Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки

Подождите немного. Документ загружается.

Раздел

ГЛАВА 15

Денежная система США

15.1. Денежная единица

и денежное обращение

Одной из особенностей денежной системы США являлось

длительное существование биметаллизма, который поддерживали

не только влиятельные в США владельцы серебряных рудников,

но и широкие круги заемщиков — мелких и средних промыш-

ленников и фермеров, заинтересованных в повышении товар-

ных цен в целях снижения реальных размеров своей задолжен-

ности. По закону 1873 г. денежной единицей США был признан

золотой доллар, свободная чеканка серебра была отменена; но

сторонникам биметаллизма вскоре удалось добиться сначала во-

зобновления частичной чеканки серебра, а затем покупки его

казначейством. Все же в конечном счете победили сторонники

монометаллизма, представлявшие интересы крупной промыш-

ленной буржуазии и банков: в 1900 г. был издан акт о золотом

стандарте, утвердивший в качестве денежной единицы страны

золотой доллар с содержанием чистого золота в

1,50463

г. Одна-

ко серебряные доллары не были изъяты из обращений.

Характерной чертой денежной системы США было длитель-

ное существование децентрализованной системы банкнотной эмис-

сии. До 60-х годов XIX в. правом выпуска банкнот пользовались

многочисленные банки отдельных штатов. По закону 1863 г. это

право было предоставлено так называемым национальным бан-

кам, подчиненным федеральному законодательству; тем не ме-

нее эмиссия оставалась децентрализованной, поскольку ее осу-

ществляло несколько тысяч национальных банков. Другой свое-

образной чертой системы банкнотной эмиссии, просущество-

вавшей в США с 1863 до 1914 г., являлось обязательное обеспе-

чение выпускавшихся банкнот облигациями государственных

займов. По закону 1863 г. каждый национальный банк мог вы-

пускать банкноты в пределах купленной им и внесенной в ка-

значейство суммы облигаций государственных займов США. Та-

кой порядок эмиссии создавал благоприятные условия для раз-

Глава

15.

Денежная система США

393

мещения займов федерального правительства,

но

имел

тот су-

щественный недостаток,

что

размеры банковского обращения

были поставлены

зависимость

от

величины портфеля государ-

ственных ценных бумаг

национальных банков,

а не от

потреб-

ностей товарооборота

деньгах.

По закону, изданному

декабре

1913 г.,

была создана новая

система эмиссионных банков

—

Федеральная резервная система

(ФРС).

Вся

территория

США

была разделена

на 12

округов,

каждом

из

которых

был

учрежден федеральный резервный банк

с капиталом

не

менее

4 млн

долл. Банкноты федеральных

ре-

зервных банков

—

федеральные резервные билеты

—

подлежали

размену

на

золотые монеты

должны были обеспечиваться

не

менее

чем на 40%

золотом,

а на

остальные

60% —

векселями

на

срок

до

трех месяцев, принимаемыми резервными банками

переучету

от

«банков-членов».

Все

национальные банки были

обязаны вступить

члены Федеральной резервной системы;

другие банки могли стать

ее

членами

разрешения руководства

ФРС.

Во

главе

ФРС был

поставлен Федеральный резервный

со-

вет

под

председательством министра финансов;

в его

состав

входили контролер денежного обращения

шесть членов,

на-

значаемых Президентом

США.

Федеральный резервный

акт

внес следующие изменения

денежную систему страны:

1) он

централизировал банкнотную эмиссию;

существенно изменил систему обеспечения банкнот, сделав

основным обеспечением

их

коммерческие векселя вместо госу-

дарственных ценных бумаг.

В период мирового экономического кризиса

1929—1933 гг.

особенностью денежной системы

США

было длительное сохра-

нение золотомонетного стандарта.

Это

объясняется прежде всего

тем,

что

Соединенные Штаты вступили

Первую мировую вой-

ну лишь незадолго

до ее

окончания,

потому

им не

приходи-

лось нести большие военные расходы

прибегать

для их

покры-

тия

инфляционному выпуску бумажных денег. Кроме того,

после войны золотой запас страны значительно возрос,

что

спо-

собствовало сохранению

ею

прежней системы свободного раз-

мена банкнот

на

золотые монеты.

Однако

и в США

золотой стандарт рухнул

под

ударами кри-

зиса

1929—1933 гг.

Ликвидации золотого стандарта сопутствова-

ла девальвация доллара

на 41%.

Согласно акту

золотом резерве,

вступившему

силу

января

1934 г.,

новое золотое содержание

доллара

не

должно было превышать

60%

прежнего, причем

Пре-

394

Раздел

IV.

Денежные системы отдельных стран

зиденту предоставлялось право определять

его в

пределах

от

50 до 60%.

Фактически новое золотое содержание доллара было

установлено

на

уровне

59%

прежнего путем повышения бумаж-

ной цены золота

с 20,67 до 35

долл.

за

тройскую унцию;

тем са-

мым золотое содержание доллара было снижено

1,50463

г до

0,888671 г.

По тому

же

акту

золотом резерве было осуществлено огосу-

дарствление централизованных золотых запасов: весь золотой

за-

пас федеральных резервных банков передавался казначейству

обмен

на его

золотые сертификаты

по

старой цене

(20,67

долл.

за унцию чистого золота),

а за

счет прибыли, полученной казна-

чейством

от

переоценки золота

по

более высокой цене

(35

долл.),

был создан стабилизационный фонд

сумме

млрд долл.

для

регулирования курсов доллара, иностранной валюты

государ-

ственных ценных бумаг. Фактически стабилизационный фонд

использовался правительством

США для

ведения валютной

войны против Англии: путем скупки фунтов стерлингов

на

дол-

лары

за

счет средств этого фонда оказывалось понижательное

воздействие

на

курс доллара.

Закон

серебре

1934 г.

обязал казначейство закупать серебро

и выпускать взамен

его

серебряные сертификаты, ставшие

од-

ним

из

составных элементов денежной массы. Закупки серебра

должны были продолжаться

до тех пор,

пока серебряный запас

достигнет

25%

совокупного централизованного металлического

запаса (золотого

серебряного).

Акт 1934 г. был

продиктован

интересами серебропромьпнленников.

За 1934—1942 гг.

казна-

чейство купило около

2,7

млрд унций серебра,

что

привело

повышению

его

цены.

После Второй мировой войны увеличилось промышленное

потребление серебра

значительно уменьшилась

его

роль

в де-

нежном обращении.

За 1955—1972 гг.

сумма серебряных долла-

ров сократилась

с 2,4

млрд

до 0,7

млрд долл.

15.2.

Инфляция

послевоенный период

Особенностью военной инфляции

в США

явилось

то, что она

происходила

условиях заметного роста объема промышленного

производства;

это в

известной мере сдерживало инфляцию.

Од-

нако рост денежной массы значительно превосходил рост про-

изводства.

Так, за 1940—1945 гг.

количество наличных денег

обращении увеличилось

в 3,7

раза, тогда

как

валовой нацио-

нальный продукт увеличился только

в 1,5

раза.

Уже в

годы

вой-

Глава

15.

Денежная система США

395

ны покупательная сила доллара,

по

преуменьшенным офици-

альным данным, упала более

чем на 1/4.

Послевоенная инфля-

ция

в США, как и в

других капиталистических странах, была

вызвана новой гонкой вооружений

милитаризацией эконо-

мики. Масса наличных денег

обращении (включая банкноты,

серебряные доллары, мелкие монеты

казначейские билеты)

составляла

в 1939 г. 7,6

млрд долл.,

в 1945 г. — 28,5

млрд,

1950 г. - 27,7

млрд,

в 1955 г. - 31,2

млрд,

в 1960 г. -

32,9

млрд,

в 1965 г. — 42,1

млрд

(все

данные представлены

на

конец года)

и в

июле

1972 г. — 62,4

млрд долл. Итак, вслед

за

кратковременным сокращением денежной массы

за

первое

по-

слевоенное пятилетие начиная

с 50-х

годов возобновился

бы-

стрый

ее

рост, причем

первой половине

50-х

годов этому

способствовала американская агрессия

Корее,

а во

второй

половине

60-х

годов

—

американская агрессия

во

Вьетнаме.

Значительно выросла

сумма депозитов

до

востребования:

со

108,5

млрд долл.

конце

1947 г. до 241,3

млрд долл.

августе

1972 г.

Рост денежной массы

в США

значительно опережал рост

производства

товарооборота

носил инфляционный характер.

1960 по 1967 г.

наличная денежная масса увеличилась

на 44%,

а розничный товарооборот

реальном выражении

—

только

на

26%.

В 1969—1970 гг.

имел место кризисный спад промышлен-

ного производства

США, но

денежная масса продолжала воз-

растать.

Так, в

марте

1971 г.

общий индекс промышленной про-

дукции

США был

почти

на 5%

ниже уровня

1969 г., но

общая

масса денег

обращении (включая наличные деньги

депозиты

до востребования) возросла

марта

1969 г. по

март

1971 г. на

11%.

марта

1971 г. по

март

1972 г.

денежная масса снова воз-

росла

на 11%, а

промышленная продукция

—

только

на 4%.

В результате инфляции

давления монополий уровень

цен в

США систематически

рос, а

покупательная сила доллара падала.

На протяжении послевоенного периода,

с 1945 по 1972 г., об-

щий индекс потребительских

цен

повысился более

чем

вдвое,

причем только

за 1963—1972 гг. (по

июль

1972 г.) его

рост

со-

ставил

37%.

Характерно,

что в

своем послании

1970 г. об

эко-

номическом положении страны Президент Никсон

был

вынуж-

ден признать развитие инфляции

в США и ее

тесную связь

ростом расходов

на

войну

во

Вьетнаме.

Особенностью послевоенной инфляции

в США по

сравне-

нию

рядом других капиталистических стран явилось

то, что

обесценение доллара

по

отношению

товарам длительное время

396

Раздел

IV.

Денежные системы отдельных стран

не сопровождалось снижением

его

официального золотого

со-

держания, которое

до

конца

1971 г.

оставалось

на

уровне, уста-

новленном

еще в 1934 г.

Однако

за

последние годы развитие

ва-

лютного кризиса

все

более подрывало доллар.

марте

1968 г.

США пришлось пойти

на

установление двойной цены золота:

по официальной цене

(35

долл.

за 1

унцию) золото продолжало

продаваться только казначействам

центральным банкам других

стран. Вместе

с тем

были признаны колеблющиеся рыночные

цены, устанавливавшиеся

на

частных рынках золота.

В 1968 г.

было отменено обязательное 25%-ное золотое обеспечение банк-

нот федеральных резервных банков.

В результате ухудшения валютно-финансового положения

конце

1971 г. на

Вашингтонском совещании министров финан-

сов

капиталистических стран

США

согласились осуществить

девальвацию доллара: официальная цена унции золота была

по-

вышена

с 35 до 38

долл.,

золотое содержание доллара снижено

0,888671 г до 0,818513 г. Это

решение было осуществлено

1972

г.,

причем конвертабельность долларов

золото, прекра-

щенная ранее,

не

была восстановлена.

Дальнейшее ухудшение экономического положения

США, в

частности большой пассив баланса

давление

на

доллар,

фев-

рале

1973 г.

вынудило администрацию

США

произвести вторую

девальвацию своей валюты. Золотое содержание доллара было

снижено

до 0,73662 г

чистого золота,

а его

официальная цена

повышена

до 42,22

долл.

за

одну тройскую унцию,

или на

11,1%.

В связи

переходом ведущих западных стран

начале

70-х

годов

к так

называемым «плавающим» курсам фиксация офици-

альной цены золота

долларах утратила свое реальное значение.

Ямайское валютное соглашение официально установило систему

«плавающих» валютных курсов

отменило использование офи-

циальной цены золота

долларах

как

базы твердых валютных

паритетов. Кроме того, была отменена фиксация масштаба

цен

в золоте,

оно

стало продаваться свободно

из

государственных

запасов

и МВФ на

аукционах, взносы

в МВФ в

золоте были

за-

менены

на СДР.

Говоря

об

инфляции

США, необходимо отметить,

что

наибо-

лее высокий

ее

темп наблюдался

период

конца

60-х

годов

до

начала

80-х

годов.

Это

объяснялось рядом экономических

воен-

но-политических причин.

К ним

прежде всего следует отнести

обострение мирового валютно-финансового кризиса, стремление

освободиться

от

доллара, крупный пассив платежного баланса,

особенно

Японией, огромные военные расходы, связанные

как с

Глава

15.

Денежная система США

397

войной

во

Вьетнаме

новой программой военной модернизации,

так

и с

энергетическо-сырьевым кризисом

1973—1975 гг., а

также

повышение

цен

рядом корпораций.

результате

с 1964 по 1980 г.

портфель гособлигаций

федеральных резервных банков возрос

три раза

— с 37 до 121

млрд долл., эмиссия банкнот увеличилась

также

в три

раза

— с 35,3

млрд долл.

до 124,2

млрд долл.,

индекс

розничных

цен (в 1967 г.

равный

100)

повысился

с 94,5 до 246,8.

Покупательная способность доллара упала

до 40% по

сравнению

1967 г. При

этом

началу

70-х

годов золотой запас сократился

до

11,2

млрд долл.

по

сравнению

с 24,6

млрд долл.

в 1949 г., т.е. в 2,5

раза.

началу

80-х

годов инфляция превратилась

главную эко-

номическую проблему.

Активные антиинфляционные меры, принятые администра-

цией

Р.

Рейгана

в 1981 г.,

способствовали снижению

ее

уровня.

их

основу была положена монетаристская концепция регу-

лирования экономики.

числе этих

мер

прежде всего назовем

повышение процентных ставок, ограничение денежной эмис-

сии, сокращение бюджетного дефицита

за

счет урезывания

го-

сударственных расходов, уменьшение пассива платежного

ба-

ланса, снижение налогов

юридических

физических

лиц и

некоторое уменьшение военных расходов (вследствие подписа-

ния ряда соглашений

СССР

сокращении ракетно-ядерных

вооружений).

15.3.

Наличный

безналичный оборот

В настоящее время

США

располагают следующей структурой

денежного обращения, которую определяют

три

основных эми-

тента денег: министерство финансов (казначейство), централь-

ный банк

(ФРС) и

коммерческие банки.

Министерство финансов

США

выпускает мелкокупюрные

(казначейские денежные) билеты

от 1 до 10

долл., серебряные

монеты

разменные,

так

называемые неполноценные монеты,

изготовленные

из

обычных металлов (никеля, меди).

До

послед-

него времени эмиссия казначейских денег составляла

11% на-

лично-денежной массы.

При

этом большая часть приходится

на

монеты.

ФРС

лице федеральных резервных банков выпускает банкно-

ты,

которые являются главным средством налично-денежного обо-

рота страны. Коммерческие банки эмитируют

основном векселя,

чеки, кредитные карточки, электронные деньги, которые совмест-

но образуют

так

называемые безналичные деньги.

Они

составляли

398

Раздел

IV.

Денежные системы отдельных стран

в 1980 г. 70% денежной массы и представлены текущими счетами

и различными депозитами. При этом 90% всех платежей США

производится путем безналичных расчетов. Кроме того, необходи-

мо отметать, что чем выше уровень безналичных расчетов и доля

безналичных денег в денежной массе, тем ниже вероятность ин-

фляционных вспышек.

Следует отметить, что удельный вес наличных денег в XX в.

снизился, особенно по сравнению с XIX в. Однако в период войн

и отдельных конъюнктурных изменений он может возрастать.

Как правило, в период ведения войн в США повышалась тезав-

рация наличных денег, то же происходило и в период обостре-

ния экономических ситуаций (кризисов, инфляции, валютно-

финансовых потрясений). Кроме того, рост денежной наличной

массы оказывает влияние на эволюцию структуры потребления

населения США, которая связана с увеличением торговых авто-

матов и другой торгово-платежной инфраструктурой. Ускорен-

ный рост денежной массы происходил в период с 1969 г.

(203,8

млрд долл.) по 1980 г. (386, 9 млрд долл.), что явилось одним из

инфляционных факторов. Определенное влияние на это оказало

также изменение скорости обращения денег. Ее увеличение бы-

ло связано в основном с такими структурными факторами, как

расширение безналичных расчетов, применение ЭВМ, новей-

ших средств передачи информации, а также повышение нормы

процента.

Важной основой безналичных расчетов в США являются де-

позиты до востребования как вторичный элемент денежной мас-

сы (М). Средства, которые концентрируются на этих счетах, при-

надлежат в основном крупным корпорациям и состоятельным

слоям населения. Официальная американская статистика по-

добные счета трактует как «частные лица, товарищества и кор-

порации» (ЧТК). 53% общей суммы таких депозитов принадле-

жит нефинансовым корпорациям, 8,4% — кредитно-финансовым

институтам, 32,6% — физическим лицам и около 6% — ино-

странным владельцам. Таким образом, у корпораций и кредит-

но-финан-совых институтов сконцентрированы крупные вкла-

ды,

а по их счетам проходит основная часть безналичного обо-

рота. Главным инструментом безналичного обращения денег

является чек. В США чековое обращение получило наибольшее

развитие по сравнению с другими западными странами. Чеки

обслуживают, как правило, не только крупные финансовые и

торговые операции, но и мелкий оборот.

Глава

15.

Денежная система США

399

Другими формами безналичных расчетов являются автомати-

зированные методы расчетов и использование ЭВМ посредством

кредитных карточек (сгеёН сагйз), а также система предуведом-

ленных платежей (ргеаШошеё раутепйз). Кредитные карточки

дают возможность производить расчеты за потребительские то-

вары без использования наличных денег и чеков, одновременно

являясь инструментом краткосрочного кредита. Кредитные кар-

точки получили в США широкое развитие начиная с 60-х годов.

В сферу обращения кредитных карточек вовлечено большое ко-

личество торговых предприятий, компаний бытового обслужи-

вания, банков и других кредитно-финансовых институтов, мил-

лионы физических лиц.

Следующей формой безналичных расчетов, которая активно

внедряется в США, является система предуведомленных плате-

жей. Сущность ее состоит в том, что банк автоматически зачис-

ляет на текущий счет клиента или, наоборот, списывает с его

счета суммы по заранее заключенному договору, не требуя

одобрения клиентуры в каждом конкретном случае. Такие спи-

сания производятся по коммунальным расходам, квартирной

плате, страховым взносам, платежам по закладным. Среди по-

ступлений — заработная плата, пенсии, рентные платежи. Эта

форма получила развитие в основном в 70-х годах в связи с пе-

реходом банковских операций на электронную базу.

Большое влияние на технику платежно-расчетных отношений

оказала научно-техническая революция, которая позволила

применить электронное оборудование для передачи информа-

ции о платежах на большие расстояния, переработки ее и запи-

си в памяти ЭВМ. Впервые схему автоматизированной системы

учета и расчетов на базе ЭВМ разработал в начале 50-х годов по

заданию «Бэнк оф Америка», озабоченного ростом платежно-

расчетных операций, Стенфордский исследовательский институт

(Калифорния). В дальнейшем компьютеризация развивалась до-

вольно быстрыми темпами. В США были созданы целые элек-

тронные комплексы для обработки чеков и других видов денеж-

ной и платежной документации.

Широкое внедрение безналичных расчетов на базе автомати-

зированных и электронных систем позволило США создать не-

сколько электронных расчетных центров — автоматических рас-

четных палат. В результате появилась возможность осуществлять

в безналичной форме перечисление заработной платы, пенсий и

других социальных выплат, оплату счетов за коммунальные ус-

луги и некоторые другие виды доходов.

400

Раздел

IV.

Денежные системы отдельных стран

15.4. Регулирование денежной системы

Основную функцию по регулированию денежной системы

выполняет центральный банк США (ФРС) совместно с министер-

ством финансов.

Главным направлением деятельности ФРС в этой области яв-

ляется поддержание стабильности денежной системы, вклю-

чая все ее основные элементы: денежное обращение, сбалан-

сированное соотношение между наличным и безналичным

оборотом, денежную эмиссию, масштаб цен. Это регулирова-

ние тесно переплетается с кредитной политикой ФРС и бюд-

жетно-налоговой политикой министерства финансов. С конца

70-х годов основной заботой ФРС является поддержание низ-

кой инфляции, стабильности и денежного обращения в стра-

не,

укрепление позиции доллара как резервной валюты. С

конца 60-х годов в связи с усилением инфляционных процес-

сов ФРС установил более жесткий контроль за динамикой

денежной массы. С 1972 г. центральный банк определяет поч-

ти ежемесячно допустимые границы изменения величины де-

нежной массы и банковских резервов. Однако даже с помо-

щью этих методов банку не всегда удается нейтрализовать

влияние конъюнктурных факторов и обеспечить предусмот-

ренные темпы увеличения денежной массы.

Резкие колебания рыночных процентных ставок вынуждали

ФРС не только прибегать к контролю над рынком ссудных ка-

питалов, но ослаблять влияние на различные агрегаты, которые

использовались как основные инструменты денежно-кредитной

политики. С середины 70-х до начала 80-х годов ФРС неодно-

кратно признавала невозможность обеспечить плавное увеличе-

ние денежной массы при низкой эффективности денежно-кре-

дитных мер в условиях сочетания инфляции, кризиса и хрони-

ческого дефицита государственного бюджета.

С 1975 г. ФРС по требованию Конгресса США ежегодно обя-

зана определять допустимые пределы роста денежных агрегатов

и ряда процентных ставок.

С 1981 г. начинает проводиться более жесткое регулирование

денежного обращения путем ограничения денежной массы и по-

вышения процентных ставок. В последующем это способствовало

снижению темпов инфляции и укреплению престижа доллара пу-

тем повышения его курса по отношению к валютам других запад-

ных стран. Все эти мероприятия США нанесли определенный фи-

нансово-экономический ущерб странам Западной Европы и Япо-

нии из-за бегства оттуда «горячих» денег и падения курса их валют.