Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки

Подождите немного. Документ загружается.

ГЛАВА 16

Денежная система Франции

16.1. Денежная единица

и денежное обращение

Во Франции на протяжении большей части XIX в. существо-

вал биметаллизм. По закону 1803 г. золото и серебро подлежали

свободной чеканке, а монеты из обоих металлов имели неогра-

ниченную силу законного платежного средства. Из 1 кг золота

чеканилось 3100 франков, а из 1 кг серебра — 200 франков. Таким

образом, по закону ценностное соотношение между серебром и

золотом было принято 1 : 15,5. Фактическое соотношение рыноч-

ных стоимостей этих металлов отклонялось от установленного за-

коном то в ту, то в другую сторону. В результате в денежном об-

ращении Франции в одни периоды серебро вытесняло из обра-

щения золото, а в другие — золото вытесняло серебро.

В 1865 г. Франция возглавила Латинский монетный союз, а в

1873 г. отменила свободную чеканку серебра, сохранив ее только за

золотом. Это означало переход от биметаллизма к золотому моно-

металлизму. Однако за ранее отчеканенными пятифранковыми се-

ребряными монетами была сохранена неограниченная сила закон-

ною платежного средства. Поэтому французская денежная система

была золотым монометаллизмом «хромающего типа».

5 августа 1914 г. был издан закон, отменивший размен банк-

нот Банка Франции на золото и предоставивший ему право вы-

пуска банкнот с принудительным курсом. Во время войны золо-

тые монеты ушли из обращения, а последнее было заполнено

неразменными банкнотами, переродившимися в бумажные

деньги. Эмиссия этих банкнот использовалась для финансиро-

вания военных расходов государства.

О масштабах инфляции во Франции в период Первой миро-

вой войны свидетельствуют следующие данные: за

1913—1918

гг.

количество банкнот в обращении возросло с 5,7 до 31,1 млрд

фр.,

сумма вкладов на текущие счета в главных коммерческих

банках — с 4,6 до 8,1 млрд фр., а индекс оптовых цен повысил-

ся в 3,4 раза.

402

Раздел

IV.

Денежные системы отдельных стран

Инфляция, начавшаяся

годы Первой мировой войны, про-

должалась

во

Франции дольше,

чем в

других капиталистических

странах, вплоть

до 1926 г. Это

объясняется

тем, что

Франция

связи

крупными расходами

по

восстановлению разрушенных

годы войны областей имела большой бюджетный дефицит, кото-

рый

она в

значительной мере покрывала путем инфляционного

выпуска бумажных денег.

При

этом инфляция прямо использова-

лась

для

финансирования компаний, которые получали громад-

ные субсидии

от

казначейства

под

видом возмещения ущерба,

понесенного

их

предприятиями

во

время войны.

Поворот

от

инфляции

стабилизации франка начался только

1926 г.

Государственный бюджет

был

сбалансирован

помощью

дополнительных налогов.

результате проведения дефляционной

политики денежная масса

в 1926—1927 гг.

несколько сократилась,

в 1928 г.

была проведена денежная реформа. Франция

не

восста-

новила размен банкнот

на

золото

по

довоенному золотому пари-

тету,

провела скрытую девальвацию: хотя банкноты подлежали

размену

на

золото

слитках

по

номиналу, золотое содержание

франка было уменьшено почти

пять

раз — с

0,290323

г до

0,05895

чистого золота. Девальвация франка узаконила конфи-

скацию

4/5

всех денежных сбережений.

Итогом денежной реформы

1928 г. во

Франции было введение

золотослиткового стандарта, причем обратимость банкнот

в зо-

лото была урезана: банкноты подлежали размену

на

золотые

плитки лишь

при

условии предъявления

их к

размену

на

сумму

не менее

215

тыс.

фр., что

равнялось

12,5 кг

золота.

Тем

самым

для мелких держателей банкноты были фактически неразменны.

В отличие

от

других западных стран, Франция

во

время кри-

зиса

1929—1933 гг.

сохранила золотослитковый стандарт.

Это

было

связано

с тем, что

кризис охватил

ее

позднее,

чем

другие страны.

Золотой запас Банка Франции

июня

1928 г. до

конца

1932 г.

увеличился

с 29 до 83

млрд

фр. (в

новых франках). Прилив

золота

во

Францию стал результатом возврата после денежной

реформы из-за границы французских капиталов, ушедших туда

в годы инфляции,

также значительного притока иностранных

денежных капиталов, искавших

во

Франции убежища

от

обес-

ценения, которому

они

подвергались

своих странах.

Опираясь

на

свои возросшие золотые запасы, Франция возгла-

вила

так

называемый «золотой блок»,

который вошло

еще не-

сколько западноевропейских стран (Бельгия, Голландия, Швей-

Глава

16.

Денежная система Франции

403

цария). Ведущая роль Франции в этом блоке и ее борьба за со-

хранение золотого стандарта объяснялись заинтересованностью

в золотом стандарте влиятельных в данной стране рантье. Кроме

того,

французское правительство опасалось недовольства широ-

ких слоев мелкой буржуазии в случае отмены золотого стандарта

и нового обесценения франка.

В середине 30-х годов экономическое и финансовое положе-

ние Франции ухудшилось. Индекс ее промышленной продукции

снизился с 1933 по 1935 г. на 12%, бюджетный дефицит увели-

чился с 4,6 млрд фр. в 1932 г. до 16,9 млрд фр. в 1936 г., а золо-

той запас Банка Франции уменьшился за тот же период с 83 до

50 млрд фр. Утечка золота из Франции, особенно усилившаяся с

1936 г., явилась результатом не только объективных экономиче-

ских условий, но и сознательной политики финансовой олигар-

хии, которая вела атаки на франк, стремясь сбросить правитель-

ство Народного фронта. С этой целью в массовом масштабе она

переводила свои капиталы за границу. В октябре 1936 г. прави-

тельство, возглавлявшееся правым социалистом Блюмом, не-

смотря на протесты коммунистической партии, провело деваль-

вацию франка, снизив его золотое содержание более чем на

25%. При этом размен банкнот на золото был прекращен. В

1937 и 1938 гг. провели еще две девальвации франка.

В итоге трех девальваций

1936—1938

гг. франк лишился 58%

золотого содержания, установленного денежной реформой

1928 г. Все эти девальвации существенно отличались от деваль-

вации 1928 г. тем, что они не сопровождались восстановлением

золотого стандарта и стабилизацией франка, а, напротив, озна-

чали крах золотого стандарта и прогрессирующее обесценение

франка. К концу 1938 г. курс франка упал более чем на 60% по

сравнению с его золотым паритетом 1929 г.

16.2. Инфляция в послевоенный период

Особенностью военной инфляции во Франции, по сравне-

нию с США и Англией, являлось то, что она усугублялась ог-

раблением Франции гитлеровской Германией. Последняя взи-

мала с Франции очень большую оккупационную дань, что было

главной причиной огромных бюджетных дефицитов, покрывав-

шихся путем инфляционного выпуска бумажных денег. Почти

весь прирост банкнотной эмиссии во Франции за годы немец-

кой оккупации предназначался для предоставления чрезвычай-

404

Раздел

Денежные системы отдельных стран

ных ссуд правительству, которые использовались

целях выпла-

ты оккупационной дани.

С конца

1939 г. по

сентябрь

1944 г.

банкнотное обращение

Банка Франции увеличилось

со 151 до 642

млрд

фр., т.е. на

491

млрд

фр., а

чрезвычайные ссуды банка правительству соста-

вили

на

конец

1944 г. 426

млрд

фр.

Инфляция

во

Франции

период Второй мировой войны усу-

гублялась резким упадком производства

товарооборота

в ре-

зультате экономической разрухи, вызванной фашистской окку-

пацией. Индекс промышленной продукции

в 1945 г.

сократился

по сравнению

с 1939 г. в 2,7

раза.

Послевоенная инфляция

во

Франции тесно связана

хрони-

ческим бюджетным дефицитом, который обусловлен крупными

военными расходами,

также расходами, связанными

государ-

ственным регулированием экономики

осуществлением «поли-

тики роста».

После Второй мировой войны неоднократно осуществлялись

девальвации франка;

две

последние девальвации провели

в де-

кабре

1958 г. и в

августе

1969 г.

Девальвация

1958 г.

была седьмой

за

послевоенный период:

золотое содержание франка было снижено

на 17,5% и

сведено

0,0018 г, т.е.

уменьшилось

в 161 раз по

сравнению

с его

золотым

содержанием

в 1914 г.

Покупательная сила франка, измеряемая

по индексу розничных

цен, в

конце

1958 г.

была

в 180 раз

мень-

ше,

чем в 1928 г.

Курс франка

по

отношению

доллару резко

упал: перед Второй мировой войной

(1938)

1 долл. равнялся

37,5 фр., а в

конце

1958 г. - 493,7 фр.

Франк стал настолько «невесомым»,

что

правительство сочло

нужным «утяжелить»

его с

помощью деноминации. Деномина-

ция была проведена

начале

1960 г. и

выразилась

укрупнении

франка

в 100 раз.

Новый франк (который стал называться «тя-

желым») равнялся

100

старым;

он

получил золотое содержание

0,18 г

чистого золота,

курс доллара

новых франках

был

уста-

новлен

в 4,937 фр.

Девальвация

1958 г.

сыграла определенную роль

усилении

экспорта французских товаров

на

мировой рынок.

течение

следующего десятилетия торговый

платежный балансы Фран-

ции,

как

правило, сводились

активным сальдо,

а ее

золотова-

лютные резервы значительно возросли:

с 1050 млн

долл.

конце

1958 г. до 6994 млн

долл.

конце

1967 г. (в том

числе

на

долю

зо-

Глава

16.

Денежная система Франции

405

лота приходилось соответственно

750 млн и 5234 млн

долл.).

Од-

нако внутренний процесс инфляции продолжался,

что

нашло

вы-

ражение

систематическом повышении товарных

цен. Так, с

1962

г. по

август

1971 г.

индекс розничных

цен

поднялся

на 55%.

В связи

нарастанием инфляции правительство Франции

еще

сентябре

1963 г.

провозгласило «план стабилизации», вклю-

чавший блокирование розничных

цен и

заработной платы,

ряд

мер кредитной рестрикции (ограничение банковских кредитов

предприятиям

потребительского кредита, повышение учетной

ставки Банка Франции

ноябре

1963 г. с 3,5 до 4%), а

также

меры

по

сокращению бюджетного дефицита путем значительно-

го увеличения налогов. Сущность «плана стабилизации» заклю-

чалась

наступлении

на

жизненный уровень трудящихся масс

путем «замораживания» заработной платы

возрастания нало-

гового бремени.

Но

реальной стабилизации франка

не

произош-

ло:

военные расходы

денежная масса продолжали увеличи-

ваться,

покупательная сила франка падать.

Инфляционный рост

цен во

Франции

девальвация англий-

ского фунта стерлингов

в 1967 г.

ухудшили конкурентоспособ-

ность французских товаров

на

мировом рынке,

что

отрицатель-

но сказалось

на

торговом

платежном балансах страны. Массо-

вая национальная забастовка трудящихся

мае—июне

1968 г.

вызвала паническое бегство капиталов

из

Франции, утечка

ко-

торых только

с мая по

сентябрь

1968 г.

составила

12,5

млрд

фр.

Золотовалютные резервы Франции стали резко сокращаться:

за

полтора года

(с

конца

1967 г. по

июль

1969 г.) они

уменьшились

почти вдвое:

с 7 до 3,6

млрд долл.

10 августа

1969 г.

была проведена девальвация франка: прави-

тельство объявило

снижении

его

золотого содержания

с 0,18 до

0,16 г

чистого золота,

т.е. на

11,1%,

курс франка

по

отноше-

нию

доллару упал

с 4,937 фр. до 5,554 фр. за

1 долл.

В сентябре

1969 г.

правительство Франции опубликовало «план

оздоровления», предусматривающий сокращение внутреннего

по-

требления, уменьшение бюджетного дефицита

рост экспорта.

Были вновь применены меры кредитной рестрикции (учетная

ставка Банка Франции была поднята

в 1969 г. с 6 до 8%;

огра-

ничен банковский

потребительский кредит),

а для

сокращения

бюджетного дефицита повышены налоги.

Однако девальвация франка

в 1969 г. и

последующие меро-

приятия

не

ликвидировали корней инфляции; рост розничных

406

Раздел

IV.

Денежные системы отдельных стран

цен продолжался. Так, с 1970 г. по июнь 1972 г. индекс потре-

бительских цен повысился на 11%. Длительное время Франция

была во главе зоны франка. Эта валютная группировка сформи-

ровалась еще до завоевания французскими колониями незави-

симости. В зону франка кроме Франции вошли ее колониаль-

ные владения — Алжир, Марокко, Тунис, Камерун, Того и дру-

гие,

а также так называемые заморские департаменты Франции

(Гваделупа, Гвиана, Мартиника, Реюньон). В рамках зоны

франка роль валюты-гегемона играл французский франк, а все

другие страны должны были держать свои резервы во француз-

ских франках и хранить их в Париже, причем курсы их валют по

отношению к французской были фиксированы на определенном

уровне, который не мог быть изменен без согласия Франции. В

1950 г. курс валют 15 африканских колоний равнялся 1 фр. КФА =

= 2 франц. фр. (КФА — «колони франсез дАфрик»), а курс ва-

лют тихоокеанских колоний Франции — 1 фр. КФП =

= 5,5 франц. фр. (КФП — «колони франсез дю Пасифик»).

Франция получала крупные выгоды от зоны франка. Она

распоряжалась валютными резервами стран зоны, которые были

изъяты оттуда и помещены во Франции. Установление завы-

шенного курса для колониальных франков по отношению к

французскому дало возможность французским компаниям полу-

чать повышенные доходы от экспорта в колонии своих товаров

и капиталов.

В послевоенный период бывшие колонии Франции, добив-

шиеся государственной самостоятельности, стали создавать соб-

ственные эмиссионные банки и свои денежные системы. После

войны внутри зоны франка развиваются центробежные тенден-

ции, ослабляющие валютную гегемонию Франции. Когда в де-

кабре 1958 г. французский франк был девальвирован, Марокко

и Тунис отказались девальвировать свои валюты, в результате

изменился (повысился) их курс по отношению к французскому

франку, что находилось в явном противоречии с одним из устоев

зоны франка — принципом фиксированных внутризональных па-

ритетов. В 1959 г. эти государства ввели валютный контроль над

операциями с зоной франка (прежде внутри зоны валютный обо-

рот не подвергался ограничениям) и, хотя продолжали хранить

свои валютные резервы во Франции, стали совершать сделки с

иностранной валютой уже через собственные эмиссионные бан-

ки,

минуя парижский валютный рынок.

Глава

16.

Денежная система Франции

407

С ноября 1962 г. франк КФА получил обозначение «франк

финансового сообщества в Африке» вместо прежнего названия

«франк французских колоний в Африке». После девальвации

французского франка в августе 1969 г. Алжир, Марокко и Тунис

отказались последовать примеру Франции, сохранили прежнее

золотое содержание своих денежных единиц и изменили их курс

по отношению к французскому франку. Однако другие члены

зоны франка провели девальвацию своих валют в такой же сте-

пени, как и Франция. Последняя все еще продолжает использо-

вать зону франка в своих интересах. Валютная гегемония Фран-

ции в пределах этой зоны продолжается для ряда развивающих-

ся стран, хотя зона франка утратила свое значение в начале 70-х

годов в связи с изменениями в мировой валютной системе и

принятием в 1976 г. Ямайского соглашения, которое перевело

международные расчетные отношения на национальные кредит-

ные деньги ведущих западных стран.

16.3. Наличный и безналичный оборот

Структура денежного обращения во Франции разделяется на

два основных понятия: денежная масса (1а

таззе топИаггё)

и ли-

квидные средства в экономике (1а

НдшМё

йе

Гёсопотгё).

Денеж-

ная масса — агрегат М1 — включает наличные деньги (1а топ-

пахе

рйиааггё)^

т.е. банкноты и разменную монету, и записанные

на счета деньги (1а

топпаге зспрШгак),

т.е. банковские деньги,

которые выпускаются на базе вкладов до востребования в бан-

ках, бюро почтовых переводов, казначействе.

Агрегат М2 состоит из агрегата М1 и денег, созданных банка-

ми и другими кредитно-финансовыми институтами на основе

срочных вкладов и специальных счетов (сберегательные вкла-

ды,

кассовые боны, накопительные счета для жилищного строи-

тельства, боны национальной кассы сельскохозяйственного креди-

та).

Все это называется подобием денег, или квазиденьгами (1а

ама$1

топ&а1гё).

В свою очередь агрегат М3 включает агрегат М2

и вклады в сберегательных кассах, казначейские боны, которые,

как правило, размещаются среди населения.

В структуре агрегата М1 характерно снижение удельного веса

банкнот и разменной монеты при увеличении вкладов до вос-

требования, усиления стабильности счетов почтовых чеков. Та-

ким образом, начиная с 60-х годов обнаруживается тенденция к

408

Раздел

IV.

Денежные системы отдельных стран

увеличению безналичного оборота. Основными видами налич-

ного оборота денег являются банкноты и разменные монеты,

тогда как безналичный оборот представлен чеками и счетами по

различным видам вкладов.

Во Франции существуют национальные особенности наличного

оборота. Разменные монеты, обслуживающие розничный оборот,

чеканятся из никеля, серебра и алюминия. Их удельный вес в де-

нежном обращении небольшой. Однако во Франции монета являет-

ся объектом частной тезаврации. Например, в годы Второй мировой

войны монеты из сплавов и бронзы, имевшие золотой отблеск, бы-

ли тезаврированы. В 70-х годах 40 млн шт. 10-франковых серебря-

ных монет практически покинули сферу обращения в результате те-

заврации. Такая же судьба постигла серебряные монеты достоинст-

вом в 50 фр. (вес 30 г, диаметр 4 см), выпущенных в 1974 г.

Во Франции существует четыре источника выпуска денег: во-

первых, центральный банк (Банк Франции); во-вторых, банки и

некоторые кредитно-финансовые институты, создающие квази-

деньги; в-третьих, министерство финансов, которое, кредитуя

хозяйство, выпускает деньги; в-четвертых, депозитно-сохранная

касса, осуществляющая косвенную эмиссию денег.

Одновременно во Франции существует три основных канала

эмиссии денег: банковское кредитование национальной эконо-

мики, которое составляет от 20 до 85 эквивалентов денежной

массы; банковское кредитование государства (удельный вес го-

сударственных облигаций колеблется от 33 до 9% в денежной

массе с 60-х по 90-е годы) через банкноты, выпущенные под го-

сударственные облигации; эмиссия банкнот под прирост офи-

циальных золотовалютных резервов, которая осуществлялась в

основном до 1976 г., т.е. до Ямайского валютного соглашения.

В качестве безналичного оборота во Франции широко ис-

пользуются чековое обращение, текущие счета, а также кредит-

ные карточки. Наибольшее распространение в 70-х годах полу-

чили «голубые карточки» (около 1 млн шт. в 90-е годы), кото-

рые выпускаются как национализированными, так и частными

коммерческими банками. Франция в целом отстает от США,

Англии, ФРГ по степени безналичных расчетов, однако в по-

следнее время их удельный вес растет в связи с ускорением ав-

томатизации и компьютеризации банковского и биржевого дела,

различных кредитных операций.

Глава

16.

Денежная система Франции

409

16.4. Особенности денежного обращение

Франции как члена Европейского Союза

Как известно, Франция с 1957 г. является членом общего

рынка, т.е. Европейского экономического сообщества, которое в

1996 г. согласно Маастрихтским соглашениям было преобразо-

вано в Европейский Союз, объединивший 18 европейских

стран. Поэтому Франция длительное время должна была прояв-

лять заботу о твердости своей денежной единицы — франка и

денежного обращения не только по соображениям внутреннего

экономического развития, но также и в связи с тем, что она яв-

лялась активным членом европейской интеграции.

Наибольшие трудности со своей валютой Франция пережила

в конце 60-х — начале 70-х годов, когда обострился мировой ва-

лютно-финансовый кризис. Для Франции это выразилось в

снижении темпов роста, дефиците платежного баланса, бегстве

краткосрочных капиталов, сокращении золотовалютных резер-

вов,

обесценении франка.

В августе 1969 г. Франция вынуждена была девальвировать

франк на

11,11%

и принять дефляционные стабилизационные

меры с целью повышения конкурентоспособности французской

промышленности. С августа 1971 г. по январь 1974 г. был создан

двойной валютный рынок: по текущим операциям внешней тор-

говли курс франка поддерживался на заниженном уровне, что

стимулировало экспорт Франции в США, Японию, Европу; по

финансовым операциям курс свободно колебался в зависимости от

спроса и предложения. Мировой энергетическо-сырьевой кризис

в начале 70-х годов обострил валютно-финансовое и экономи-

ческое положение Франции. Так, ее расходы за импорт нефти в

1974 г. увеличились с 15 до 45 млрд фр., т.е. в три раза, что при-

вело к увеличению дефицита как торгового, так и платежного

баланса. Это вызвало стремление избавиться от франков, и спе-

кулянты вели игру на понижение курса. Одновременно участие

в ЕЭС заставляло Францию войти в систему согласованного ко-

лебания курса валют в рамках «общего рынка» по отношению к

доллару и базовым европейским валютам вначале через валют-

ный «туннель», а затем через европейскую валютную «змею». В

итоге в

1973—-1975

гг. Франция была вынуждена активно ис-

пользовать валютные резервы для поддержания фиксированного

курса с валютами ФРГ, Бельгии, Голландии и Дании. Потери

410

Раздел

IV.

Денежные системы отдельных стран

валютных резервов составили несколько миллиардов долларов.

В целях сохранения резервов и смягчения энергетического кризиса

Франция дважды (с января 1974 г. по июль 1975 г. и с 15 марта

1976 г. по июнь 1976 г.) вынуждена была отказаться от участия в

европейской валютной «змее» и принять «плавающий» курс фран-

ка, что означало скрытую девальвацию и поощрение экспорта.

Принятие новых экономических программ в конце 70-х годов

(«планов Барра») по стабилизации экономики и валютно-фи-

нансового положения Франции, ослабление валютного кризиса

путем принятия Ямайского соглашения позволило укрепить по-

зиции франка по отношению к доллару и другим валютам. Кро-

ме того, определенные экономические успехи стран «общего

рынка», включая Францию, в конце 70-х — начале 80-х годов

позволили Европейскому сообществу на базе его валютного

союза создать новую международную единицу экю, которая на-

равне с франком и другими валютами с конца 70-х годов стала

выполнять роль международного платежного средства в мировой

торговле, кредитных операциях и на рынке капиталов (особенно

на рынке евровалют).