Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии

Подождите немного. Документ загружается.

258

Èç òàáë. 7.2 âèäíî, ÷òî âûðó÷êà îò ðåàëèçàöèè, ïðèáûëü äî

íàëîãîîáëîæåíèÿ è ÷èñòàÿ ïðèáûëü ïîâûñèëèñü ââèäó óâåëè÷å-

íèÿ îáúåìà ïðîèçâîäñòâà è ñíèæåíèÿ ïîëíîé ñåáåñòîèìîñòè.

Ïîñêîëüêó â ïåðâîì ïîëóãîäèè ïðåäóñìàòðèâàåòñÿ îñóùåñòâ-

ëåíèå êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé, òî öåëåñîîáðàçíî äëèòåëüíîñòü

øàãà îïðåäåëèòü ðàâíîé ïîëóãîäèþ. Òàêèì îáðàçîì, ðàñ÷åòíûé

ïåðèîä ðàçáèâàåòñÿ íà øåñòü øàãîâ.

Â òàáë. 7.3 ïðåäñòàâëåíû ïîòîêè îñíîâíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ

ïàðàìåòðîâ ïðîåêòà, à òàêæå áàçîâûå (äîïðîåêòíûå) ýêîíîìè÷å-

ñêèå ïîêàçàòåëè. Çíà÷åíèÿ îáúåìà ïðîèçâîäñòâà äàíû çà ïîëóãî-

äèå, ò.å. â äâà ðàçà ìåíüøå ãîäîâîé âåëè÷èíû. Íà ïåðâîì øàãå

ýëåìåíòû ïîòîêîâ ðàâíû íóëþ, òàê êàê â ðàñ÷åòàõ èñïîëüçóåòñÿ

ïðèðîñòíîé ìåòîä.

Êîýôôèöèåíò äèñêîíòèðîâàíèÿ ðàññ÷èòûâàåòñÿ èñõîäÿ èç

íîðìû äèñêîíòà, êîòîðàÿ ñîñòàâëÿåò 9% (4% — ðèñêîâàÿ íàäáàâ-

êà è 5% — íîðìà äîõîäíîñòè). Ïðè ýòîì íîðìà äèñêîíòà óìåíü-

øàåòñÿ íàïîëîâèíó, òàê êàê øàã ðàâåí ïîëóãîäèþ. Ñóììà äèñ-

êîíòèðîâàííîãî ïðèðîñòà ÷èñòîé ïðèáûëè ðàññ÷èòûâàåòñÿ äëÿ

òîãî, ÷òîáû â äàëüíåéøåì ðàññ÷èòàòü ðåíòàáåëüíîñòü èíâåñòèöèé.

Ïðèðîñò ÷èñòîé ïðèáûëè íà îïðåäåëåííîì øàãå îïðåäåëÿåò-

ñÿ êàê ðàçíîñòü ìåæäó ïðîåêòíîé âåëè÷èíîé ÷èñòîé ïðèáûëè íà

ýòîì øàãå è áàçîâûì çíà÷åíèåì ÷èñòîé ïðèáûëè. Íàïðèìåð,

ïðèðîñò ÷èñòîé ïðèáûëè íà âòîðîì øàãå ñîñòàâëÿåò 58,2 ìëí ðóá.

(100 ìëí ðóá. – 31,8 ìëí ðóá.).

Äèñêîíòèðîâàííûé ïðèðîñò ÷èñòîé ïðèáûëè íà îïðåäåëåí-

íîì øàãå ðàññ÷èòûâàåòñÿ êàê ïðîèçâåäåíèå ïðèðîñòà ÷èñòîé

ïðèáûëè íà ýòîì øàãå è ñîîòâåòñòâóþùåãî êîýôôèöèåíòà äèñ-

êîíòèðîâàíèÿ.

Â òàáë. 7.4 ïðåäñòàâëåí ðàñ÷åò èíòåãðàëüíîãî ýêîíîìè÷åñêîãî

ýôôåêòà (ïîñëåäíÿÿ êîëîíêà è ïîñëåäíÿÿ ñòðîêà).

Êàïèòàëüíûå âëîæåíèÿ îñâàèâàþòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì: â

ïåðâîì ïîëóãîäèè — ïðèîáðåòåíèå è ìîíòàæ îáúåêòîâ îñíîâíûõ

ñðåäñòâ, âî âòîðîì ïîëóãîäèè â îáîðîòíûå ñðåäñòâà àâàíñèðóåò-

ñÿ äîïîëíèòåëüíàÿ âåëè÷èíà ñðåäñòâ, òàê êàê âîçðàñòàåò îáúåì

ïðîèçâîäñòâà.

Îïåðàöèîííûå çàòðàòû îïðåäåëÿþòñÿ êàê ðàçíîñòü ìåæäó

ïîëíîé âàëîâîé ñåáåñòîèìîñòüþ è âåëè÷èíîé àìîðòèçàöèîííûõ

îò÷èñëåíèé. Â äàííîì ñëó÷àå âû÷èòàíèå àìîðòèçàöèîííûõ îò-

÷èñëåíèé èç ðàñõîäîâ ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî àìîðòèçàöèîííûå îò-

÷èñëåíèÿ ðàññìàòðèâàþòñÿ êàê ïðèòîê ñðåäñòâ. Íà ïåðâîì øàãå

ïðèðîñòíûå çíà÷åíèÿ ðàâíû íóëþ.

Òàáëèöà 7.3

Ïîòîêè îñíîâíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïàðàìåòðîâ èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà

Øàã ðàñ÷åòíîãî ïåðèîäà Ïîêàçàòåëü

Áàçîâûé

ïåðèîä

1 2 3 4 5 6

Îáúåì ïðîèçâîäñòâà, òûñ. ò 100,0 0,0 125,0 125,0 125,0 125,0 125,0

Öåíà, ðóá./ò 9000 0,0 9000 9000 9000 9000 9000

Âûðó÷êà îò ðåàëèçàöèè, ìëí ðóá. 900,0 0,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0

Ïîëíàÿ ñåáåñòîèìîñòü îäíîé òîííû, ðóá./ò, â òîì ÷èñëå 7900 0,0 6894 6894 6894 6894 6894

àìîðòèçàöèÿ 270 0,0 278,0 278,0 278,0 278,0 278,0

Âàëîâàÿ ïîëíàÿ ñåáåñòîèìîñòü, ìëí ðóá., â òîì ÷èñëå 790,0 0,0 861,8 861,8 861,8 861,8 861,8

âàëîâàÿ àìîðòèçàöèÿ 27,0 0,0 34,8 34,8 34,8 34,8 34,8

Ïðèáûëü äî íàëîãîîáëîæåíèÿ, ìëí ðóá. 110,0 0,0 263,3 263,3 263,3 263,3 263,3

Íàëîã íà ïðèáûëü, ìëí ðóá. 26,4 0,0 63,2 63,2 63,2 63,2 63,2

×èñòàÿ ïðèáûëü, ìëí ðóá. 83,6 0,0 200,1 200,1 200,1 200,1 200,1

Ïðèðîñò ÷èñòîé ïðèáûëè, ìëí ðóá. — 0,0 116,5 116,5 116,5 116,5 116,5

Êîýôôèöèåíò äèñêîíòèðîâàíèÿ — 0,9569 0,9157 0,8763 0,8386 0,8025 0,7679

Äèñêîíòèðîâàííûé ïðèðîñò ÷èñòîé ïðèáûëè, ìëí ðóá. — 0,0 106,7 102,1 97,7 93,5 89,4

Òî æå íàðàñòàþùèì èòîãîì, ìëí ðóá. — 0,0 106,7 208,7 306,4 399,8 489,3

Øàã ðàñ÷åòíîãî ïåðèîäà Ïîêàçàòåëü

Áàçîâûé

ïåðèîä

1 2 3 4 5 6

1. Ïðèòîê íàëè÷íîñòè, â òîì ÷èñëå 900,0 0,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0

1.1. Âûðó÷êà îò ðåàëèçàöèè 900,0 0,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0

2. Îòòîê íàëè÷íîñòè, â òîì ÷èñëå: 789,4 310,0 920,2 890,2 890,2 890,2 890,2

2.1. Êàïèòàëüíûå âëîæåíèÿ — 310,0 30,0 0,0 0,0 0,0 0,0

2.2. Îïåðàöèîííûå çàòðàòû 763,0 0,0 827,0 827,0 827,0 827,0 827,0

2.3. Íàëîã íà ïðèáûëü 26,4 0,0 63,2 63,2 63,2 63,2 63,2

3. ×èñòûé äîõîä 110,6 —310,0 204,8 234,8 234,8 234,8 234,8

4. Ïðèðîñò ÷èñòîãî äîõîäà — –310,0 94,2 124,2 124,2 124,2 124,2

5. Êîýôôèöèåíò äèñêîíòèðîâàíèÿ — 0,9569 0,9157 0,8763 0,8386 0,8025 0,7679

6. Äèñêîíòèðîâàííûé ïðèðîñò ÷èñòîãî äîõîäà — –296,7 86,3 108,9 104,2 99,7 95,4

7. Òî æå íàðàñòàþùèì èòîãîì — –296,7 –210,4 –101,5 2,6 102,3 197,7

Òàáëèöà 7.4

Èíòåãðàëüí

ûé ýêîíîìè÷åñêèé ýôôåêò èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà, ìëí ðóá.

260

Èç òàáë.

7.4 âèäíî, ÷òî èíòåãðàëüíûé ýêîíîìè÷åñêèé ýôôåêò

èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà ñîñòàâëÿåò 197,7 ìëí ðóá. Ïîñêîëüêó

ýòîò ïîêàçàòåëü áîëüøå íóëÿ, ïðîåêò ÿâëÿåòñÿ ýôôåêòèâíûì.

Â äàííîì ñëó÷àå ïðèðîñò ÷èñòîãî äîõîäà ðàññìàòðèâàåòñÿ â ïðî-

åêòå êàê ýêîíîìè÷åñêèé ýôôåêò. Ïîñëå äèñêîíòèðîâàíèÿ è âû-

÷èñëåíèÿ ñóììû ýëåìåíòîâ ïîòîêà äèñêîíòèðîâàííîãî ïðèðîñòà

÷èñòîãî äîõîäà îïðåäåëÿåòñÿ èíòåãðàëüíûé (ñóììàðíûé) ýêîíî-

ìè÷åñêèé ýôôåêò.

Ñðîê îêóïàåìîñòè íàñòóïàåò íà ÷åòâåðòîì øàãå. Ïðè ýòîì

ìîæíî áîëåå òî÷íî îïðåäåëèòü ñðîê îêóïàåìîñòè èç âûðàæåíèÿ

ок

101, 5

33,

104, 2

Т   974

øàãà.

Ïîñêîëüêó ñðîê îêóïàåìîñòè ìåíüøå ðàñ÷åòíîãî ïåðèîäà, òî

ýòî ïîêàçûâàåò ýôôåêòèâíîñòü ïðîåêòà. Íà ðèñ. 7.6 ïðåäñòàâëåí

ôèíàíñîâûé ïðîôèëü èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà

Ðèñ. 7.6. Ôèíàíñîâûé ïðîôèëü èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà

Âíóòðåííÿÿ íîðìà äîõîäíîñòè ïðîåêòà ñîñòàâëÿåò 50%. Ïðè

ýòîé íîðìå äèñêîíòà èíòåãðàëüíûé ýêîíîìè÷åñêèé ýôôåêò ñòà-

íîâèòñÿ ðàâíûì íóëþ. Ïîñêîëüêó âíóòðåííÿÿ íîðìà äîõîäíîñòè

áîëüøå ïðîåêòíîé íîðìû äèñêîíòà (9%), òî ýòî ïîêàçûâàåò ýô-

ôåêòèâíîñòü ïðîåêòà.

Äëÿ ðàñ÷åòà èíäåêñà äîõîäíîñòè çàòðàò è èíäåêñà äîõîäíîñòè

äèñêîíòèðîâàííûõ çàòðàò ïî ôîðìóëàì (7.1) è (7.2) íåîáõîäèìî

îñóùåñòâèòü ïðîìåæóòî÷íûå ðàñ÷åòû, ïðåäñòàâëåííûå â òàáë. 7.5.

Ïîäñòàâèì çíà÷åíèÿ, íàéäåííûå â òàáë. 7.5, â ôîðìóëû (7.1)

è (7.2). Ïîëó÷èì

281, 0

ИД 0, 826,

340, 0



дз

945, 2

ИД 1, 264.

747, 5



261

Òàáëèöà 7.5

Èñõîäíûå äàííûå äëÿ ðàñ÷åòà èíäåêñà äîõîäíîñòè çàòðàò, ìëí ðóá.

Øàã ðàñ÷åòíîãî ïåðèîäà Ïîêàçàòåëü Áàçîâûé

ïåðèîä

1 2 3 4 5 6

Ïðèòîê ñðåäñòâ 900,0 0,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0

Îòòîê ñðåäñòâ 789,4 310,0 920,2 890,2 890,2 890,2 890,2

Ïðèðîñò ïðèòîêà ñðåäñòâ — 0,0 225,0 225,0 225,0 225,0 225,0

Òî æå íàðàñòàþùèì èòîãîì — 0,0 225,0 450,0 675,0 900,0 1125,0

Ïðèðîñò îòòîêà ñðåäñòâ — 310,0 130,8 100,8 100,8 100,8 100,8

Òî æå íàðàñòàþùèì èòîãîì — 310,0 440,8 541,6 642,3 743,1 843,9

Êîýôôèöèåíò äèñêîíòèðîâàíèÿ — 0,9569 0,9157 0,8763 0,8386 0,8025 0,7679

Äèñêîíòèðîâàííûé ïðèðîñò ïðèòîêà

ñðåäñòâ

—

0,0 206,0 197,2 188,7 180,6 172,8

Òî æå íàðàñòàþùèì èòîãîì — 0,0 206,0 403,2 591,9 772,4 945,2

Äèñêîíòèðîâàííûé ïðèðîñò îòòîêà

ñðåäñòâ

—

296,7 119,8 88,3 84,5 80,9 77,4

Òî æå íàðàñòàþùèì èòîãîì — 296,7 416,4 504,7 589,2 670,1 747,5

Ïî

ñêîëüêó èíäåêñ äîõîäíîñòè äèñêîíòèðîâàííûõ çàòðàò áîëü-

øå åäèíèöû, òî îí õàðàêòåðèçóåò ïðîåêò êàê ýôôåêòèâíûé.

Èíäåêñ äîõîäíîñòè èíâåñòèöèé è äîõîäíîñòè äèñêîíòèðîâàí-

íûõ èíâåñòèöèé ðàññ÷èòàåì ïî ôîðìóëàì (7.3) è (7.4) ïî äàí-

íûì òàáë. 7.5. Ïîëó÷àåì

197, 7

ИД 1 1, 610,

310 0,9569 30 0,9157

 



ди

197, 7

ИД 1 1, 610.

310 0,9569 30 0, 9157

 



Èíâåñòèöèîííûé ïðîåêò ÿâëÿåòñÿ ýôôåêòèâíûì, òàê êàê èí-

äåêñ äîõîäíîñòè çàòðàò áîëüøå åäèíèöû.

Îáùàÿ ðåíòàáåëüíîñòü èíâåñòèöèé áóäåò ñîñòàâëÿòü 0,610.

Ïðîñòàÿ ðåíòàáåëüíîñòü èíâåñòèöèé îïðåäåëÿåòñÿ ïî ôîðìó-

ëå (7.6):

489, 3

1, 510.

310 0,9569 30 0,9157

R 



Óñðåäíåííàÿ ïðîñòàÿ ðåíòàáåëüíîñòü èíâåñòèöèé îïðåäåëÿ-

åòñÿ ïî ôîðìóëå (7.7):

489,3 1

0, 302.

310 0,9569 30 0, 9157 5

R 





Òî÷êà áåçóáûòî÷íîñòè ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïî ôîðìóëå (7.8). Ýòîò

ïîêàçàòåëü ìîæíî ðàññ÷èòàòü äëÿ âñåõ øàãîâ ðàñ÷åòíîãî ïåðèîäà.

Â äàííîì ïðèìåðå îïðåäåëèì òî÷êó áåçóáûòî÷íîñòè òîëüêî äëÿ

âòîðîãî øàãà:

2944 125

ТБ 72, 9

9000 3950







òûñ. ò.

Ïîñêîëüêó ïðîåêò ýôôåêòèâåí, òî òî÷êà áåçóáûòî÷íîñòè áîëü-

øå ïðîåêòíîãî îáúåìà ïðîèçâîäñòâà íà âòîðîì øàãå.

Ñðåäíèé òåìï ïðèðîñòà êàïèòàëà ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïî ôîð-

ìóëå (7.9):

197, 7

1 1 0, 079.

340

GR 

Íà îñíîâàíèè ðàññ÷èòàííûõ ïîêàçàòåëåé ìîæíî ñäåëàòü îá-

ùèé âûâîä î êîììåð÷åñêîé ýôôåêòèâíîñòè èíâåñòèöèîííîãî

ïðîåêòà.

Ïðîäîëæèì ïðèìåð. Ðàññìîòðèì âòîðóþ òèïîâóþ ñèòóàöèþ,

êîãäà êàïèòàëüíûå âëîæåíèÿ îñóùåñòâëÿþòñÿ â íîâîå ïðîèçâîä-

263

ñòâî, ïðåäïîëàãàþùåå

âûïóñê íîâûõ äëÿ ïðåäïðèÿòèÿ âèäîâ èç-

äåëèé (ðàáîò, óñëóã), ïðåäíàçíà÷åííûõ äëÿ ðåàëèçàöèè íà ñòî-

ðîíó. Â äàííîì ñëó÷àå â îòëè÷èå îò ïðåäûäóùåãî âàðèàíòà áóäóò

îòñóòñòâîâàòü áàçîâûå (äîïðîåêòíûå) çíà÷åíèÿ ýêîíîìè÷åñêèõ

ïîêàçàòåëåé, ïîýòîìó ïðèðîñòíîé ìåòîä ïðè ðàñ÷åòå ïîêàçàòåëåé

êîììåð÷åñêîé ýôôåêòèâíîñòè íå èñïîëüçóåòñÿ.

Â òàáë. 7.6 ïðåäñòàâëåíû èñõîäíûå äàííûå èíâåñòèöèîííîãî

ïðîåêòà. Àíàëîãè÷íî ïðåäûäóùåìó âàðèàíòó ðàñ÷åòíûé ïåðèîä

ïðîåêòà — 3 ãîäà. Â ïåðâîì ïîëóãîäèè ïðåäóñìàòðèâàåòñÿ îñóùå-

ñòâëåíèå êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé, â ïîñëåäóþùèé ïåðèîä ïðåäó-

ñìîòðåíà ïðîìûøëåííàÿ ýêñïëóàòàöèÿ ñ âûõîäîì íà ïðîåêòíûé

îáúåì ïðîèçâîäñòâà.

Òàáëèöà 7.6

Èñõîäíûå äàííûå èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà

Ïîêàçàòåëü Ïðîåêòíîå

çíà÷åíèå

Îáúåì ïðîèçâîäñòâà â ãîä, òûñ. ò 250,0

Ïîëíàÿ ñåáåñòîèìîñòü 1 òîííû, ðóá./ò, â òîì ÷èñëå 6894

àìîðòèçàöèÿ, ðóá./ò 278

Âåëè÷èíà ïîñòîÿííûõ çàòðàò, ðóá./ò 2944

Âåëè÷èíà ïåðåìåííûõ çàòðàò, ðóá./ò 3950

Ñðåäíÿÿ íîðìà àìîðòèçàöèè ïî îáúåêòàì îñíîâíûõ

ñðåäñòâ, % 5

Öåíà, ðóá./ò 9000

Êàïèòàëüíûå âëîæåíèÿ çà ñ÷åò ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ,

ìëí ðóá., â òîì ÷èñëå: 340

çàòðàòû íà îñíîâíûå ñðåäñòâà 310

çàòðàòû íà îáîðîòíûå ñðåäñòâà 30

Íîðìà äîõîäíîñòè, % 4

Ðèñêîâàÿ íàäáàâêà, % 5

Îñíîâíûå ïðîåêòíûå ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè ïðåäñòàâëåíû

â òàáë. 7.7. Â äàííîì ïðèìåðå òàêæå áóäåì ñ÷èòàòü, ÷òî âåëè÷è-

íà ðàñõîäîâ, ó÷èòûâàåìûõ â öåëÿõ íàëîãîîáëîæåíèÿ ïðèáûëè,

ñîâïàäàåò ñ âåëè÷èíîé ïîëíîé ñåáåñòîèìîñòè.

Ïîñêîëüêó â ïåðâîì ïîëóãîäèè ïðåäóñìàòðèâàåòñÿ îñóùåñòâëå-

íèå êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé, òî öåëåñîîáðàçíî äëèòåëüíîñòü øàãà,

òàê æå, êàê è â ïåðâîì âàðèàíòå, îïðåäåëèòü ðàâíîé ïîëóãîäèþ.

Òàêèì îáðàçîì, ðàñ÷åòíûé ïåðèîä ðàçáèâàåòñÿ íà øåñòü øàãîâ.

264

Òàáëèöà 7.

Îñíîâíûå ïðîåêòíûå ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè

Ïîêàçàòåëü

Ïðîåêòíîå

çíà÷åíèå

Îáúåì ïðîèçâîäñòâà â ãîä, òûñ. ò 250,0

Öåíà, ðóá./ò 9000

Âûðó÷êà îò ðåàëèçàöèè, ìëí ðóá. 2250,0

Ïîëíàÿ ñåáåñòîèìîñòü îäíîé òîííû, ðóá./ò, â òîì ÷èñëå 6894

àìîðòèçàöèîííûå îò÷èñëåíèÿ, ðóá./ò 278

Âàëîâàÿ ïîëíàÿ ñåáåñòîèìîñòü, ìëí ðóá., â òîì ÷èñëå 1723,5

âàëîâûå àìîðòèçàöèîííûå îò÷èñëåíèÿ, ìëí ðóá. 69,5

Ïðèáûëü äî íàëîãîîáëîæåíèÿ, ìëí ðóá. 526,5

Íàëîã íà ïðèáûëü, ìëí ðóá. 126,4

×èñòàÿ ïðèáûëü, ìëí ðóá. 400,1

Â òàáë. 7.8 ïðåäñòàâëåíû ïîòîêè îñíîâíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ

ïîêàçàòåëåé ïðîåêòà. Çíà÷åíèÿ îáúåìà ïðîèçâîäñòâà äàíû çà ïî-

ëóãîäèå, ò.å. â äâà ðàçà ìåíüøå ãîäîâîé âåëè÷èíû. Íà ïåðâîì

øàãà ýëåìåíòû ïîòîêîâ ðàâíû íóëþ, òàê êàê íà ýòîì øàãå îñó-

ùåñòâëÿåòñÿ ñòðîèòåëüñòâî.

Â òàáë. 7.9 ïðåäñòàâëåí ðàñ÷åò èíòåãðàëüíîãî ýêîíîìè÷åñêî-

ãî ýôôåêòà. Êîýôôèöèåíò äèñêîíòèðîâàíèÿ ðàññ÷èòûâàåòñÿ èñ-

õîäÿ èç íîðìû äèñêîíòà, êîòîðàÿ ñîñòàâëÿåò 9% (4% — ðèñêîâàÿ

íàäáàâêà è 5% — íîðìà äîõîäíîñòè). Ïðè ýòîì íîðìà äèñêîíòà

óìåíüøàåòñÿ íàïîëîâèíó, òàê êàê øàã ðàâåí ïîëóãîäèþ. Êàïè-

òàëüíûå âëîæåíèÿ îñâàèâàþòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì: â ïåðâîì

ïîëóãîäèè — ïðèîáðåòåíèå è ìîíòàæ îáúåêòîâ îñíîâíûõ ñðåäñòâ,

âî âòîðîì ïîëóãîäèè àâàíñèðóåòñÿ â îáîðîòíûå ñðåäñòâà äîïîëíè-

òåëüíàÿ âåëè÷èíà ñðåäñòâ, òàê êàê âîçðàñòàåò îáúåì ïðîèçâîäñòâà.

Èç òàáë. 7.9 âèäíî, ÷òî èíòåãðàëüíûé ýêîíîìè÷åñêèé ýôôåêò

èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà ñîñòàâëÿåò 662,3 ìëí ðóá. Ïîñêîëüêó

ýòîò ïîêàçàòåëü áîëüøå íóëÿ, ïðîåêò ÿâëÿåòñÿ ýôôåêòèâíûì.

Ñðîê îêóïàåìîñòè íàñòóïàåò íà òðåòüåì øàãå. Ïðè ýòîì ìîæ-

íî áîëåå òî÷íî îïðåäåëèòü ñðîê îêóïàåìîñòè èç âûðàæåíèÿ

ок

109,1

22,

205, 8

Т  

530

øàãà.

Ïîñêîëüêó ñðîê îêóïàåìîñòè ìåíüøå ðàñ÷åòíîãî ïåðèîäà, ýòî

ïîêàçûâàåò ýôôåêòèâíîñòü ïðîåêòà. Íà ðèñ. 7.7 ïðåäñòàâëåí ôè-

íàíñîâûé ïðîôèëü èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà.

265

Òàáëèöà 7.8

Ïîòîêè îñíîâíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïàðàìåòðîâ èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà

Øàã ðàñ÷åòíîãî ïåðèîäà Ïîêàçàòåëü

1 2 3 4 5 6

Îáúåì ïðîèçâîäñòâà, òûñ. ò 0,0 125,0 125,0 125,0 125,0 125,0

Öåíà, ðóá./ò 0,0 9000 9000 9000 9000 9000

Âûðó÷êà îò ðåàëèçàöèè, ìëí ðóá. 0,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0

Ïîëíàÿ ñåáåñòîèìîñòü îäíîé òîííû, ðóá./ò,

â òîì ÷èñëå

0,0 6894 6894 6894 6894 6894

àìîðòèçàöèÿ 0,0 278,0 278,0 278,0 278,0 278,0

Âàëîâàÿ ïîëíàÿ ñåáåñòîèìîñòü, ìëí ðóá.,

â òîì ÷èñëå 0,0 861,8 861,8 861,8 861,8 861,8

âàëîâàÿ àìîðòèçàöèÿ 0,0 34,8 34,8 34,8 34,8 34,8

Ïðèáûëü äî íàëîãîîáëîæåíèÿ, ìëí ðóá. 0,0 263,3 263,3 263,3 263,3 263,3

Íàëîã íà ïðèáûëü, ìëí ðóá. 0,0 63,2 63,2 63,2 63,2 63,2

×èñòàÿ ïðèáûëü, ìëí ðóá. 0,0 200,1 200,1 200,1 200,1 200,1

Êîýôôèöèåíò äèñêîíòèðîâàíèÿ 0,9569 0,9157 0,8763 0,8386 0,8025 0,7679

Äèñêîíòèðîâàííàÿ ÷èñòàÿ ïðèáûëü, ìëí ðóá. 0,0 183,2 175,3 167,8 160,5 153,6

Òî æå íàðàñòàþùèì èòîãîì, ìëí ðóá. 0,0 183,2 358,5 526,3 686,8 840,5

267

Òàáëèöà 7.9

Èíòåãðàëüí

ûé ýêîíîìè÷åñêèé ýôôåêò èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà, ìëí ðóá.

Øàã ðàñ÷åòíîãî ïåðèîäà Ïîêàçàòåëü

1 2 3 4 5 6

1. Ïðèòîê íàëè÷íîñòè, â òîì ÷èñëå: 0,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0

1.1. âûðó÷êà îò ðåàëèçàöèè 0,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0 1125,0

2. Îòòîê íàëè÷íîñòè, â òîì ÷èñëå: 310,0 920,2 890,2 890,2 890,2 890,2

2.1. Êàïèòàëüíûå âëîæåíèÿ 310,0 30,0 0,0 0,0 0,0 0,0

2.2. Îïåðàöèîííûå çàòðàòû 0,0 827,0 827,0 827,0 827,0 827,0

2.3. Íàëîã íà ïðèáûëü 0,0 63,2 63,2 63,2 63,2 63,2

3. ×èñòûé äîõîä –310,0 204,8 234,8 234,8 234,8 234,8

4. Êîýôôèöèåíò äèñêîíòèðîâàíèÿ 0,9569 0,9157 0,8763 0,8386 0,8025 0,7679

5. Äèñêîíòèðîâàííûé ÷èñòûé äîõîä –296,7 187,6 205,8 196,9 188,4 180,3

6. Òî æå íàðàñòàþùèì èòîãîì –296,7 –109,1 96,7 293,6 482,0 662,3