Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки

Подождите немного. Документ загружается.

Глава

20.

Денежная система Канады

441

рациями с иностранной валютой. В послевоенные годы Канада

занимала третье место среди развитых капиталистических стран

по объему промышленного производства и обороту внешней тор-

говли.

Следует отметить, что в период Второй мировой войны эко-

номика Канады основывалась на росте военного производства и

значительном увеличении экспорта военных и стратегических

товаров в США. В связи с этим и под давлением США в Канаде

в 1946 г. была проведена скрытая ревальвация посредством фик-

сации в Международном валютном фонде канадского доллара

на уровне: 1 канадский доллар равен 1 доллару США. Это при-

вело в 1947 г. к валютному кризису, который удалось приоста-

новить посредством введения новых валютных ограничений и

получения займа в США.

В 50-х годах наблюдался приток в Канаду иностранных дол-

госрочных капиталов, на валютных рынках усилилась спекуля-

ция с канадским долларом. Правительство было вынуждено

скупать иностранную валюту на канадские доллары и в 1950 г.

перейти к «плавающему» курсу, что, однако, не привело к ста-

билизации. Торговый баланс сводился с хроническим дефици-

том, т.е. наблюдалось превышение импорта (машины, оборудо-

вание, потребительские товары) над экспортом (промышленное

сырье, продовольствие, полуфабрикаты). В данный период про-

водились крупные спекулятивные операции с канадским долла-

ром. В связи с этим для сокращения импорта правительство Ка-

нады ввело 5—15%-ные надбавки на импортные товары, заклю-

чило соглашение с МВФ, ФРС и ЭИБ США о займах. Но

предпринятые меры не смогли обеспечить стабилизацию курса

канадского доллара, который испытал на себе негативное влия-

ние потрясений валютного рынка.

До 1970 г. обменный курс канадского доллара был жестко

привязан к доллару США. В мае 1970 г. правительство Канады

объявило, что в дальнейшем Банк Канады не будет осуществ-

лять интервенции на валютном рынке для поддержания фикси-

рованного паритета между канадским долларом и долларом

США

или какого-либо другого заранее объявленного обменного курса.

Банк Канады управляет обменным курсом канадского доллара

по согласованию с Министерством финансов Канады, выступая

в данном случае в качестве его агента. Банк Канады и Мини-

стерство финансов совместно устанавливают границы отклоне-

442

Раздел

IV.

Денежные системы отдельных стран

ния валютного курса,

при

превышении которых Банк осуществ-

ляет валютную интервенцию

размере, достаточном

для

того,

чтобы вернуть валютный курс

рамки предварительно согласо-

ванного «валютного коридора».

Начиная

с 80-х

годов важнейшей целью валютной политики

Канады была стабилизация обменного курса канадского доллара

по отношению

доллару

США. При

этом власти стремились

предотвратить ускорение инфляции вследствие падения обмен-

ного курса национальной валюты, имевшего место

во

второй

половине

70-х

годов.

Для

сглаживания резких колебаний

об-

менного курса канадского доллара

по

отношению

доллару

США традиционно использовалось изменение процентных ста-

вок

соответствии

развитием событий

на

денежном

финан-

совом рынках

США,

подкрепленное валютной интервенцией

Банка Канады.

Таким образом, задача Банка Канады

валютной сфере

за-

ключается

проведении операций

по

сглаживанию чрезмерно

резких колебаний обменного курса канадского доллара

ней-

трализации необоснованного давления

на

него.

При

этом объе-

мы валютных интервенций Банка Канады являются относитель-

но небольшими,

но

постоянными.

В начале

70-х

годов произошло ослабление позиций амери-

канского доллара, которое привело

этот период

временному

укреплению канадского доллара. Улучшилось состояние торго-

вого

платежного балансов, которое

определенной мере было

связано

обменом пошлинами

во

взаимной торговле автомоби-

лями

запасными частями (соглашение

от 10

января

1965 г.),

изменившим структуру канадского экспорта

импорта.

Мировой экономический кризис

1974—1975 гг.

послужил

причиной валютного кризиса

Канаде

дефицита платежного

баланса. Золотовалютные резервы сократились, курс канадского

доллара установился

на

самом низком

за

послевоенный период

уровне:

канадский доллар

= 0,8965

долларов

США.

В конце

80-х

годов Канада использовала регулярные валют-

ные интервенции (наряду

со

значительными иностранными

за-

имствованиями)

для

создания достаточных резервов иностран-

ной валюты.

До 1998 г.

валютные резервы Канады были незна-

чительными,

но в

период

1987—1988 гг.

валютные резервы только

долларов

США

увеличились более

чем в два

раза:

с 6

млрд долл.

1987 г. до 13

млрд долл.

США в 1988 г.

Глава

20.

Денежная система Канады

443

В этот период произошли значительные изменения

импор-

те иностранного долгосрочного капитала.

одной стороны,

на-

блюдался отлив прямых иностранных инвестиций,

а с

другой

—

крупные канадские компании начинали интенсивно вкладывать

капитал

за

границей.

В эти

годы важным каналом поступления

долгосрочного капитала стало размещение крупных облигаци-

онных займов

инвалюте

или

канадских долларах

в США и За-

падной Европе,

т.е.

сфера применения канадского доллара рас-

ширялась.

целом

же

канадский доллар

как

валюта междуна-

родных расчетов используется

ограниченных масштабах.

Это

объясняется спецификой внешнеэкономических связей Канады

США.

1996 г.

положительное внешнеторговое сальдо Канады

бы-

ло рекордным

—

порядка

млрд канадских долларов

(28,4

млрд

в 1995 г.).

Благодаря этому впервые

за 12 лет

сложил-

ся положительный платежный баланс.

В 1997 г.

ввиду быстрого

роста импортных поставок

Канаду плюсовое сальдо торгового

баланса уменьшилось,

платежный баланс

был

сведен

дефи-

цитом.

И все же в

целом состояние внешних расчетов

этот

период заметно улучшилось

по

сравнению

началом

90-х

годов.

Около

2/3

внешнеторгового оборота Канады приходится

на

США,

и в

расчетах используется доллар

США.

Если

в 1989—

1991 гг. в США

направлялось

77—79%

канадского экспорта,

то в

1997—1999 гг.

этот показатель составлял

80—84 %. В

целом

1999 г. на

экспортные поставки

в США

пришлось около

25%

всего

ВВП

Канады,

по

сравнению

с 15% в 1989 г.

Особенно

ощутимо стала чувствоваться привязка

американскому рынку

в двух крупнейших

по

численности населения

хозяйственному

потенциалу провинциях:

Онтарио доля экспорта

в США со-

ставляет теперь

40% ВВП, а в

Квебеке

— 24% ВВП.

Подобный,

очень высокий, уровень зависимости

от

одного торгового парт-

нера, конечно

же,

делает Канаду уязвимой

от

колебаний эконо-

мической конъюнктуры

в США.

Избежав глобального экономического спада

в 2001 г.,

Кана-

да интенсивно развивается.

начале

2002 г.

этот крупнейший

торговый партнер

США

показал более сильные,

чем

ожидалось,

результаты

по

уровню снижения безработицы, жилищному строи-

тельству, розничной торговле

производству. Опираясь

на

эко-

номический рост страны, Банк Канады первым среди государств

444

Раздел

IV.

Денежные системы отдельных стран

«семерки» поднял

апреле

2002 г.

процентную ставку

с 2 до

2,25%.

Снижение ставок

—

один

из

способов стимуляции вялой

экономики,

а их

подъем,

как

правило, означает,

что

экономика

пошла

рост.

даже относительно слабая канадская валюта

начала укрепляться, поднявшись

до

самой высокой

за

послед-

ние месяцы

2001—2002 гг.

отметки

— 65,32

американских цента

за канадский доллар

(для

сравнения,

январе

2002 г. это

соот-

ношение составляло

62,02

цента

за

канадский доллар).

В то же

время профицит федерального бюджета

за

финансовый

год,

оканчивающийся

марта

2002 г.,

составит

млрд канадских

долларов

(6,52

млрд долл.

США).

По имеющимся прогнозам Международного валютного фон-

да,

в 2002 г.

Канада будет лидировать

по

темпам экономическо-

го роста среди наиболее развитых индустриальных стран мира.

Однако некоторые проблемы остаются:

частности, негативное

влияние медленных темпов роста

в США, так как 85%

канад-

ского экспорта идет

в эту

страну,

в то

время

как

доля Канады

общем объеме американского экспорта составляет всего

23%.

ГЛАВА

Денежная система Италии

21.1.

Денежная единица

и денежное обращение

Денежная система Италии

за

свое многовековое существова-

ние претерпела немало изменений.

Для нее

были характерны

периоды монометаллизма

период биметаллизма, который

она

совместно

Францией, Бельгией

Швейцарией пыталась

со-

хранить

при

помощи международного соглашения

— так

назы-

ваемого Латинского монетного союза

в 1865 г. В

соответствии

этим соглашением была предусмотрена свободная чеканка

мо-

нет

из

обоих металлов

установлением законного ценностного

соотношения между золотом

серебром

1:15,5.

Однако биме-

таллизм

уже не

соответствовал требованиям денежного обраще-

ния

и был

заменен

с 1895 г. на

золотомонетный стандарт.

оборот были введены монеты достоинством

10, 20, 50, 100 лир,

золотой паритет установлен

в 0,290323 г

золота

за

одну лиру.

В годы Первой мировой войны

и в

период вплоть

до 1923 г.

Италия отказалась

от

свободного размена банкнот

на

золото.

Золотой стандарт

был

восстановлен

виде золотослиткового

стандарта лишь

в 1928 г. В 1933 г.

Италия присоединилась

к зо-

лотому блоку

—

группе европейских стран (Франции, Голлан-

дии, Бельгии, Швейцарии)

по

поддержанию действующего

зо-

лотого стандарта

при

неизменных паритетах иностранных

ва-

лют.

Но уже в 1936 г.

паритет снизился

до 0,046772 г, а

после

Второй мировой войны Италия перестала фиксировать золотое

содержание лиры

в МВФ, так как

высокая инфляция потребо-

вала снижения

ее

курса

по

отношению

доллару. Курс лиры

был установлен

по

отношению

доллару

в 1949 г. и,

оставаясь

неизменным

течение

22 лет

вплоть

до 1972 г.,

составлял

625 лир

за

долл.

США. В

настоящее время

1628 лир = 1

долл.

США.

Золотое содержание было установлено

в 1960 г. и

составило

0,001422 г. В 1979 г.

Италия вошла

в ЕВС и

установила курс

по

отношению

к экю — 1148,15 лир.

446

Раздел

IV.

Денежные системы отдельных стран

Денежной единицей Италии является лира, которая делится

на 100 чентезимо. Реально же в силу высокого обесценения ли-

ры такого размена не происходит. Уже после Второй мировой

войны было решено выпускать банкноты минимальным досто-

инством 1000 лир. Для Италии характерны не только банкноты

(кредитные деньги), но и бумажные деньги, выпускаемые казна-

чейством. К ним относятся мелкие деньги (достоинством менее

1000 лир). Денежная масса Италии составила в 1975 г. более

114 трлн лир, в 1989 г. — более 166 трлн, в 1996 г. — около

830 трлн лир. В 1997 г. в соответствии с программой постепен-

ного перехода к европейской денежной единице евро в Италии

было введено в оборот 0,5 млрд евро.

Эмиссионным центром выступает Банк Италии, которому

было предоставлено такое право только в 1926 г. До этого су-

ществовало пять эмиссионных институтов. С 1893 г. их стало

три — Банк Италии в Риме, Банк Неаполя, Банк Сицилии.

Эмиссия денег осуществляется в соответствии с нормами, уста-

новленными законом под наблюдением казначейства. В Глав-

ном управлении казначейства существует специальный отдел, в

функции которого входит контроль за денежным обращением,

выпуском банкнот и бумажных денег, заменой старых денег.

Решение о выпуске банкнот принимается после изучения спроса

на наличные деньги в зависимости от величины актива платеж-

ного баланса, потребностей кассы казначейства, интенсивности

обращения к центральному банку кредитных учреждений. В ка-

честве обеспечения нового выпуска могут выступать либо ино-

странная валюта, либо казначейские векселя и долгосрочные го-

сударственные обязательства новых выпусков, либо коммерче-

ские векселя и государственные ценные бумаги, находящиеся в

коммерческих банках. Окончательное решение о новом выпуске

принимается руководством казначейства (в последнее время на

основе целевых ориентиров), а на центральный банк возлагается

материальное осуществление денежной эмиссии. Для техниче-

ских работ по подготовке и печатанию денег Банк Италии имеет

собственное предприятие.

Решение о выпуске бумажных (казначейских) денег прини-

мает Главное управление казначейства. Монеты изготавлива-

ются на монетном дворе. Казначейские билеты печатаются Госу-

дарственным полиграфическим институтом. На конец 1992 г.

Глава

21.

Денежная система Италии

447

в обращении было банкнот и казначейских денег на сумму

85,6 трлн лир.

Платежи на территории Италии осуществляются в наличной

и безналичной формах. В качестве безналичных расчетов широ-

кое распространение имеют жирорасчеты, которые вначале

осуществлялись через специальные жиробанки, а затем через

коммерческие банки и сберегательные кассы. Сущность этих

расчетов состоит в перечислении денежных средств при помощи

специальных жироприказов. В целом в Италии широкое распро-

странение имеет наличный оборот. Основная доля покупок при-

ходится на наличные деньги. Существование двух форм расче-

тов приводит к тому, что совокупная денежная масса исчисляет-

ся как сумма наличных денег, банковских депозитов (бессроч-

ных текущих счетов) предприятия, сберегательных депозитов,

владельцы которых получают по ним чековую книжку, срочных

и бессрочных сберегательных вкладов, срочных текущих счетов.

Наиболее часто в статистике используются два агрегата денеж-

ной массы: М1 — наличные деньги и текущие банковские счета

(в 1996 г. он составлял 602 150 млрд лир) и М2 — М1 плюс все

виды банковских депозитов (858 960 млрд лир).

21.2. Особенности денежного обращения

Италии как члена Европейского Союза

Италия всегда была активным участником мирового валют-

ного рынка. Уже в 1865 г. она наряду с Францией, Бельгией,

Швейцарией учредила Латинский монетный союз, основным

требованием которого было свободное хождение в этих странах

любых денежных знаков стран-участниц. Впоследствии Италия

становится членом МВФ. В условиях современной валютной

системы Италия придерживается режима самостоятельного

свободного «плавания» валюты по отношению к другим валю-

там. Несмотря на это, в Италии с 1961 г. действуют ограниче-

ния (по согласованию с МВФ) по ввозу и вывозу националь-

ной валюты. Валютный контроль осуществляется Итальянским

валютным бюро.

Процессы интеграции, происходящие в Европе, затронули

и Италию. В 1969 г. на встрече лидеров стран, вошедших в

ЕЭС при его создании (Бельгия, Италия, Франция, Люксем-

448

Раздел

IV.

Денежные системы отдельных стран

бург, Нидерланды,

ФРГ),

была определена цель единой валют-

ной системы.

соответствии

с ней

единая валютная система

должна была быть сформирована

в 1978 г.

Однако осуществле-

ние этого проекта было отложено.

марта

1979 г.

Италия

во-

шла

единую валютную систему. Курс лиры

был

установлен

на уровне

1148,15 лир за экю. В

дальнейшем курс лиры начал

колебаться (табл.

21.1)

Таблица 21.1

Курс лиры

по

отношению

к экю

Годы

1980

1985 1990 1991

1992 1993

1994

1996

Курс

лиры

1189

1448 1522

1533,2

1595,5 1841,2

1915,1

1906

Кризис начала

90-х

годов

для

Италии стал тяжелым испы-

танием. Период

1992—1933 гг.

характеризовался несколькими

девальвациями лиры.

конце

1992 г.

Италии пришлось выйти

из

ЕВС.

Позитивные сдвиги наметились только

в 1995 г.,

когда

доходы государства возросли

на 1,2% ВВП с

одновременным

снижением расходов

на 2,7%.

Дальнейшее оздоровление госу-

дарственных финансов стало невозможным

без

особых

мер по

пресечению налоговых правонарушений

усиления контроля

за расходами государственного бюджета.

В то же

время

отли-

чие

от

стран

со

стабильной экономикой (например

ФРГ) в

1996 г. в

Италии наблюдалось активное сальдо платежного

ба-

ланса

— 42

млрд долл.

(3—5% ВВП). 29

ноября

1996 г.

Италия

вновь присоединилась

к ЕВС в

механизме

ЕРМ-1.

Концепция единой валюты обрела реальные очертания

на

встрече глав государств

—

членов

ЕС в

Дублине

декабре

1996 г.

В соответствии

этой концепцией единая валюта евро должна

была быть введена

с 1

января

1999 г.,

причем вначале

безна-

личной форме,

затем

с 2002 г. — в

наличной.

В Италии переход

евро рассматривался

как

своеобразный

национальный надпартийный императив.

За это

выступала

ле-

воцентристская коалиция.

Для

введения

оборот евро страна

должна отвечать определенным критериям, таким,

как:

дефицит государственного бюджета

не

должен превышать

ВВП;

Глава

21.

Денежная система Италии

449

государственный долг

не

должен превышать

60% ВВП;

годовая инфляция должна быть

не

более

чем на 1,5

про-

центных пункта

усредненному уровню инфляции

трех стра-

нах

ЕС с

наибольшей стабильностью

цен (в 1996 г. — 3—3,3%);

средняя номинальная величина долгосрочной процентной

ставки должна быть

не

более

чем на 2

процентных пункта

к ус-

редненному уровню этих ставок

трех странах

ЕС с

наиболь-

шей стабильностью

цен (в 1996 г. — 9%);

соблюдение установленных пределов колебаний

сущест-

вующем

в ЕС

механизме стабилизации обменных валютных кур-

сов (ЕРМ-1).

1996 г.

Италия соответствовала только одному

из

пяти

критериев

—

участвовала

в ЕС и ее

валюта была достаточно ста-

бильной.

По

всем остальным показателям

она

существенно

вы-

ходила

за

оговоренные пределы. Например,

по

итогам

1996 г.

Италия имела дефицит государственного бюджета

6,8% ВВП

(не более

3% ВВП), а

государственный долг

— 124% ВВП

(60% ВВП).

Италия придерживалась концепции приблизительного

вы-

полнения требований,

так как в

противном случае

ей

пришлось

бы принять решение

дополнительной бюджетной экономии

трлн

лир. Тем не

менее

она

целенаправленно готовила себя

введению

в 1999 г.

евро.

На 1997 г. был

сформирован чрезвы-

чайный бюджет, ориентированный

на

критерии присоединения

к евро.

При

этом

него были заложены поистине драконовские

меры

по

сокращению государственных расходов

собираемости

налогов. Рестрикционная политика правительства, ограничение

роста заработной платы

высокие проценты привели

сниже-

нию частного потребления.

Оно

упало

в 1996 г. на 0,8%.

Темпы

роста

ВВП

замедлились.

В 1997 г.

объем производства вырос

на

2,7% по

сравнению

с 1996 г.

Италия гасила дефицит чрезвычай-

ным «европейским налогом»

(см.

табл.

21.2).

Для проведения безналичных расчетов

евро Италия наряду

с другими странами создала единую систему расчетов ТАРГЕТ

при помощи специальной связи. Кроме того,

для

введения

на-

личных расчетов

евро

Италии,

как и в

других странах, были

проведены информационные кампании

для

ознакомления граж-

дан

новой денежной единицей, между странами происходил

обмен информацией.

школьные программы включили курсы,

посвященные евро.

450

Раздел

IV.

Денежные системы отдельных стран

Таблица 21.2

Показатели Италии в соответствии с критериями,

определенными для введения «евро»

Годы

Дефицит

бюджета, %

от ВВП

Государствен-

ный долг, %

от ВВП

Темпы

инфляции

Уровень

процентных

ставок

1994 9

126 5,6

—

1996

6,6

124 3,4

11,8

1997

3,3

122 3,4

Источник: МЭиМО. - 1997. - № 10.

Введение евро, естественно, потребовало затрат. Основную

тяжесть приняли на себя банковские учреждения, которые мо-

дифицировали компьютерные системы обработки данных и об-

служивания клиентов, а к

2002

г. полностью заменили автоматы

для выдачи денег и проверки купюр.

В целом, несмотря на колоссальные расходы, связанные с

внедрением новой денежной единицы, и на отклонение от не-

обходимых критериев, Италия ввела евро с 1 января 1999 г. в

числе первых 15 стран.