâåñòè-

öèè ìîãóò áûòü ñãðóïïèðîâàíû ïî îïðåäåëåííûì êëàññèôèêà-

öèîííûì ïðèçíàêàì, ÷òî äàåò âîçìîæíîñòü ãëóáæå ïîíÿòü ñóù-

íîñòü èíâåñòèöèé. Íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííîé ÿâëÿåòñÿ íèæå-

ñëåäóþùàÿ êëàññèôèêàöèÿ.

1. Ïî îáúåêòàì èíâåñòèðîâàíèÿ:

 ðåàëüíûå;

 ôèíàíñîâûå (ïîðòôåëüíûå);

 èíòåëëåêòóàëüíûå.

Ðåàëüíûå (êàïèòàëîîáðàçóþùèå) èíâåñòèöèè ïðåäñòàâëÿþò

ñîáîé ñðåäñòâà, íàïðàâëÿåìûå íà óâåëè÷åíèå îñíîâíûõ è/èëè

îáîðîòíûõ ñðåäñòâ â öåëÿõ ïîñëåäóþùåãî ïîëó÷åíèÿ êàêèõ-ëèáî

ðåçóëüòàòîâ (÷àùå âñåãî — äîõîäà).

Â ïðàêòèêå ïëàíèðîâàíèÿ è óïðàâëåíèÿ âñå êàïèòàëîâëîæåíèÿ

(ðåàëüíûå èíâåñòèöèè) ðàçáèâàþòñÿ ïî ñëåäóþùèì íàïðàâëåíèÿì:

íà òåõíè÷åñêîå ïåðåâîîðóæåíèå, ðåêîíñòðóêöèþ è ìîäåðíèçàöèþ

äåéñòâóþùåãî ïðîèçâîäñòâà.

Ê òåõíè÷åñêîìó ïåðåâîîðóæåíèþ îòíîñèòñÿ êîìïëåêñ ìåðî-

ïðèÿòèé ïî ïîâûøåíèþ òåõíè÷åñêîãî óðîâíÿ îòäåëüíûõ ó÷àñòêîâ

ïðîèçâîäñòâà íà îñíîâå âíåäðåíèÿ íîâîé òåõíèêè è òåõíîëîãèè,

àâòîìàòèçàöèè ïðîèçâîäñòâà, çàìåíû óñòàðåâøåãî è ôèçè÷åñêè

èçíîøåííîãî îáîðóäîâàíèÿ íîâûì, áîëåå ïðîèçâîäèòåëüíûì, à

òàêæå ïî ñîâåðøåíñòâîâàíèþ îáùåçàâîäñêîãî õîçÿéñòâà è âñïî-

ìîãàòåëüíûõ ñëóæá.

235

Öåëè òåõíè÷åñêîãî ïåðåâîîðóæåí

èÿ äåéñòâóþùèõ ïðåäïðè-

ÿòèé — óâåëè÷åíèå ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé è âûïóñêà ïðî-

äóêöèè, ïîâûøåíèå åå êà÷åñòâà, ñíèæåíèå ìàòåðèàëîåìêîñòè è

ñåáåñòîèìîñòè ïðîäóêöèè, ýêîíîìèÿ ìàòåðèàëüíûõ è òîïëèâíî-

ýíåðãåòè÷åñêèõ ðåñóðñîâ, óëó÷øåíèå äðóãèõ òåõíèêî-ýêîíîìè-

÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé ðàáîòû ïðåäïðèÿòèÿ â öåëîì.

Òåõíè÷åñêîå ïåðåâîîðóæåíèå — íàèáîëåå ýêîíîìè÷íûé ñïî-

ñîá îñóùåñòâëåíèÿ êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé ïî ñðîêàì åãî çàâåð-

øåíèÿ è óäåëüíûì êàïèòàëüíûì âëîæåíèÿì íà åäèíèöó ïðèðîñ-

òà îáúåìà ïðîäóêöèè.

Ê ðåêîíñòðóêöèè ïðåäïðèÿòèÿ îòíîñèòñÿ ïåðåóñòðîéñòâî ñóùå-

ñòâóþùèõ öåõîâ è îáúåêòîâ îñíîâíîãî âñïîìîãàòåëüíîãî è îáñëó-

æèâàþùåãî íàçíà÷åíèÿ, êàê ïðàâèëî, áåç ðàñøèðåíèÿ èìåþùèõñÿ

çäàíèé è ñîîðóæåíèé îñíîâíîãî íàçíà÷åíèÿ, ñâÿçàííîå ñ ñî-

âåðøåíñòâîâàíèåì ïðîèçâîäñòâà, ïîâûøåíèåì åãî òåõíèêî-ýêîíî-

ìè÷åñêîãî óðîâíÿ è îñóùåñòâëÿåìîå ïî êîìïëåêñíîìó ïðîåêòó

íà ðåêîíñòðóêöèþ ïðåäïðèÿòèÿ â öåëîì. Öåëè ðåêîíñòðóêöèè —

óâåëè÷åíèå ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé, ïîâûøåíèå êîíêó-

ðåíòîñïîñîáíîñòè ïðîäóêöèè, óëó÷øåíèå óñëîâèé òðóäà ðàáî-

òàþùèõ è ò.ä.

Ê ìîäåðíèçàöèè îòíîñèòñÿ êîìïëåêñ ìåð, íàïðàâëåííûõ íà

÷àñòè÷íîå óëó÷øåíèå êîíñòðóêöèè îáîðóäîâàíèÿ â öåëÿõ óâåëè-

÷åíèÿ ïðîèçâîäèòåëüíîñòè òðóäà è ïîâûøåíèÿ êà÷åñòâà ïðîäóê-

öèè. Ïî ñðàâíåíèþ ñ ðåêîíñòðóêöèåé ìîäåðíèçàöèÿ õàðàêòåðè-

çóåòñÿ îòíîñèòåëüíî ìàëûìè êàïèòàëüíûìè âëîæåíèÿìè è áîëåå

êîðîòêèìè ñðîêàìè ðåàëèçàöèè è ïðåäóñìàòðèâàåò:

 ðàñøèðåíèå ïðîèçâîäñòâà, ò.å. ñîçäàíèå äîïîëíèòåëüíûõ

(íîâûõ) ïðîèçâîäñòâ ëèáî ðàñøèðåíèå ñóùåñòâóþùèõ öå-

õîâ îñíîâíîãî (âñïîìîãàòåëüíîãî) ïðîèçâîäñòâà;

 ñîçäàíèå íîâûõ ïðîèçâîäñòâ, ò.å. ñòðîèòåëüñòâî íà íîâûõ

çåìåëüíûõ ïëîùàäêàõ êîìïëåêñà îáúåêòîâ îñíîâíîãî è îá-

ñëóæèâàþùåãî íàçíà÷åíèÿ âíîâü ñîçäàâàåìûõ ïðåäïðèÿòèé.

Ôèíàíñîâûå èíâåñòèöèè — âëîæåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ â

ðàçëè÷íûå ôèíàíñîâûå àêòèâû: öåííûå áóìàãè, àêöèè, îáëèãà-

öèè, ïàè, äîëåâûå ó÷àñòèÿ, áàíêîâñêèå äåïîçèòû è ò.ä.

Èíòåëëåêòóàëüíûå èíâåñòèöèè — âëîæåíèå êàïèòàëà â ïðî-

èçâîäñòâî ïóòåì ïîêóïêè ïàòåíòîâ, ëèöåíçèé, íîó-õàó, îïëàòû

ÍÈÎÊÐ, ôèíàíñèðîâàíèå ïîäãîòîâêè è ïåðåïîäãîòîâêè ïåð-

ñîíàëà.

2. Ïî ñòåïåíè ðèñêà ðàçëè÷àþò èíâåñòèöèè:

 áåçðèñêîâûå, îáåñïå÷èâàþùèå íà 100% çàïëàíèðîâàííûé

ðåçóëüòàò (íàïðèìåð, êðàòêîñðî÷íûå ãîñóäàðñòâåííûå îá-

ëèãàöèè);

236

 ñ óð

îâíåì äîïóñòèìîãî ðèñêà, ïðåäïîëàãàþùèå âîçìîæíîñòü

ïîòåðè îæèäàåìîé ÷èñòîé ïðèáûëè ïî ðàññìàòðèâàåìîìó

èíâåñòèöèîííîìó ïðîåêòó;

 ñ óðîâíåì êðèòè÷åñêîãî ðèñêà, äîïóñêàþùèå âîçìîæíîñòü

ïîòåðè íå òîëüêî ïðèáûëè, íî è îæèäàåìîé âåëè÷èíû äî-

õîäà (âûðó÷êè);

 ñ óðîâíåì êàòàñòðîôè÷åñêîãî ðèñêà, ïðåäïîëàãàþùèå âîç-

ìîæíîñòü ïîòåðè âñåõ ñîáñòâåííûõ àêòèâîâ â ðåçóëüòàòå

áàíêðîòñòâà.

3. Ïî íàöèîíàëüíîé ïðèíàäëåæíîñòè èíâåñòîðà âûäåëÿþò âíóò-

ðåííèå è âíåøíèå èíâåñòèöèè.

4. Ïî îðãàíèçàöèîííî-ïðàâîâîé ôîðìå èíâåñòîðà âûäåëÿþò ãî-

ñóäàðñòâåííûå, ìóíèöèïàëüíûå èíâåñòèöèè, èíâåñòèöèè þðèäè-

÷åñêèõ ëèö, ôèçè÷åñêèõ ëèö è ò.ä.

5. Ïî çíà÷èìîñòè âûäåëÿþò ãëîáàëüíûå, íàðîäíîõîçÿéñòâåí-

íûå, êðóïíîìàñøòàáíûå, ëîêàëüíûå èíâåñòèöèè è ò.ï.

Íàðÿäó ñ ïîíÿòèåì «èíâåñòèöèè» èñïîëüçóþò òåðìèí «êàïè-

òàëüíûå âëîæåíèÿ» (êàïèòàëîîáðàçóþùèå èíâåñòèöèè), ïðåäïî-

ëàãàþùèå âëîæåíèÿ ñðåäñòâ â ñîçäàíèå èëè óâåëè÷åíèå îñíîâ-

íûõ ñðåäñòâ, íåìàòåðèàëüíûõ àêòèâîâ è îáîðîòíûõ ñðåäñòâ. Êà-

ïèòàëüíûå âëîæåíèÿ ñëåäóåò ðàññìàòðèâàòü êàê îäíó èç ôîðì

èíâåñòèöèé. Îíè îñóùåñòâëÿþòñÿ, êàê ïðàâèëî, â âèäå åäèíî-

âðåìåííûõ (êàïèòàëüíûõ) çàòðàò íà íîâîå ñòðîèòåëüñòâî, ðåêîí-

ñòðóêöèþ, ðàñøèðåíèå è òåõíè÷åñêîå ïåðåâîîðóæåíèå.

Èñõîäíîé òî÷êîé èíâåñòèöèîííîãî ïðîöåññà ÿâëÿåòñÿ èíâå-

ñòèöèîííûé ïðîåêò — çàìûñåë ìåðîïðèÿòèÿ, îïèñàíèå åãî è ïëàí

ðåàëèçàöèè. Â èíâåñòèöèîííîì ïðîåêòå ïðîâîäÿòñÿ îáÿçàòåëüíîå

òåõíèêî-ýêîíîìè÷åñêîå ïëàíèðîâàíèå åäèíîâðåìåííûõ èíâåñòè-

öèîííûõ çàòðàò è îöåíêà èõ ýôôåêòèâíîñòè.

Ïðîåêò — ïîíÿòèå, êîòîðîå ðàñêðûâàåòñÿ â äâóõ àñïåêòàõ:

 êîìïëåêò äîêóìåíòîâ, ñîäåðæàùèõ ôîðìóëèðîâàíèå öåëè

è äåéñòâèé ïðåäñòîÿùåé äåÿòåëüíîñòè, íàïðàâëåííûõ íà åå

äîñòèæåíèå;

 êîìïëåêñ äåéñòâèé (ðàáîò, óñëóã, óïðàâëåí÷åñêèõ îïåðàöèé

è ðåøåíèé), îáåñïå÷èâàþùèõ äîñòèæåíèå îïðåäåëåííûõ

öåëåé (ïîëó÷åíèå îïðåäåëåííûõ ðåçóëüòàòîâ).

Â Ôåäåðàëüíîì çàêîíå «Îá èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè â

Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, îñóùåñòâëÿåìîé â ôîðìå êàïèòàëüíûõ

âëîæåíèé» ïîä èíâåñòèöèîííûì ïðîåêòîì ïîíèìàåòñÿ îáîñíîâà-

íèå ýêîíîìè÷åñêîé öåëåñîîáðàçíîñòè, îáúåìà è ñðîêîâ îñóùåñò-

âëåíèÿ êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé, â òîì ÷èñëå íåîáõîäèìàÿ ïðîåêò-

íî-ñìåòíàÿ äîêóìåíòàöèÿ, ðàçðàáîòàííàÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêî-

íîäàòåëüñòâîì ÐÔ è óòâåðæäåííûìè â óñòàíîâëåííîì ïîðÿäêå

237